每經(jīng)評論員 葉檀

IPO重啟如箭在弦。

各方?jīng)]有耐心等到股市真正好轉的那天，擬上市公司、投行、投資者、被再融資逼得走投無路的上市公司、希望增加直接融資比例的決策者，合作為IPO開閘。答案是，此次IPO暫停的時間不可能打破歷史紀錄。

IPO開閘是倒逼的結果，廉價奶被斷的企業(yè)嗷嗷待哺，加上宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，改革空間有限，父母官們難以忍受，必須盡快開閘以停止讓人煩惱的哭泣，說不定可以培育出新的經(jīng)濟增長點。

7月15日，國務院副總理馬凱在全國小微企業(yè)金融服務經(jīng)驗交流電視電話會議上明確要求，證監(jiān)會適當放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務準入標準，盡快開啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，推進中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)試點向全國延伸，完善股權投資退出機制。以風險投資引導，從新三板到創(chuàng)業(yè)板，將成為未來創(chuàng)新型小微企業(yè)的重要融資通道。

IPO確實應該開閘，暫停IPO從來沒有起到過治根效果。到目前為止的8次IPO暫停，相當于股市8次休克，治療休克的辦法是打強心針，股市復活、貨幣增加后，首先上市者成為穩(wěn)獲高溢價的幸運兒。IPO公平市場定價必須的信息準確、責權利邊界、上市退市機制、大股東溢價與投資者折價，至今尚未理順。雖然監(jiān)管部門進行財務大抽查，雖然萬福生科的投資者得到了前所未有的賠償，雖然未盡責的券商被降級，但這些是特例，在巨大的融資壓力、圈錢文化、造假鏈條面前，監(jiān)管部門胳膊擰不過大腿。

既然如此，不如降低創(chuàng)業(yè)板門檻，讓更多的企業(yè)上市，以降低租金的租值。增加創(chuàng)業(yè)板上市公司，可以減少一級市場溢價，同時真正體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板低門檻、高退出的特點，讓創(chuàng)業(yè)板名符其實。

創(chuàng)業(yè)板逼近歷史高位。7月16日，創(chuàng)業(yè)板指盤中摸高1153.07點，創(chuàng)下兩年半以來的新高。創(chuàng)業(yè)板連續(xù)上漲被認為是投資者對創(chuàng)新型企業(yè)的追逐，反映了中國經(jīng)濟的未來增長點。這當然有一定的根據(jù)，但絕不是最重要的原因。在貨幣去杠桿、經(jīng)濟周期下行的大背景下，炒小炒新炒概念在創(chuàng)業(yè)板體現(xiàn)到極致，而非真正的業(yè)績支撐。

來看中報，截至7月17日，在352份創(chuàng)業(yè)板預告(剔除3家已發(fā)布中報或快報的公司)中，41家公司的上半年凈利潤預增，133家略增，5家扭虧，19家續(xù)盈，91家略減，40家預減，5家續(xù)虧，18家首虧，創(chuàng)最差首虧紀錄。以業(yè)績上限來計算，上半年創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)凈利潤約133.2億元，較去年同期119.02億元增長11.92%；以下限計算，凈利潤約113.14億元，同比下滑4.94%。中小板(不包括山西證券和西部證券)，整體業(yè)績上限增速為23.37%，下限增速為-4.17%，兩項數(shù)值均好于創(chuàng)業(yè)板。但相比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲60.14%，中小板指數(shù)只上漲了15.24%。

不僅如此，創(chuàng)業(yè)板強者愈強，財富大量集中到少數(shù)公司。據(jù)財富創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)站數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板“百億市值俱樂部”的年內(nèi)平均漲幅達到123.27%，其中掌趣科技、東方財富、樂視網(wǎng)以及和佳股份4只個股漲幅更超過200%；總市值低于20億元的158只個股，平均漲幅只有8.87%。投資者把眼光投向卡位智能、網(wǎng)絡、文娛等公司。即使這些企業(yè)確實存在空間，也存在并購失誤、核心技術依賴、版權成本上升等問題。

指數(shù)飆升、財富集中導致套現(xiàn)風起。據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，今年上半年206家創(chuàng)業(yè)板公司被重要股東凈減持，占創(chuàng)業(yè)板比重67.54%，155.87億元的凈減持額同比大增3倍。創(chuàng)業(yè)板這么漲下去，財富這么聚集下去，對其他的創(chuàng)新企業(yè)不公平、不厚道，這些富翁衣食無憂，公司無退市之虞，還可以穩(wěn)坐大股東之位，套現(xiàn)之后還可以再融資，用得著去創(chuàng)新嗎？

新三板趕緊實際運作盡快放開轉板指標，創(chuàng)業(yè)板IPO快開閘，否則不公平的舊疾未盡，又添上嬌生慣養(yǎng)的新病，創(chuàng)業(yè)之血就給抽盡了。