⊙記者潘圣韜○編輯梁偉

華安證券21日發(fā)布了主題為“改革東風(fēng)起轉(zhuǎn)型破浪時(shí)”的2014年A股投資策略報(bào)告。華安證券認(rèn)為，2014年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)趨勢(shì)性復(fù)蘇的可能性很小，另一方面大幅下跌可能性也不大，貨幣政策易緊難松，在此背景下A股市場(chǎng)難有趨勢(shì)性行情，明年投資的關(guān)鍵在于把握新興趨勢(shì)與改革政策的交點(diǎn)，值得關(guān)注的行業(yè)包括軍工、醫(yī)藥、高端智能化裝備制造、非銀行金融等，另外建議關(guān)注一些傳統(tǒng)行業(yè)并購(gòu)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

華安證券認(rèn)為，為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，我國(guó)的調(diào)控重心已轉(zhuǎn)向供給管理。三中全會(huì)后公布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，顯示了政策重心的這一變化。

由于供給管理政策效果較需求管理政策緩慢，參考美國(guó)的情況，華安證券認(rèn)為2014年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)趨勢(shì)性復(fù)蘇的可能性很小。當(dāng)然，由于政策上仍會(huì)給經(jīng)濟(jì)“維穩(wěn)”，加上庫(kù)存周期的支撐作用，明年經(jīng)濟(jì)大幅下跌可能性也不大。通脹方面，明年CPI高點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)在5、6月。貨幣政策易緊難松。

華安證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式處于新舊交替間隙，市場(chǎng)指數(shù)難有趨勢(shì)性行情；并且，改革政策也可能帶來(lái)市場(chǎng)的短期擾動(dòng)。具體到明年股指運(yùn)行趨勢(shì)上，華安證券判斷春季躁動(dòng)可能持續(xù)到春節(jié)前后，隨后市場(chǎng)可能呈回落趨勢(shì)至明年二季度末，三季度市場(chǎng)可能持續(xù)震蕩，四季度開始逐漸回升。

新興趨勢(shì)推升盈利，改革政策擴(kuò)張估值。華安證券認(rèn)為，盡管明年經(jīng)濟(jì)難有趨勢(shì)性變動(dòng)，但社會(huì)經(jīng)濟(jì)中仍具有許多新的趨勢(shì)，這些新興趨勢(shì)在供給管理政策的助推下，將有加速進(jìn)展的可能。這就形成了明年市場(chǎng)最主要的投資機(jī)會(huì)。

華安證券策略研究員楊宗星指出，2014年的關(guān)鍵則在于把握新興趨勢(shì)與改革政策的交點(diǎn)，并回避流動(dòng)性、政策、信用沖擊等等因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，華安證券認(rèn)為趨勢(shì)與政策在經(jīng)濟(jì)與社會(huì)領(lǐng)域，存在六大“交點(diǎn)”：經(jīng)濟(jì)方面有制造業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)與金融升級(jí)；社會(huì)方面有人口、生態(tài)結(jié)構(gòu)與安全。

楊宗星進(jìn)一步指出，明年市場(chǎng)值得關(guān)注的行業(yè)包括軍工、醫(yī)藥、高端智能化裝備制造、非銀行金融、環(huán)保、新能源汽車、安防、互聯(lián)網(wǎng)安全、紡織服裝、食品飲料、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。當(dāng)然，預(yù)計(jì)明年將會(huì)有很多并購(gòu)，特別是傳統(tǒng)行業(yè)并購(gòu)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

此外，風(fēng)險(xiǎn)方面，華安證券認(rèn)為明年有三大風(fēng)險(xiǎn)需要防范，一是春節(jié)過后流動(dòng)性或趨于緊縮，這一過程要延續(xù)至二季度末；二是明年部分企業(yè)可能破產(chǎn)并帶來(lái)一定程度的信用危機(jī)；三是改革政策方面或有多種難以預(yù)測(cè)的因素。