每經編輯 每經記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經記者 朱丹丹 發(fā)自北京

上周五（12月13日），中國貨幣網公告，全國銀行間同業(yè)拆借中心從即日起通過中國貨幣網發(fā)布同業(yè)存單收益率曲線和估值日報（以下簡稱同業(yè)存單日報），旨在滿足市場成員同業(yè)存單估值及后臺處理需求。

記者查閱12月16日中國貨幣網公布的同業(yè)存單日報發(fā)現(xiàn)，10家銀行的同業(yè)存單估值中，首批發(fā)行的5家銀行均高于發(fā)行價格，而第二批的5家銀行卻均低于發(fā)行價格。值得注意的是，從當日公布的到期收益率來看，各期限也是全線上漲。

多位金融人士告訴《每日經濟新聞》記者，首批銀行的全價估值高于發(fā)行價格，而第二批發(fā)行銀行全價估值卻低于發(fā)行價格，主要是由于首批銀行的信用等級較高、定價偏高收益率低等原因。并且指出，界定同業(yè)存單和Shibor二者之間的關系目前還不是很有說服力，同業(yè)存單短期內恐難夯實Shibor利率。

各期限收益率全線上漲/

中國貨幣網12月16日發(fā)布《同業(yè)存單收益率曲線和估值日報》數據，首批發(fā)行的四大行和國開行的全價估值高于發(fā)行價格，第二批發(fā)行的股份行全價估值低于發(fā)行價格。

其中，農行、國開行、工行、中行、建行的全價估值依次為98.7457元、97.4560元、99.5995元、98.7457元及98.7457元，分別高于發(fā)行價格0.0057元、0.006元、0.0304元、0.0117元及0.0117元。

交行、招行、中信、浦發(fā)、興業(yè)的全價估值依次為98.7019元、98.6899元、98.6899元、98.6899元及99.5517元，除興業(yè)銀行比發(fā)行價格低0.012元之外，其他四家銀行均較發(fā)行價格低0.0321元。

廣發(fā)銀行金融市場部高級交易員顏巖告訴《每日經濟新聞》記者。“首批銀行發(fā)行的同業(yè)存單高于發(fā)行價格，是因為四大行和國開行的信用等級相對來說高于第二批發(fā)行的5家銀行。”

值得注意的是，同業(yè)存單收盤收益率曲線顯示，各期限的當日到期收益率全線上漲。其中，1月期限當日到期收益率為5.2415%，高于同期興業(yè)5.16%、工行5.10%的參考收益率；3月期限當日到期收益率為5.3356%，高于同期最高參考收益率5.25%；6月期限當日到期收益率為5.3224%，高于同期國開行5.25%的參考收益率。

“各期限當日到期收益率全線上漲，在一定程度上說明了市場需求不是很旺”。顏巖指出。

不過，某券商黃姓銀行業(yè)分析師指出，同業(yè)存單在某種程度上來說，只是貨幣市場中起輔助作用的工具，并不能很好地反映貨幣市場的融資需求。畢竟目前更多的仍是以線下同業(yè)存放、質押回購反映融資業(yè)務為主。而且，同業(yè)存單的市場總量還是比較小的，10家銀行的發(fā)行量加起來才340億元，并不是反映市場需求很好的指標。

宏源證券一位債券分析師也指出，收益率上漲不一定就意味著市場的需求不是很好，只是說明資金面是比較緊張的，畢竟同業(yè)存單和貨幣資金市場是有一定的關聯(lián)性的，對應期限的Shibor也大多在上漲。

同業(yè)存單未能反映融資需求/

央行發(fā)布 《同業(yè)存單管理暫行辦法》指出，“同業(yè)存單的發(fā)行利率、發(fā)行價格等以市場化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年，參考同期限上海銀行間同業(yè)拆借利率定價。浮動利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率為浮動利率基準計息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。”，同業(yè)存單的定價基準參照Shibor。

對此，一些市場人士認為，同業(yè)存單定價基準參照Shibor，提供了一個更加平穩(wěn)、可交易、來源透明的產品，能夠大大增強1個月以上期限利率的真實性，夯實Shibor利率的基準性。

不過，上述黃姓銀行業(yè)分析師則對《每日經濟新聞》記者指出，正常來講，是Shibor去牽引同業(yè)存單，但Shibor中長期限的利率目前還存在很大的問題，還有很大的改進空間；而同業(yè)存單現(xiàn)在也并不是能很好反映融資需求的指標，現(xiàn)在界定二者之間的關系不會很有說服力，因而，短期內恐難夯實shibor利率。

“其實，Shibor主要是以回購為基礎的，再加上同業(yè)存單的發(fā)行量還比較小，目前并不能很好地說明同業(yè)存單能夯實shibor利率。”上述何姓債券分析師指出。

交通銀行首席經濟學家連平也指出，國際經驗表明，同業(yè)存單作為一種貨幣市場工具，其利率與商業(yè)票據以及國債的利率會非常接近，起到為其他產品定價提供參照的作用。但影響貸款利率的主要因素還是貸款市場的供給和需求。同業(yè)存單利率能在一定程度上反映出銀行貸款供給狀況，但無法及時、準確地反映貸款市場的需求狀況。