央行自公布《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》時(shí)透露已續(xù)作3年期央票消息以來(lái)，在市場(chǎng)操作的信息披露方面正日趨公開(kāi)透明，8月12日與26日分別續(xù)作的3年期央票公告，也及時(shí)在官網(wǎng)進(jìn)行了公開(kāi)。不過(guò)，市場(chǎng)人士指出，與此前“滯后”公布相比，央行這一進(jìn)步同時(shí)也相當(dāng)于對(duì)機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的“警示”，某種程度上制約了機(jī)構(gòu)加杠桿的動(dòng)力。

最新公告顯示，昨日央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施了260億元14天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率持平于4.10%。加上周二已操作的290億元7天期逆回購(gòu)，本周共計(jì)通過(guò)回購(gòu)方式投放資金550億元。此外，歷史到期央票1020億元以及周一續(xù)發(fā)的515億元3年期央票進(jìn)行軋差之后，本周最終凈投放資金415億元。自今年5月末以來(lái)，央行已是連續(xù)第11周凈投放流動(dòng)性。

不過(guò)，盡管央行不停地向市場(chǎng)“放水”，但銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率依舊不溫不火，緊平衡狀態(tài)得到延續(xù)。昨日，隔夜、14天等期限資金價(jià)格出現(xiàn)不同程度回落，但7天資金的絕對(duì)價(jià)格仍處于4.30%上方，昨日亦上漲6個(gè)基點(diǎn)。實(shí)際上，自6月“錢(qián)荒”以來(lái)，最具指標(biāo)意義的7天回購(gòu)利率就一直未能恢復(fù)到此前3.0%左右的較低水平。

聯(lián)訊證券宏觀(guān)債券高級(jí)分析師楊為敩認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松（QE）退出日益臨近，全球大部分市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都將面臨相關(guān)流動(dòng)性考驗(yàn)。就中國(guó)而言，有可能已進(jìn)入“后QE”錢(qián)緊階段。

一位不愿透露姓名的國(guó)有大行債券交易主管表示，除宏觀(guān)面影響外，央行近期明顯提升信息透明度，其實(shí)也壓制了機(jī)構(gòu)想要“偷偷”加杠桿的沖動(dòng)。也就是說(shuō)，央行不再滯后公開(kāi)相關(guān)續(xù)發(fā)信息，相當(dāng)于向市場(chǎng)明確了“我要回籠資金”、“我要鎖定長(zhǎng)端資金”等一類(lèi)的信號(hào)。

“即使逆回購(gòu)不斷滾動(dòng)實(shí)施，每周的凈投放規(guī)模也基本維持在中性水平，但3年期央票無(wú)法到期釋放，市場(chǎng)的資金"神經(jīng)"就一直要繃著。”某做市券商交易員告訴記者。

事實(shí)上，央行8月12日“實(shí)時(shí)”公開(kāi)了當(dāng)天所做的續(xù)發(fā)情況，并鎖定了755億元的3年期央票；隨后在8月26日同樣公開(kāi)了這一操作情況，包括該續(xù)發(fā)央票的數(shù)量、期限及利率等。

原文：http://bank.hexun.com/2013-08-30/157565982.html