每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航

在5月拋出將收緊流動(dòng)性的預(yù)期后，逐月下跌的失業(yè)率使得越來越多的投資者相信這場印鈔狂歡將會(huì)在9月停止，但伯南克最終的選擇，卻是繼續(xù)維持月均達(dá)850億美元的購債規(guī)模。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，美聯(lián)儲(chǔ)上述舉動(dòng)在害苦此前堅(jiān)定看空的投資者的同時(shí)，也讓市場人士開始質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)的公信力。

削債預(yù)期曾醞釀數(shù)月

在不同預(yù)期的作用下，伯南克所拋出的鴿派言論，卻能為投資者造成不同的影響。去年9月，伯南克宣布開啟第三輪量化寬松政策，此項(xiàng)與市場的普遍預(yù)期相重合的言論，讓眾多投資者大賺一筆，而在美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2013年9月18日的新聞發(fā)布會(huì)上，伯南克卻在自己醞釀了數(shù)月的緊縮預(yù)期氛圍中“突襲”市場，宣布維持每月850億美元購債規(guī)模不變。

被伯南克上周言論所“傷害”的除了持有空頭倉位的眾多投資者，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測也被現(xiàn)實(shí)擊得粉碎，彭博社本月初對34名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果顯示，他們預(yù)測結(jié)果的中位數(shù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在上周宣布將國債的購買規(guī)模削減100億美元至350億美元，而400億美元的抵押貸款支持證券（MBS）保持不變。

讓市場預(yù)期失誤的因素，除了伯南克5月份誘發(fā)緊縮預(yù)期的言論，美國宏觀數(shù)據(jù)也在起著催化作用，其中每月初公布的全美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，無疑是左右市場預(yù)期的重要風(fēng)向標(biāo)，伯南克曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)官方預(yù)計(jì)在QE結(jié)束時(shí)，失業(yè)率將落至7%附近，今年以來的美國就業(yè)市場顯現(xiàn)出了難得的活力，其中8月的全國失業(yè)率數(shù)據(jù)為7.3%，優(yōu)于市場此前所預(yù)計(jì)的7.4%。

前瞻指導(dǎo)公信力受質(zhì)疑

與全球多數(shù)央行不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)具有一套較為成熟的 “前瞻性指導(dǎo)”策略，通過該策略，美聯(lián)儲(chǔ)可提前讓市場了解自己的政策動(dòng)向，并讓人們了解長期利率會(huì)是怎樣的一種情況，而美聯(lián)儲(chǔ)此次意外決議，卻讓眾多空頭遭到了“戲弄”,這種言論與行為所沖突的現(xiàn)象，使得美聯(lián)儲(chǔ)前瞻性指導(dǎo)的可確定性在近日遭受了諸多質(zhì)疑。

“眾所周知，美聯(lián)儲(chǔ)增加透明度的初衷，就在于讓市場清楚其接下來的計(jì)劃，并讓市場知道其為什么要這么做，這樣的策略就是為更好德管理市場預(yù)期，可美聯(lián)儲(chǔ)上周的舉動(dòng)卻讓這套戰(zhàn)略受到了損害?！眮碜宰稍児綥lewellynConsulting的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅素·瓊斯（RussellJones）指出，“這種意外的變化會(huì)讓市場平添更多波動(dòng)，并給市場注入更多的不確定性?！?/p>

除了來自于市場的投資人士，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部同樣有人認(rèn)為，這種“突然襲擊”舉動(dòng)欠妥，在上周三的會(huì)議中，持反對意見的堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席艾斯特.喬治（EstherGeorge）就認(rèn)為，“會(huì)議上所采取的舉動(dòng)與市場的思維之間，出現(xiàn)了脫節(jié)并對市場產(chǎn)生了困惑?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)此番舉動(dòng)之所以受到市場批評，在于其并未更好地管理市場預(yù)期，雖然美國的經(jīng)濟(jì)總體情況并未達(dá)到強(qiáng)勢回升的程度，但近幾個(gè)月的全球股票、外匯及債券市場走勢，已經(jīng)足夠讓美聯(lián)儲(chǔ)知道市場正預(yù)期它收緊QE，在此情況下美聯(lián)儲(chǔ)卻并未采取措施來修正市場的預(yù)期偏差，這無疑讓聯(lián)儲(chǔ)的前瞻指導(dǎo)公信力受到傷害。