證券時報記者 潘玉蓉

今年2月保險機構(gòu)獲準開展公募基金業(yè)務(wù)后，多家保險公司躍躍欲試，出現(xiàn)新設(shè)、收購和事業(yè)部等多種參與模式。

從目前進度看，以國壽為代表的公司制模式，暫時超過了以人保為代表的事業(yè)部模式。業(yè)內(nèi)人士表示，通過新設(shè)或收購成立基金公司的方式，可能更符合險資參與公募業(yè)務(wù)的監(jiān)管方向。

公司制獲綠燈

日前，中國人壽董事長楊明生上半年業(yè)績發(fā)布會上透露，保監(jiān)會已經(jīng)批準國壽安保基金公司成立，目前正在證監(jiān)會履行報備手續(xù)，預(yù)計最快年底可開業(yè)。

今年2月保險機構(gòu)拿到開展公募基金業(yè)務(wù)的入場券之后，人保、國壽、泰康和太保等幾家保險公司最先行動。為何國壽能得嘗保險系基金公司的頭啖湯？業(yè)內(nèi)人士分析，這是因為國壽采取的是直接設(shè)立新公司的策略，在目前更具可操作性，條件更成熟。

今年6月7日，證監(jiān)會與保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《保險機構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點辦法》。根據(jù)該辦法，保險機構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司，可以采用發(fā)起設(shè)立或收購股權(quán)等方式。辦法對保險機構(gòu)新設(shè)和收購的方式參與公募基金做了詳細規(guī)定，解決了業(yè)內(nèi)一直擔心的風(fēng)險隔離制度、證監(jiān)會與保監(jiān)會監(jiān)管協(xié)作的問題。

不過，辦法并沒有排除保險機構(gòu)參與公募基金的另一種模式，即由保險機構(gòu)下設(shè)立基金事業(yè)部進行運作，而這正是一些保險公司努力多時的方向。

“目前來看，公司制模式遵守‘法人分業(yè)’的原則，對風(fēng)險隔離有著更高的要求，這一方式似乎更符合監(jiān)管鼓勵方向。”一位保險資管公司人士表示。國壽打通這條路后，將有更多保險機構(gòu)取道公司制，以盡快進入公募領(lǐng)域。

事業(yè)部制之困

8月底，在中國人保在半年業(yè)績發(fā)布會上，人保資產(chǎn)副總裁石新武稱，人保資產(chǎn)希望通過事業(yè)部制來推進公募基金業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，人保資產(chǎn)早就確定了事業(yè)部方向并一直在展開公募基金業(yè)務(wù)籌備工作，在今年3月份以前，相關(guān)事業(yè)部已經(jīng)設(shè)立。由于今年6月份出臺的試點辦法并沒有排除事業(yè)部模式，這也讓人保繼續(xù)朝這個方向努力成為可能。

人保資產(chǎn)為何寧愿犧牲速度也要堅持事業(yè)部制？這或許與該公司近年所倡導(dǎo)的市場化道路相關(guān)。業(yè)內(nèi)有觀點認為，基金事業(yè)部制將更有利于保險機構(gòu)在資管業(yè)務(wù)上走向市場化。

不久前，人保資產(chǎn)副總裁秦嶺曾撰文明確表示，險資應(yīng)該直接切入公募業(yè)務(wù)。他認為，設(shè)立子公司或收購基金公司，不論其股權(quán)結(jié)構(gòu)如何變化，最終結(jié)果是保險資產(chǎn)管理公司與保險行業(yè)基金公司成為兩個獨立的、同質(zhì)化的競爭主體，并仍然游離于資本市場監(jiān)管和競爭主體之外。

“在保險新政下，保險資產(chǎn)管理公司已不再享有過去的壟斷資源，將不可避免地走向市場化。相關(guān)機構(gòu)只有積極參與資本市場競爭，建立適應(yīng)市場競爭的經(jīng)營模式、管理體制、薪酬機制、風(fēng)控機制和投資決策機制，才能在大資管時代取得領(lǐng)先地位。”秦嶺表示。

另一觀點認為，保險機構(gòu)之所以傾向于事業(yè)部制，或是為回避基金業(yè)的行業(yè)排名。不過，長江證券分析師劉俊認為，排名不是關(guān)鍵，事業(yè)部產(chǎn)品也會有排名，關(guān)鍵是保險機構(gòu)應(yīng)該如何構(gòu)建自身的產(chǎn)品特色。

業(yè)內(nèi)人士分析，事業(yè)部方式能否走通，還要看監(jiān)管部門態(tài)度，而目前來看，再出臺新規(guī)指引的可能性較小。石新武也表示，未來并不排除還是采取子公司模式進軍公募基金業(yè)務(wù)。

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