每經(jīng)記者趙笛 9月6日（上周五），滬指收于2139.99點(diǎn)，從日K線(xiàn)圖上看，正面臨半年線(xiàn)和年線(xiàn)的雙重壓制，投資者或因此而愁眉緊鎖。 然而，從更大級(jí)別來(lái)看當(dāng)前行情，投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚喜：截至上周五，滬指周K線(xiàn)已出現(xiàn)七連陽(yáng)，這是滬指在2012年1月13日～3月2日周K線(xiàn)七連陽(yáng)后，間隔12月首度出現(xiàn)七連陽(yáng)。 而一些嗅覺(jué)靈敏的市場(chǎng)人士，眼光或不僅限于此。他們已經(jīng)聯(lián)想到2005年“股改”所帶來(lái)的那輪波瀾壯闊的大牛市。2012年的金改概念股讓人記憶猶新，而今，“經(jīng)改”行情似隱約成型，令市場(chǎng)迎來(lái)一輪隱秘性牛市。 主板觀(guān)察 蹺蹺板消失權(quán)重股收復(fù)長(zhǎng)上影 每經(jīng)記者趙笛 分析人士認(rèn)為，目前滬指點(diǎn)位已嚴(yán)重失真，因?yàn)閭鹘y(tǒng)工業(yè)占據(jù)了指數(shù)高權(quán)重，同時(shí)也拖累了指數(shù)上漲，但其實(shí)多數(shù)個(gè)股卻因?yàn)楦鞣N原因而表現(xiàn)活躍?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分個(gè)股目前已強(qiáng)勢(shì)吞沒(méi)“8·16烏龍行情”所致的上影線(xiàn)。 滬市成交超過(guò)今年2月時(shí)水平 2013年以來(lái)，以創(chuàng)業(yè)板為首的中、小盤(pán)股大幅上漲，出現(xiàn)“八二行情”。8月下旬以來(lái)，隨著自貿(mào)區(qū)概念火爆，市場(chǎng)風(fēng)格一度出現(xiàn)滬市大盤(pán)股漲而創(chuàng)業(yè)板個(gè)股下跌的趨勢(shì)，如8月30日創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%，但滬指仍微漲0.05%。 然而，9月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)新高，但滬指也在持續(xù)上漲。 不少A股投資者都會(huì)有這樣一種慣性思維：行情不易全面開(kāi)花，要么走出“二八行情”，要么就是“八二行情”。但當(dāng)單只市值上百億元中海集運(yùn)（601866，收盤(pán)價(jià)2.48元）、外高橋（600648，收盤(pán)價(jià)23.93元）甚至市值上千億元的上港集團(tuán)（600018，收盤(pán)價(jià)6.02元）連續(xù)漲停時(shí)，大盤(pán)股和小盤(pán)股的“蹺蹺板效應(yīng)”似乎消失了。 “蹺蹺板效應(yīng)的消失，可以從量能放大來(lái)解釋。”一位私募人士對(duì)記者表示。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自8月以來(lái)滬指的緩慢上漲中，市場(chǎng)悄然放量。9月6日（上周五），滬市成交額已達(dá)1191.5億元，超過(guò)了2月18日滬指見(jiàn)頂2444.80點(diǎn)時(shí)的成交額。 多只權(quán)重股收復(fù)長(zhǎng)上影 如果大盤(pán)反映出的情況還顯得有些云遮霧罩，那么當(dāng)不少個(gè)股在“8·16烏龍行情”所造成長(zhǎng)上影迅速被吞沒(méi)后，似乎說(shuō)明行情性質(zhì)正悄然發(fā)生變化。 8月16日，由于光大證券（601788，收盤(pán)價(jià)9.17元）出現(xiàn)烏龍交易，瞬間讓72只滬市個(gè)股漲停，但當(dāng)烏龍事件被證實(shí)后，當(dāng)天市場(chǎng)便開(kāi)始下跌，導(dǎo)致不少個(gè)股收出長(zhǎng)上影。 熟悉K線(xiàn)圖形的投資者都知道，長(zhǎng)上影意味著不少資金套牢，這也是市場(chǎng)壓力所在。然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不到一個(gè)月時(shí)間，不少個(gè)股的長(zhǎng)上影已經(jīng)被吞沒(méi)。 比如浦發(fā)銀行（600000，收盤(pán)價(jià)9.57元），該股在8月16日瞬間漲停，盤(pán)中最高價(jià)為9.04元，但短短8個(gè)交易日后，該股最高價(jià)已達(dá)9.15元；再如興業(yè)銀行（601166，收盤(pán)價(jià)1.41元），該股同樣在8月16日瞬間漲停，最高價(jià)11.07元，但僅兩個(gè)交易日后該股最高價(jià)已沖至11.05元。 有分析人士認(rèn)為，8月16日的行情表現(xiàn)也不一定只是單純意義上的烏龍指。雖然這一說(shuō)法尚缺乏有力支撐，但隨著越來(lái)越多的權(quán)重股長(zhǎng)上影被突破，市場(chǎng)看待“8·16烏龍行情“的心態(tài)或?qū)⑸儭? 分析人士認(rèn)為，“蹺蹺板效應(yīng)”的消失以及不少權(quán)重股突破長(zhǎng)上影，最大的貢獻(xiàn)力量就是上海自貿(mào)區(qū)概念股的火爆，且其中有機(jī)構(gòu)的積極參與。 比如近期漲停的上港集團(tuán)、華貿(mào)物流（603128，收盤(pán)價(jià)17.13元）等個(gè)股龍虎榜數(shù)據(jù)中就出現(xiàn)了國(guó)泰君安證券總部席位；早在9月3日上港集團(tuán)回調(diào)過(guò)程中也有多家機(jī)構(gòu)席位大肆買(mǎi)入；同樣，9月2日陸家嘴（600663，收盤(pán)價(jià)19.79元）也被多家機(jī)構(gòu)掃貨。機(jī)構(gòu)相對(duì)注重價(jià)值投資，對(duì)普通的概念性行情往往敬而遠(yuǎn)之，在之前的金改行情中即可見(jiàn)一斑，比如當(dāng)初漲勢(shì)火爆的浙江東日（600113，收盤(pán)價(jià)11.58元），龍虎榜數(shù)據(jù)就鮮見(jiàn)機(jī)構(gòu)身影。 然而，值得注意的是，在自貿(mào)區(qū)概念洶涌后，創(chuàng)業(yè)板華誼兄弟又成上周五最新熱點(diǎn)。 政策分析 “股改”催生牛市“經(jīng)改”又燃?jí)粝? 每經(jīng)記者趙笛 “目前的強(qiáng)勢(shì)行情我只在‘股改’時(shí)經(jīng)歷過(guò)?！币晃凰侥既耸繉?duì)記者表示，當(dāng)前的市場(chǎng)讓人隱隱嗅到了牛市氣息，只不過(guò)這一次的推手由“股改”變成了“經(jīng)改”。在改革預(yù)期推動(dòng)下，主流資金正試圖勾勒一幅牛市畫(huà)卷。 市場(chǎng)期待新一輪改革紅利 分析人士認(rèn)為，2005年推出的上市公司股改政策釋放出制度紅利，造就了一輪超級(jí)大牛市。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2005年4月之前，遲遲不能解決的股權(quán)分置改革成為制約股市發(fā)展的首要問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，大小股東利益不一致，大股東不關(guān)心公司股價(jià)表現(xiàn)，公司治理缺乏共同利益基礎(chǔ)。然而，隨著股改政策一聲炮響，A股市場(chǎng)發(fā)生了巨大變化：一方面，大股東“做”股價(jià)的沖動(dòng)促使公司質(zhì)地改善；另一方面，股改的順利推進(jìn)使市場(chǎng)融資功能重啟，由此也造就了投資隊(duì)伍的壯大，社保、保險(xiǎn)、公募乃至私募基金如雨后春筍般涌現(xiàn)，為股市提供了新鮮血液。在此背景下，一輪大牛市行情應(yīng)運(yùn)而生。 然而，天下沒(méi)有不散的筵席。滬指從998點(diǎn)漲到6124點(diǎn)，股改紅利在2007年底下半年逐漸消耗殆盡，隨后市場(chǎng)陷入漫長(zhǎng)的下跌，因此，目前也亟需一輪新的資本紅利引領(lǐng)市場(chǎng)前行。 實(shí)際上，2008年后，政策也釋放出了一些紅利。比如2008年底的四萬(wàn)億投資紅利帶來(lái)一輪中級(jí)行情后，政策陸續(xù)釋放出股指期貨、融資融券、匯改、養(yǎng)老金入市、金改等紅利。分析人士認(rèn)為，上述紅利能刺激出階段性行情，也能推動(dòng)個(gè)股連續(xù)漲停，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法支撐起一輪大牛市。 “金改”由點(diǎn)到面發(fā)散 進(jìn)入2013年，經(jīng)濟(jì)和股市或?qū)a(chǎn)生很多不同。 當(dāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大框架確立后，市場(chǎng)的積極因素正潛移默化地不斷累積，但變化從2012年已經(jīng)開(kāi)始了，2012年初，“金改”之風(fēng)刮起。 當(dāng)年3月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。方案一出，市場(chǎng)便開(kāi)始挖掘溫州金改概念股，浙江東日因參股溫州銀行，成為當(dāng)時(shí)金改概念龍頭。 此時(shí)，國(guó)內(nèi)兩大金融中心——上海和深圳也坐不住了。就在溫州金改方案出爐后不久，深圳便推出了前海新區(qū)金融優(yōu)惠政策，上海雖沒(méi)有出臺(tái)明確的金改政策，但作為老牌金融中心，上海國(guó)際金融中心的定位以及預(yù)期下的國(guó)資整合再起讓上海本地股也火了一把。 自此，金改概念從溫州起步，然后輻射至滬深兩地，同時(shí)北上輻射到吉林，南至珠海、海南，西到重慶，熱點(diǎn)在全國(guó)范圍內(nèi)迅速擴(kuò)散。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，金改概念行情可謂十年一遇的大行情，風(fēng)頭直逼2000年的網(wǎng)絡(luò)股爆炒。 然而，金改最終不敵經(jīng)濟(jì)下滑的背景，無(wú)法令A(yù)股市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)乾坤。2012年5月之后股市普跌，直到當(dāng)年12月26日才探底反彈。不過(guò)，由金改引發(fā)的改革預(yù)期行情之后并未消失。 2012年12月，中央發(fā)布的“一號(hào)文件”第五條提到要穩(wěn)定和完善農(nóng)村土地政策。隨后土地流轉(zhuǎn)行情出現(xiàn)，輝隆股份（002556，收盤(pán)價(jià)9.31元）出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)漲停。2013年9月，隨著十八屆三中全會(huì)召開(kāi)在即，土地流轉(zhuǎn)行情再現(xiàn)，輝隆股份又拉出四個(gè)漲停。與此同時(shí)，“金改”概念也出現(xiàn)升級(jí)版，標(biāo)志就是上海自貿(mào)區(qū)獲批。 2013年8月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。自貿(mào)區(qū)內(nèi)將允許人民幣自由兌換、籌劃新型國(guó)際板等一連串的重磅改革措施讓不少分析人士驚呼：這不是一次簡(jiǎn)單意義上的改革，其意義甚至不亞于當(dāng)年提出的改革開(kāi)放。 在此背景下，自貿(mào)區(qū)概念股橫空出世，力壓當(dāng)年金改概念。截至9月6日，直接受益的外高橋（600648，收盤(pán)價(jià)23.93元）已連續(xù)6個(gè)漲停且一直縮量，根本沒(méi)有“開(kāi)板”跡象，而上港集團(tuán)11個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)9個(gè)漲停。 值得注意的是，相比網(wǎng)絡(luò)股行情、金改行情，資金追逐的重點(diǎn)是易于炒作的小盤(pán)股，但自貿(mào)區(qū)行情中，連續(xù)漲停的竟然是市值上百億的中海集運(yùn)、外高橋以及上千億的上港集團(tuán)。這就表明，行情絕不是游資大戶(hù)炒作那么簡(jiǎn)單。 產(chǎn)業(yè)資本積極布局新經(jīng)濟(jì) 在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，市場(chǎng)也逐漸的感受到產(chǎn)業(yè)資本對(duì)轉(zhuǎn)型跟進(jìn)和把握。 比如，在金改背景下，去年一大批上市公司成立小貸公司；而在鼓勵(lì)民間資本成立銀行的舉措下，2013年8月27日，凱樂(lè)科技（600260，收盤(pán)價(jià)8.02元）公告籌劃成立荊州銀行，隨后公司股價(jià)漲停，這也刺激了一直有意成立銀行的尹明善旗下力帆股份（601777，收盤(pán)價(jià)5.94元）沖擊漲停。 從二級(jí)市場(chǎng)資金流向看，今年以來(lái)，傳統(tǒng)的工業(yè)歸于平靜，新興產(chǎn)業(yè)——傳媒、大數(shù)據(jù)、消費(fèi)電子等迎來(lái)了一浪接一浪的行情，也推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指迭創(chuàng)新高。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年來(lái)，漲幅最大的板塊是互聯(lián)網(wǎng)，均漲幅高達(dá)240%。而電信運(yùn)營(yíng)、傳媒娛樂(lè)分居第二、三名，均漲幅達(dá)90%。截至9月7日，今年以來(lái)漲幅前10位個(gè)股清一色為新興產(chǎn)業(yè)股票，且均分布在創(chuàng)業(yè)板和中小板。如游戲股中青寶大漲666%、北緯通信大漲418%，上海鋼聯(lián)、華誼兄弟大漲逾300%。 實(shí)際上，不只二級(jí)市場(chǎng)資金看好新興產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本也在積極布局。 比如華誼兄弟在成功投資掌趣科技后，今年7月再一次推出投資手游公司的方案，擬以6.72億元收購(gòu)廣州銀漢科技50.88%的股權(quán)，而銀漢科技對(duì)未來(lái)三年更是給出了不低于1.1億、1.43億和1.86億的高業(yè)績(jī)承諾。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在近期漲停股票中，除自貿(mào)區(qū)概念外，收購(gòu)了游戲、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)公司的個(gè)股也表現(xiàn)顯眼。 比如天舟文化收購(gòu)網(wǎng)游公司后，股價(jià)連續(xù)9日一字漲停；美盛文化收購(gòu)荷蘭禮品公司后也在9月4日漲停；索芙特高溢價(jià)收購(gòu)桂林演藝公司，收獲連續(xù)3個(gè)漲停；中視傳媒擬10億收購(gòu)金英馬影視，復(fù)牌后也出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)漲停。 行情展望 “經(jīng)改”展現(xiàn)隱秘牛市需提前把握 每經(jīng)記者趙笛 分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型或?qū)⒊蔀橐惠喿阋员燃纭案母镩_(kāi)放”的大手筆，或也將在資本市場(chǎng)催生出一輪堪比股改的行情?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，牛市往往是在不經(jīng)意間起步，比如2005年6月6日998點(diǎn)時(shí)，可能也沒(méi)人敢在當(dāng)時(shí)確定那已是歷史大底。 “股改”牛市初期無(wú)人發(fā)現(xiàn) 在“股改”剛起步時(shí)，顯然多數(shù)人都沒(méi)能在當(dāng)時(shí)意識(shí)到那就是牛市起點(diǎn)。 2001年6月12日，《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）公布，核心是“在新發(fā)、增發(fā)股票時(shí)，應(yīng)按融資額的10%出售國(guó)有股”。然而，就在《辦法》出臺(tái)第三天，滬指見(jiàn)到當(dāng)時(shí)的歷史大頂2245點(diǎn)。當(dāng)年7月26日，烽火通信等4只新股在上海證券交易所同時(shí)上網(wǎng)發(fā)行，并均以發(fā)行價(jià)減持國(guó)有股。這是國(guó)有股減持在新股發(fā)行中的正式開(kāi)始，但也加快了股市暴跌步伐。隨后長(zhǎng)達(dá)4年的大熊市開(kāi)始了，直至2005年6月滬指跌到998點(diǎn)。 2001年10月22日，證監(jiān)會(huì)緊急叫?！掇k法》。2001年10月23日，A股出現(xiàn)暴漲，滬指漲幅達(dá)9.86%，個(gè)股全面漲停。2002年6月23日，“國(guó)有股減持”被國(guó)務(wù)院正式叫停。次日，A股市場(chǎng)爆發(fā)井噴式“6·24行情”，滬指漲幅9.25%。 不過(guò)，在停止國(guó)有股減持后，A股并未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，直至2005年“股改”啟動(dòng)。2005年4月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。 2005年5月8日，滬深交易所和證券登記結(jié)算公司頒布了《上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)業(yè)務(wù)操作指引》，確定清華同方（現(xiàn)名同方股份）、三一重工、紫江企業(yè)、金牛能源（現(xiàn)名冀中能源）四家上市公司為股權(quán)分置改革試點(diǎn)。 2005年5月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好第二批上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，股權(quán)分置改革試點(diǎn)范圍擴(kuò)大。6月10日，首批試點(diǎn)的三一重工、紫江企業(yè)、金牛能源改革方案均通過(guò)股東大會(huì)表決，宣告試點(diǎn)工作初步取得成功。 2005年6月6日，證監(jiān)會(huì)推出《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》（征求意見(jiàn)稿），就在當(dāng)天，滬指最低探至998點(diǎn)；2005年6月16日，《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》正式公布。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在上述的任何一個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，市場(chǎng)都沒(méi)有表現(xiàn)出明確的見(jiàn)底信號(hào)，哪怕是6月6日滬指跌至998點(diǎn)時(shí)。因?yàn)橐粋€(gè)月后滬指還曾跌至1004點(diǎn)，在2005年10月28日，滬指又跌至1067.41點(diǎn)。 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 當(dāng)行情逐步走出了像樣的趨勢(shì)，市場(chǎng)才逐漸意識(shí)到“股改”的意義：醞釀3年之久的股權(quán)分置改革實(shí)現(xiàn)了上市公司和各級(jí)股東的利益統(tǒng)一，推動(dòng)了上市公司質(zhì)量提高，因此一輪大牛市就這樣悄然的誕生了。因此，當(dāng)“經(jīng)改”畫(huà)卷逐漸呈現(xiàn)時(shí)，投資者也需提前把握。 6月底以來(lái)的政策放松和出口增速走強(qiáng)，使7月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示環(huán)比強(qiáng)勁復(fù)蘇。如今，良好的預(yù)期還在延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)8月數(shù)據(jù)普遍樂(lè)觀(guān)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在中央定調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之初，不少市場(chǎng)人士還擔(dān)心經(jīng)濟(jì)有硬著陸的可能，而如今隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，各方疑慮正逐漸消除，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型抱持更積極的態(tài)度。