每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

美聯(lián)儲主席伯南克介于鴿派和鷹派之間的言論，令投資者紛紛醉心于近期股票和大宗商品的犀利反彈，然而一項關(guān)鍵的期權(quán)數(shù)據(jù)卻暗示，市場已經(jīng)為美聯(lián)儲削減購債規(guī)模做好了準(zhǔn)備，時間很可能就發(fā)生在9月。

9月削債預(yù)期上升

彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，10年期利率互換期權(quán)的3個月隱含波動率已降至89.4個基點，創(chuàng)近1個月來新低。這一指標(biāo)衡量的是未來90天的收益率預(yù)期波動幅度。

對此，加拿大豐業(yè)銀行同名子公司美債交易員AliJalai表示，“市場正在日趨平復(fù)，投資者已接受購債規(guī)模削減不同于緊縮貨幣政策的觀念，在未來半年到一年的時間內(nèi)，我們將看到美聯(lián)儲只是削減，而非緊縮?！?/p>

如果說投資者已對美聯(lián)儲的削債行動做好準(zhǔn)備，那么其最可能發(fā)生在何時？

在7月18日~7月22日接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有一半的人認(rèn)為，美聯(lián)儲將從9月開始削減每月850億美元的購債規(guī)模，而在上月的調(diào)查中，這一比例是44%。

接受調(diào)查的54位經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，作為第一步，F(xiàn)OMC可能將每月購債規(guī)模降至650億美元，其中350億美元投資美國國債，剩余300億美元是MBS。

半數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲將在2014年第二季度中止資產(chǎn)購買，24%的人預(yù)計，美聯(lián)儲將在明年第三季度結(jié)束量化寬松（QE）。

反彈恐為曇花一現(xiàn)

AmeripriseFinancial高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家普林斯表示，投資者已針對新的信息進(jìn)行調(diào)整，美聯(lián)儲可能近期開始降低債券購買力度，他們相信這對市場或美國經(jīng)濟(jì)不是太糟糕的消息。

然而，對新興市場或相關(guān)的資產(chǎn)來說，情況卻并非如此，隨著全球熱錢從發(fā)展中國家的股市和債券市場撤離，資產(chǎn)價格勢必被推低。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在過去的1個月內(nèi)，全球最主要的34個大宗商品中僅9個下跌，其中玉米跌幅（-19%）最兇；相比之下，木材（16.3%）、豆粕（16.1%）和WTI原油（13.3%）的表現(xiàn)最好，連前期萎靡的國際金價也大漲3%。追蹤一攬子新興市場國家股票的MSCI新興市場指數(shù)，在最近一個月反彈近6%。

而一旦美聯(lián)儲開始轉(zhuǎn)向，加上新興市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，熱錢首先撤離的就是對資金成本高度敏感的大宗商品和新興市場股市，如此看來，最近的一輪反彈或許只是曇花一現(xiàn)。