每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海

當(dāng)前，在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品因產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜、最高預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)難而廣受詬病的同時(shí)，也有部分銀行正在走向另一個(gè)“極端”：其產(chǎn)品設(shè)計(jì)極為簡(jiǎn)單，最高收益也是“唾手可得”。

業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，銀行推出這種“簡(jiǎn)單型”結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，主要目的或?yàn)槲沾婵睢?/p>

事實(shí)上，類似具有吸收存款功能的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品并非僅此一類。記者注意到，此前還有多家銀行推出“雙胞胎”產(chǎn)品，分別看漲和看跌同一個(gè)掛鉤標(biāo)的，以吸引不同理財(cái)客戶。對(duì)此，專家表示這類產(chǎn)品表面上為投資者帶來更多選擇，但銀行有變相攬存的嫌疑。

今年上半年，銀行業(yè)存款大幅流失，而理財(cái)產(chǎn)品高于定期存款的收益率，或促成銀行將結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)作“攬存利器”的砝碼。

看漲看跌產(chǎn)品齊發(fā)

理財(cái)產(chǎn)品如果不能達(dá)到預(yù)期最高收益，勢(shì)必會(huì)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的口碑，一旦最高與最低收益實(shí)現(xiàn)均衡，那么銀行至少“功過相平”。由于今年黃金行情搖擺不定，后市走勢(shì)難辨，多家銀行曾同時(shí)發(fā)行了看多、看空兩款“雙胞胎”產(chǎn)品，無論金價(jià)漲跌，銀行都只坐收手續(xù)費(fèi)和傭金。但對(duì)投資者而言，一旦“選錯(cuò)了邊”，收益相差甚大。

如法興銀行（中國(guó)）于2013年5月22日同時(shí)起始發(fā)行兩款人民幣保本浮動(dòng)收益型1.5年期掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，唯一的差別在于投資方向相反?？吹彤a(chǎn)品規(guī)定若黃金的期末價(jià)格小于或等于其初始價(jià)格，到期時(shí)投資者將獲得6.5%的年化收益率，若黃金的期末價(jià)格大于其初始價(jià)格投資者的到期收益率將為0?？礉q型則正好相反。

此外，匯豐銀行（中國(guó)）也一直在推出保本浮動(dòng)收益類投資產(chǎn)品 “匯匯通-結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品”。投資者根據(jù)當(dāng)時(shí)的匯率市場(chǎng)情況和對(duì)匯率市場(chǎng)的看法，在交易日選擇看漲掛鉤匯率或看跌掛鉤匯率，以及觸發(fā)匯率和結(jié)算匯率，如果發(fā)生觸發(fā)事件，則到期時(shí)以投資貨幣支付本金及票息；如果未發(fā)生觸發(fā)事件，則到期時(shí)以投資貨幣支付本金，收益率為0。

數(shù)家銀行的理財(cái)經(jīng)理表示，投資者往往不再滿足于單純地購買理財(cái)產(chǎn)品，而是希望了解產(chǎn)品內(nèi)容后，購買符合自己判斷的產(chǎn)品，“雙胞胎”產(chǎn)品給了客戶更多選擇的方向。

不過，有理財(cái)研究員并不這么認(rèn)為，“銀行同時(shí)發(fā)售看漲和看跌產(chǎn)品，官方說法是提供給投資者更多選擇，但實(shí)際上我認(rèn)為有吸收存款的嫌疑。這樣銀行拿到錢后很可能不是去炒作黃金了，不過銀行的具體操作并不清楚，因?yàn)殂y行在這方面并不是很透明?！?/p>

“偽結(jié)構(gòu)性”產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單

其實(shí)，類似具有吸收存款功能的結(jié)構(gòu)性理財(cái)品并非僅此一類。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有部分銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品幾乎不存在不能實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率的情況。某股份制銀行發(fā)行的一款于2013年9月9日到期的產(chǎn)品，就是“簡(jiǎn)單型”結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的典型。

該產(chǎn)品掛鉤倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格，產(chǎn)品期限為32天。根據(jù)說明書，該成品提供100%本金安全，衍生品部分由銀行通過掉期交易，投資于黃金衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，根據(jù)掛鉤標(biāo)的的價(jià)格表現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品的浮動(dòng)理財(cái)收益為3.8%（年化）或0.5%（年化）。

具體來說，如果在最終觀察日（8月15日），如果掛鉤標(biāo)的最終價(jià)格小于或等于2000美元/盎司，則投資者可以拿到3.8%的最高預(yù)期年化收益；如果掛鉤標(biāo)的最終價(jià)格大于2000美元/盎司，則投資者只能獲得0.5%的年化收益。

記者查閱金價(jià)過往走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，該成品成立日（8月8日）倫敦現(xiàn)貨黃金收盤價(jià)僅為1312.82美元/盎司，該價(jià)格要在短短一周時(shí)間里，向上突破2000美元，幾乎不可能，這意味著3.8%的最高預(yù)期收益，對(duì)于投資者而言幾乎是唾手可得。事實(shí)上，在該產(chǎn)品的最終觀察日（8月15日），倫敦現(xiàn)貨黃金報(bào)收于1365.6美元，投資者已經(jīng)提前鎖定最高收益。此前，該行還發(fā)行過多款該系列產(chǎn)品，也采用這種簡(jiǎn)單設(shè)計(jì)方式，產(chǎn)品期限一般在1~3個(gè)月左右。

銀行推出如此“簡(jiǎn)單另類”的理財(cái)產(chǎn)品，其真正意圖不免讓人生疑?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者致電該行相關(guān)發(fā)言部門詢問情況，但對(duì)方以事務(wù)繁忙為由并未回復(fù)記者。

隨后，記者以投資者身份問詢?cè)撔欣碡?cái)客戶經(jīng)理時(shí)，對(duì)方表示，“觀察期內(nèi)肯定不可能漲到2000美元/盎司，前幾年都沒有漲到這么高。這款產(chǎn)品上個(gè)月就已經(jīng)出過幾期，是一款保本的低風(fēng)險(xiǎn)型的理財(cái)產(chǎn)品，下個(gè)星期應(yīng)該還會(huì)發(fā)售。6月以后，大家都覺得經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定，所以買這種保本型產(chǎn)品的投資者比以前多了?！?/p>

分析稱大行理財(cái)品攬儲(chǔ)作用大

除上述股份行的產(chǎn)品外，某國(guó)有大行發(fā)行的部分掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品設(shè)計(jì)也類似，即在產(chǎn)品運(yùn)行期間（通常40天左右），國(guó)際金價(jià)上漲不超過觸發(fā)價(jià)格（通常價(jià)格較高），投資者將獲得最高預(yù)期收益；當(dāng)然，還有產(chǎn)品條款相反，即下跌不超過一個(gè)很低的觸發(fā)價(jià)格，投資者獲得高收益。除掛鉤黃金的產(chǎn)品外，部分掛鉤外匯的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也有同樣的情況。

對(duì)此，專業(yè)機(jī)構(gòu)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“這種看起來就”簡(jiǎn)單“的產(chǎn)品，諸如這類黃金掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品其最高預(yù)期收益率（通常在4%左右）與其他銀行發(fā)行的同類產(chǎn)品（平均在6%左右）相比是要低不少，因而只能懷疑其是”偽結(jié)構(gòu)性“產(chǎn)品，其主要目的就是為了攬存。”

隨著銀行理財(cái)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銀行將更多注意力放在吸引資金進(jìn)入上，這或許是“雙胞胎”型產(chǎn)品和“偽結(jié)構(gòu)性”產(chǎn)品推出的根本原因。

今年上半年，銀行業(yè)存款大幅流失，特別是6月的“錢荒”直接暴露了銀行的流動(dòng)性壓力。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2013年1~6月，商業(yè)銀行共發(fā)行21481款銀行理財(cái)產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)33.73%，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到24.70萬億元，同比增長(zhǎng)103.46%。

此外，理財(cái)產(chǎn)品的收益率跑過定期存款，或許促成銀行將結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)作“攬存利器”。關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行帶來的吸儲(chǔ)作用有多大，上述分析師向記者透露，“這得看產(chǎn)品發(fā)行的規(guī)模，上述股份行理財(cái)產(chǎn)品募集規(guī)模通常是5億，其他有些股份制銀行類似產(chǎn)品的募集規(guī)模通常為10億，而上述國(guó)有大行該類產(chǎn)品的募集規(guī)模在幾十億到百億，因此對(duì)大行來說，這種產(chǎn)品的攬儲(chǔ)作用還是比較顯著的?！?/p>