證券時(shí)報(bào)記者 劉雁

信托融資工具在資金面緊張時(shí)頗為盛行，但在市場資金成本整體下行的背景下，部分信托產(chǎn)品卻面臨提前終止的命運(yùn)。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，中誠信托2011年為某上市房企發(fā)行的一款股權(quán)投資基金集合信托計(jì)劃本應(yīng)于2014年8月到期，但近日該公司卻公告稱該產(chǎn)品將提前終止。

信托產(chǎn)品屢現(xiàn)提前終止

上述提前終止的信托產(chǎn)品并非行業(yè)孤例。證券時(shí)報(bào)記者注意到，中融信托2012年6月底成立的“牡丹江德威1號(hào)信托貸款集合資金信托計(jì)劃”在運(yùn)行滿一年后也宣布提前終止。

該公司發(fā)布公告稱，“因信托計(jì)劃現(xiàn)已存續(xù)滿12個(gè)月，信托計(jì)劃合作方按照相關(guān)交易文件的約定向受托人提前清償了全部信托貸款本息，根據(jù)信托合同的約定，該信托計(jì)劃提前終止，終止日為2013年6月27日。”

西部某信托公司內(nèi)部人士向記者透露，該公司近期也有可能出現(xiàn)信托產(chǎn)品提前清算的現(xiàn)象，由于信托公司與融資方簽訂合同時(shí)一般均有做提前結(jié)束的安排，因而并無法規(guī)上的瑕疵。

據(jù)他介紹，信托產(chǎn)品提前結(jié)束一般有兩種情況，一是由于產(chǎn)品存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，信托公司出于風(fēng)控需要而提前將其清算；二是債務(wù)人在資金緩解后提前償還借款。據(jù)記者了解，目前出現(xiàn)的提前清算案例多屬后者。

“我們近期研究信托產(chǎn)品時(shí)也發(fā)現(xiàn)了一些蛛絲馬跡，譬如有新發(fā)行的信托計(jì)劃與此前的產(chǎn)品幾乎一樣，或者時(shí)不時(shí)有一些項(xiàng)目發(fā)布提前終止的公告，這種情況主要集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域。”普益財(cái)富研究員范杰告訴記者。

中部地區(qū)某信托公司高管亦表示，二季度以來信托計(jì)劃提前終止的情況的確比以往略多一些，但并沒有大幅增加。

在他看來，這是一種正?，F(xiàn)象，有的融資方資金緊張的狀況已經(jīng)得到緩解，有的融資方可能已找到更低成本的融資渠道，所以按照合同提出提前結(jié)束信托計(jì)劃的要求。

市場融資成本走低

今年以來，信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率一直徘徊在8%左右，多數(shù)時(shí)候甚至跌落到8%以下。華寶證券提供的數(shù)據(jù)顯示，受銀行資金面緊張影響，6月集合資金信托產(chǎn)品平均收益率今年首次出現(xiàn)環(huán)比回升。

但據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年7月信托公司共發(fā)行296只信托計(jì)劃，合計(jì)募集資金260.5億元，平均年化預(yù)期收益率8.08%，較6月份的水平有所回落。

信托產(chǎn)品平均收益率下降從一個(gè)側(cè)面也反映出當(dāng)下市場整體融資成本的下行。以信托融資大戶房地產(chǎn)企業(yè)為例，金地集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)韋傳軍近日便表示，今年以來金地集團(tuán)的融資狀況十分寬松。與去年同期相比，該集團(tuán)的融資成本下降20%~30%。

易居資本總經(jīng)理吳琦敏稱，優(yōu)秀的地產(chǎn)商，比如50強(qiáng)以內(nèi)的地產(chǎn)商今年以來的融資成本非常低，很多都在10%以內(nèi)，它們一般選擇直接對(duì)接銀行。

據(jù)記者了解，目前銀行方面對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商的態(tài)度較之前已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，頻頻拜會(huì)優(yōu)質(zhì)開發(fā)商，希望為其貸款。而一些境外上市的房企則可選擇直接在海外發(fā)債以獲取低成本資金。

以佳兆業(yè)為例，該公司年初的三次海外發(fā)債令其資金充裕，三次發(fā)債融資額度分別為5億美元、5.5億美元、18億元人民幣。其融資成本卻不斷降低，三次融資的利率分別為10.25%、8.875%、6.875%。

“市場整體融資成本下降了，尤其是針對(duì)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)開發(fā)商的融資渠道已經(jīng)打開，隨著銀行和資本市場對(duì)房企態(tài)度的轉(zhuǎn)暖，此前依賴信托渠道的部分融資方有了更多的選擇空間。”范杰表示。

值得一提的是，央行近日取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限。范杰認(rèn)為，基建類信托產(chǎn)品受利率下限取消的影響最大。由于取消貸款利率下限，地方政府來自區(qū)域性銀行的融資成本下降，這將解決一部分流動(dòng)性問題，有可能直接沖擊政信合作。

據(jù)記者了解，即便融資方不能從銀行獲取低息貸款，在提前結(jié)束信托產(chǎn)品后重新發(fā)行一款類似的信托計(jì)劃亦可以獲得更低成本的資金。

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