每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

國(guó)金證券（600109，SH）聯(lián)手騰訊推出“傭金寶”，是近期股民和券商業(yè)的熱門話題，也成為左右券商板塊走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

本周一 （2月24日），A股正在交易的18只券商股 （宏源證券繼續(xù)停牌）走勢(shì)出現(xiàn)了明顯分化。國(guó)金證券在連續(xù)四天下跌后，終于逆勢(shì)上揚(yáng)，最終以上漲2.74%報(bào)收；太平洋（601099，SH）則大漲7.58%，國(guó)海證券、山西證券也以紅盤報(bào)收。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與上述四家中小型券商形成鮮明對(duì)比的是，券商行業(yè)巨無霸近期股價(jià)十分低迷。中信、華泰、海通周一跌幅均超過2%，廣發(fā)大跌3.15%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，國(guó)金大漲43.37%高居板塊之首，太平洋上漲26.39%；中信和招商則分別下跌16.16%和15.93%，領(lǐng)跌券商板塊。

券商：中小券商更受互聯(lián)網(wǎng)青睞

在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的洶涌浪潮下，為何券商股之間會(huì)出現(xiàn)截然不同的走勢(shì)？

北京某券商行業(yè)分析師對(duì)記者指出，傳統(tǒng)券商無論是國(guó)泰君安還是華泰證券，很早就推出了網(wǎng)上開戶業(yè)務(wù)；但都比不上國(guó)金證券這次吸引眼球，最重要的原因是國(guó)金和互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊進(jìn)行合作，“華泰證券漲樂網(wǎng)已搭建不短時(shí)間，但與騰訊能帶來的知名度、流量和用戶粘性相比，都相距甚遠(yuǎn)；另外，國(guó)金經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率本來就不高，基數(shù)低會(huì)使得它的市場(chǎng)份額擴(kuò)大更快。”

某大型券商相關(guān)人士也對(duì)記者坦言，公司并非不想和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行合作，但互聯(lián)網(wǎng)公司在尋找合作方的時(shí)候，卻往往更愿意尋找規(guī)模適中的民營(yíng)券商，“大券商決策更慢，且可能會(huì)提出更多條款。這跟支付寶選擇與天弘基金合作其實(shí)是同樣的道理。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，傳統(tǒng)大型券商也在積極出招應(yīng)對(duì)。2月21日,華泰證券上海武定路營(yíng)業(yè)部 （華泰在上海指定的手機(jī)開戶服務(wù)營(yíng)業(yè)部）向客戶推送了“火藥味”十足的短信：“做投資光二是不夠的！網(wǎng)絡(luò)時(shí)代來臨，華泰證券上海武定路一百余位員工已傾力打造全面網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)，力做網(wǎng)絡(luò)服務(wù)排頭兵！”

分析師：行業(yè)整理 盈利將趨于下滑

傭金大戰(zhàn)的打響對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響顯而易見。據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年我國(guó)115家證券公司全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1592.41億元(未經(jīng)審計(jì)），其中代理證券業(yè)務(wù)凈收入759.21億元，在總收入中占比高達(dá)47.67%。

有分析人士認(rèn)為，國(guó)金證券推出萬二傭金，已觸動(dòng)了行業(yè)最大的一塊“奶酪”，自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入短期也會(huì)受到影響。

廣發(fā)證券分析師李聰就明確指出，國(guó)金傭金寶的推出，對(duì)行業(yè)影響偏空，“互聯(lián)網(wǎng)證券模式初期，低傭金是主要競(jìng)爭(zhēng)手段；目前國(guó)內(nèi)證券公司實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)開戶IT流程建設(shè)僅需1~3個(gè)月時(shí)間，預(yù)計(jì)今年還會(huì)有更多證券公司陸續(xù)跟進(jìn)，行業(yè)整體盈利將趨于下滑。”

高華證券則為券商算了一筆賬，目前大型券商中，中信證券經(jīng)紀(jì)傭金收入占總收入比重最低，為21%；傭金率降低1個(gè)基點(diǎn)，將造成凈利潤(rùn)減少6%。而光大證券經(jīng)紀(jì)傭金收入占總收入比重高達(dá)49%，傭金率每降低1個(gè)基點(diǎn)，凈利潤(rùn)將下降21%。

但不是所有分析師都如此悲觀。李聰認(rèn)為，國(guó)金“萬二”傭金對(duì)所有券商盈利都會(huì)帶來負(fù)面影響；短期宜持謹(jǐn)慎態(tài)度，但如果估值接近歷史低點(diǎn)，股價(jià)仍會(huì)得到較強(qiáng)支撐，例如：接近1.2倍P/B附近的中信、海通；“對(duì)于國(guó)金而言，目前國(guó)金市值約338億元，未來市場(chǎng)份額或達(dá)2.6%左右 （以現(xiàn)有傭金率計(jì)算），以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為例，對(duì)應(yīng)客戶數(shù)量為226萬，相比國(guó)金目前約40萬客戶數(shù)量而言，未來將增加近200萬戶。”