中金公司昨日召開媒體見面會，對公司2014年的宏觀及策略研究成果進(jìn)行了介紹。中金公司預(yù)測，明年我國GDP全年增長7.6%，通脹小幅上升，并提出對明年A股走勢“轉(zhuǎn)為樂觀”，預(yù)計(jì)明年上證指數(shù)可實(shí)現(xiàn)約20%的年度收益。

結(jié)構(gòu)改善是最大看點(diǎn)

中金公司分析，2014年將是改革的一年，這在短期內(nèi)對總需求不一定起到正面拉動作用，但結(jié)構(gòu)改善是最大的看點(diǎn)。受益于經(jīng)濟(jì)自身和政策因素，消費(fèi)將超越投資成為增長的最大驅(qū)動力。

在宏觀政策目標(biāo)的平衡中，調(diào)結(jié)構(gòu)與控風(fēng)險(xiǎn)的重要性增加，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)將下調(diào)到7%。為控制房地產(chǎn)-影子銀行-地方融資平臺三位一體的金融風(fēng)險(xiǎn)，審慎監(jiān)管和貨幣政策將趨緊，市場利率居高，抑制投資增長。

針對近期三中全會公布的改革藍(lán)圖，中金公司認(rèn)為主要會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來三方面影響，一是增加市場配置資源的作用，促進(jìn)中長期供給能力；二是縮小收入差距，提升消費(fèi)率，降低儲蓄率；三是加速房地產(chǎn)泡沫的破裂。

在此基礎(chǔ)上，中金公司預(yù)測，由于內(nèi)需擴(kuò)張的慣性和全球復(fù)蘇對出口的幫助，明年GDP增長可從7.4%上調(diào)至7.6%。預(yù)計(jì)消費(fèi)的貢獻(xiàn)顯著上升，投資的貢獻(xiàn)下降；通脹小幅上升，名義GDP 增速反彈約1 個(gè)百分點(diǎn)。

預(yù)計(jì)明年滬指有望漲20%

對于A股明年的走勢，中金公司明確表示已“轉(zhuǎn)為樂觀”，并提出預(yù)計(jì)明年上證指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)約20%的年度收益。

中金公司提出，2014年有望成為中國邁向新一輪改革的起點(diǎn)，目前市場已經(jīng)較為充分預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速下行這一情形，但對癥的改革將帶來積極的變化。預(yù)計(jì)“胡蘿卜”+“大棒”式的組合改革，將有利于糾正失衡、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，短期有利于提高效率、改善增長質(zhì)量，長期將提高經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)性。

中金公司的收益預(yù)測主要基于盈利增長，但并不預(yù)期大幅的估值提升。其自上而下的盈利預(yù)測顯示，A股上市公司有望在2014年實(shí)現(xiàn)15.2%的盈利增長。同時(shí)在增長平穩(wěn)、通脹溫和的背景下，貨幣當(dāng)局有望維持中性略偏緊的政策態(tài)勢以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，資本流動將在邊際上階段性地影響市場流動性。

逐漸布局三類行業(yè)

基于對未來3到6個(gè)月的預(yù)判，中金公司建議在年底低迷的市場中逐漸布局三類行業(yè)：地產(chǎn)板塊及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的建材、鋼鐵；大眾消費(fèi)品行業(yè)，包括家電及食品飲料等；金融中的券商和保險(xiǎn)。同時(shí)相對看淡有色、煤炭、電子等板塊。

在市場風(fēng)格方面，中金公司提出，雖然以創(chuàng)業(yè)板為代表的“高估值、高盈利預(yù)期、高持股集中度”板塊和個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，但還未到全面介入時(shí)機(jī)。

中金公司還長期看好健康、娛樂類的板塊龍頭個(gè)股，如醫(yī)藥、傳媒等，但認(rèn)為短期可能還需等待更好的介入時(shí)點(diǎn)。

在主題投資方面，中金公司認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型繼續(xù)的背景下，2014年宏觀環(huán)境預(yù)計(jì)相對溫和、各領(lǐng)域改革措施紛至沓來、無線互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)應(yīng)用向縱深方向發(fā)展，主題投資將保持活躍。

除了持續(xù)強(qiáng)調(diào)的大眾消費(fèi)之外，國企改革、兼并收購、無線互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的延伸、鋰電池等將是2014年值得期待的主題。另外，過去基本面長期沒有大起色、股價(jià)持續(xù)低迷、機(jī)構(gòu)興趣低持倉也較低的個(gè)股，也存在“逆襲”的可能，值得關(guān)注。