每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

“今年（2013年）是一輪大牛市！”這是一位知名基金經(jīng)理的言論，盡管這一看法不少市場人士都不會認同。認為2013年是大牛市的原因其實不難理解，因為這位基金經(jīng)理對于成長股情有獨鐘，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2013年超過60%的漲幅，成就了眾多大牛股的產(chǎn)生，因此一旦準確選擇了成長股，2013年收益自然相當可觀。而這也使得眾多重倉成長股的基金表現(xiàn)不俗。

重倉股表現(xiàn)似坐過山車

不過，在2013年的最后一個月，就在基金為最終排名激戰(zhàn)正酣的時刻，創(chuàng)業(yè)板的“驚魂”表現(xiàn)，讓年終的排名戰(zhàn)懸念重重。

2013年11月末，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)全年收益率達到93.68%，領先排名第二的景順長城內(nèi)需增長基金17個百分點。然而進入12月第一周，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在5個交易日內(nèi)下挫近150點，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)凈值隨之大幅下挫，之后隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈，又回到了第一的位置。截至12月25日，該基金和第二名長盛電子信息產(chǎn)業(yè)拉開了8個百分點的幅度，但差距明顯縮小。

值得注意的是，12月2日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌8.43%，多只創(chuàng)業(yè)板股票跌停，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)凈值當天暴跌8.34%，而排名前五的其他基金，比如銀河主題策略、華商主題策略和華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)等跌幅同樣不小。顯然，從凈值變化情況不難推測，創(chuàng)業(yè)板仍然是這些基金重點持倉的板塊。

不過排名前五名的長盛電子信息可謂 “另類”，在三季報數(shù)據(jù)中，該基金重倉多只創(chuàng)業(yè)板股票，進入12月，創(chuàng)業(yè)板雖然已經(jīng)大跌，但該基金的凈值跌幅并不大。顯然，能夠躲過創(chuàng)業(yè)板大跌的合理解釋，就是在大跌前，該基金已經(jīng)進行了調(diào)倉或減倉。

距離年終的排名戰(zhàn)已經(jīng)進入了最后的階段，經(jīng)歷前期大跌的成長股，近期圍繞可能出現(xiàn)的高送轉，部分股票股價再度躍躍欲試，“賭”還是“不賭”成長股呢？相信答案很快就能水落石出。

截至2013年末，基金重倉股的表現(xiàn)也讓人感到市場變幻無常。

華誼兄弟無疑是2013年12月讓人充滿期待又大跌眼鏡的股票，這是因為馮小剛導演的電影《私人訂制》即將上映，市場給予很高預期，自11月中旬至12月16日，華誼兄弟股價累計漲幅達到56%。

華誼兄弟12月17日舉辦了面向機構投資者的看片會，觀摩馮小剛執(zhí)導、葛優(yōu)等眾多大腕出演的《私人訂制》。因不及機構預期，觀摩影片之后的第二天即12月18日，該股最終跌停，12月19日持續(xù)下跌，跌幅為5.78%。

根據(jù)深交所公布的龍虎榜數(shù)據(jù)，華誼兄弟12月18日跌停當日，前三大賣出席位均是機構席位，共賣出金額近5億元，買入席位中雖然出現(xiàn)一個機構，但買入金額僅為4337萬元；12月23日上榜的席位中，買入方?jīng)]有一個機構席位，而賣出的兩大機構席位，凈賣出金額接近8000萬元。

基金三季報數(shù)據(jù)顯示，2013年9月底，共有67只基金重倉持有華誼兄弟，累計持股8103.66萬股，占流通股比例為19.83%。值得注意的是，這67只持有華誼兄弟的基金中，有5只基金是2013年以來基金凈值漲幅排名前十的基金，包括景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)、農(nóng)銀消費主題以及匯豐晉信低碳先鋒，其中除了農(nóng)銀消費主題持有的華誼兄弟是第四大重倉股之外，其余都是各家基金的第二大重倉股。顯然，華誼兄弟的走勢對這些基金的年終表現(xiàn)影響重大。

華誼兄弟股價的極端表現(xiàn)是創(chuàng)業(yè)板個股風險集中釋放的一次表演。而面對創(chuàng)業(yè)板的風險，基金經(jīng)理們也在對其所持有的重倉股進行著艱難的抉擇。

盡管如此，2013年成長股表現(xiàn)風起云涌，確實讓基金經(jīng)理們嘗到了甜頭?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者對多位基金經(jīng)理的采訪顯示，基金對成長類上市公司的關注度明顯偏強。

“相比藍籌股相對穩(wěn)定的業(yè)績，成長股的變數(shù)更多，因此需要實地去看看。”一位華南的基金經(jīng)理如此對記者表示。

某上?；鸾?jīng)理也指出，“前期成長股的漲幅都不小，這些股票有沒有透支未來的業(yè)績，必須通過調(diào)研心里才能有數(shù)，拿著股票才能放心，近期確實也加強了對這些成長類公司的調(diào)研力度?！?/p>

當被問及藍籌股的調(diào)研問題時，不少基金經(jīng)理表示，藍籌股雖然需要調(diào)研，但是相對于成長股來說，穩(wěn)定性更強，因此調(diào)研頻率會弱于成長股。

激辯藍籌成長

中小盤股的估值泡沫已經(jīng)吹得很大，大盤藍籌依然是估值洼地。有基金經(jīng)理認為，創(chuàng)業(yè)板股票符合經(jīng)濟轉型方向，未來不少藍籌股將會出自這里，機構的密集調(diào)研也是沙中淘金；而多數(shù)基金經(jīng)理認為，如果年底市場能出現(xiàn)一波調(diào)整，則不失為一次較好的建倉機會，目前也是尋找好股票的良機。

大摩華鑫基金認為，中央經(jīng)濟工作會議明確了2014年經(jīng)濟工作穩(wěn)中求進的總基調(diào)。對應股票市場，權重較大的周期股大幅下行風險有限，代表經(jīng)濟轉型方向的新興產(chǎn)業(yè)股票依舊值得看好，因此，2014年投資主要是尋找結構性機會。家電、汽車等業(yè)績增長較穩(wěn)健的藍籌股估值有望向上修正，而多數(shù)中小盤股票由于股價對基本面的透支，未來一段時期走勢極可能仍以調(diào)整為主。不過，2014年把握結構性投資機會的難度可能比2013年大。資產(chǎn)配置上，重點看好長期穩(wěn)定增長的品牌消費品、醫(yī)藥，以及能極大提升經(jīng)濟和社會發(fā)展效率的優(yōu)質成長股。結合基本面和估值看，醫(yī)藥龍頭企業(yè)和食品飲料品牌龍頭估值相對合理，可以適當關注。部分優(yōu)質的高成長股動態(tài)估值開始有吸引力，需要精選投資。

國投瑞銀基金則更為看好金融藍籌，該基金認為，以市場化為主體的改革將長期利好金融機構，如券商可能受益國企改革和資本市場改革；保險企業(yè)受益投資回報率的提升以及企業(yè)年金免稅或延期征稅的稅制改革。

顯然，面對當前市場的迷局，機構對于究竟是成長為王，還是藍籌卷土重來，依然爭議不斷。