每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

阿根廷、土耳其等新興市場(chǎng)發(fā)生資金外流危機(jī)，這引發(fā)外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩，主要表現(xiàn)在日元、瑞郎及部分其他北歐幣種升值。另外，美債及黃金亦有所升值。美元方面，因市場(chǎng)充分計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)縮減QE因素，故短期內(nèi)并未受益于風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，走勢(shì)仍暫顯低迷。美元低位盤(pán)整

最近幾天，新興市場(chǎng)匯率暴跌，以阿根廷最為典型，加上全球投資者多半對(duì)中國(guó)疲弱的制造類數(shù)據(jù)保持警惕，悲觀情緒出現(xiàn)共振，使原本就不很安穩(wěn)的部分新興市場(chǎng)資金出現(xiàn)加速抽離現(xiàn)象，進(jìn)而波及成熟市場(chǎng)股市，最終造成全球性的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升。

盡管投機(jī)資金撤離新興市場(chǎng)、全球股市大跌、美聯(lián)儲(chǔ)本周可能再度縮減購(gòu)債規(guī)模，但這幾年同樣被視為避險(xiǎn)幣種之一的美元走勢(shì)并未因此受益。受益較為明顯的是美國(guó)國(guó)債、黃金。此外，傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣日元、瑞郎明顯上漲。

美元上述表現(xiàn)暗示新興市場(chǎng)貨幣風(fēng)暴的殺傷力迄今仍較有限，因從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每當(dāng)新興市場(chǎng)大范圍出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，美元向來(lái)很容易走強(qiáng)，如1997年亞太金融危機(jī)之后，又如2008年歐美金融危機(jī)之后。

截至周一17：50時(shí)，美元指數(shù)暫報(bào)80.406點(diǎn)，這和上周四暴跌后的收盤(pán)點(diǎn)位80.422點(diǎn)及上周五的80.450點(diǎn)相差無(wú)幾。

美元弱勢(shì)還和上周美國(guó)公布的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)利空相關(guān)，同時(shí)也與歐元區(qū)公布的極佳的PMI指標(biāo)有關(guān)。上周，由Markit公布的美國(guó)制造類數(shù)據(jù)不佳，加上更早公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、建筑業(yè)活動(dòng)和消費(fèi)者信心指數(shù)不佳，故使得美元多頭情緒趨于低沉，其中有人甚至憂慮美聯(lián)儲(chǔ)在繼續(xù)縮減QE方面或趨于謹(jǐn)慎。

關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議

本周二和周三美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)為期兩天的利率會(huì)議，結(jié)果將于北京時(shí)間本周四凌晨公布。雖然上周數(shù)據(jù)并不理想，但市場(chǎng)中多數(shù)人仍相信，美聯(lián)儲(chǔ)這次將進(jìn)一步將每月購(gòu)債額度由750億美元降至650億美元。

去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)首次縮減QE，當(dāng)時(shí)將每月購(gòu)債額度由850億美元降至750億美元。當(dāng)時(shí)縮減QE頗有些出其不意，其后美元也經(jīng)歷一波明顯反彈。

這次會(huì)議是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的“告別秀”，由于量寬是其任上的“杰作”，并飽受批評(píng)，故其主觀上有贊成再度縮減QE的傾向。因此，雖然近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)欠理想，料不至于使伯南克改變繼續(xù)縮減QE的想法。

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減QE，此事貌似對(duì)新興市場(chǎng)利空，且對(duì)美元理論上利好，但由于市場(chǎng)已反復(fù)炒作QE縮減題材，故預(yù)期已非常充分，所以事到臨頭美元反而沒(méi)有多少上漲動(dòng)能。從另一個(gè)角度看，萬(wàn)一這次美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)擱置縮減QE的動(dòng)作，則不排除美元進(jìn)一步殺跌。

預(yù)計(jì)未來(lái)美元將維持弱勢(shì)震蕩格局，甚至有再度下跌可能，但即使再跌，其下跌空間亦有限，因自去年9月起，美元的運(yùn)行中樞就在目前價(jià)位，因此如無(wú)特殊重大利空，很難深跌。

本周四美國(guó)將公布GDP數(shù)據(jù)，這一重要數(shù)據(jù)可能直接影響屆時(shí)美元強(qiáng)弱，投資者宜重視。

不宜追漲日元

近期全球股市暴跌、新興市場(chǎng)匯率風(fēng)波使得避險(xiǎn)幣種忽然走強(qiáng)，在兩天的時(shí)間內(nèi)，日元匯率由104.48日元兌1美元升值至102.60日元左右，累計(jì)升值1.8%。

在瑞郎方面，因其幾乎“盯著”歐元，升勢(shì)不是很明顯。不過(guò)，因瑞郎上周四隨同歐元一起大升，故瑞郎雖然于上周五及本周一升值有限，但如果計(jì)入上周四升幅，其累計(jì)升幅已達(dá)1.84%。

低息的瑞郎和日元向來(lái)和全球風(fēng)險(xiǎn)偏好反向運(yùn)行，即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒高時(shí)，此類幣種升值，反之則貶值。

在日元自身基本面上，其實(shí)并無(wú)多少支撐因素，本周一日本政府公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)去年的貿(mào)易逆差創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。瑞穗證券首席外匯策略師鈴木健吾表示：“貿(mào)易逆差是導(dǎo)致日元中長(zhǎng)期走軟的一個(gè)因素。”

日元本輪走強(qiáng)還有技術(shù)面因素。據(jù)美國(guó)金融主管當(dāng)局?jǐn)?shù)據(jù)，上周芝加哥外匯期貨中日元凈空單為11.49萬(wàn)手，接近六年半來(lái)最高水平。

由于前期市場(chǎng)極看空日元，故匯市中做空日元的人太多，而當(dāng)全球局勢(shì)忽然陷入混亂時(shí)，這些日元空頭本能地就會(huì)急著平倉(cāng)，也為日元升值起到了推波助瀾的作用。

空頭投降造成的日元升值在技術(shù)上看并不可靠，因此除非新興市場(chǎng)局面進(jìn)一步失控，通常日元的升勢(shì)很難持久，故操作上不宜追漲日元。