每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性收緊的預(yù)期，對(duì)美國(guó)乃至全球多國(guó)的債券市場(chǎng)形成了持續(xù)的壓力，除了收益率走高的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，債券基金與公司債券也同樣遭冷遇。有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在的債券市場(chǎng)正處于牛熊轉(zhuǎn)換的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

16類行業(yè)公司債集體下挫

彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的3個(gè)月里，公司債券下跌了2.2%，創(chuàng)下自2008年三季度以來(lái)的最大季度跌幅。2008年三季度公司債跌幅高達(dá)5.2%，當(dāng)時(shí)雷曼兄弟的倒閉，引發(fā)了大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的信貸危機(jī)。

此外，美銀美林指數(shù)所涵蓋的16個(gè)行業(yè)的公司債，在此期間出現(xiàn)不同程度的下跌，跌幅從0.7%（汽車制造商）到3.5%（能源公司）不等。6月，美銀美林全球普遍市場(chǎng)指數(shù)所追蹤的41萬(wàn)億美元債券平均下跌約1.4%。

由于收益率往往比美國(guó)國(guó)債收益率高出許多，垃圾債券通常被認(rèn)為是應(yīng)對(duì)利率升高的緩沖工具，彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，垃圾債券在今年二季度的貶值幅度達(dá)到了1.5%，同期的投資級(jí)債券的貶值幅度則達(dá)2.4%。

針對(duì)債市的糟糕情況，荷蘭國(guó)際集團(tuán)駐阿姆斯特丹信貸策略主管JeroenvandenBroek表示，“一直沒(méi)有尋到合適的避風(fēng)港，我們發(fā)現(xiàn)大家關(guān)注的焦點(diǎn)全集中在利率以及與伯南克相關(guān)的事情上。”

除公司債券外，債券基金也正面臨著巨大的贖回壓力。

在過(guò)去的6年間，投資者將超萬(wàn)億美元的資金投資于債券基金，但在過(guò)去的一個(gè)月里，人們卻將資金從這些基金中贖回，這樣的局面讓多家國(guó)際大型債券基金公司的基金經(jīng)理們頭疼不已。

就連債券大王比爾·格羅斯也無(wú)法幸免于難。據(jù)晨星公司預(yù)計(jì)，今年5月，大概有13億美元撤離格羅斯的基金，為2011年來(lái)首次。

美債短中期轉(zhuǎn)入熊市

對(duì)于美國(guó)債券市場(chǎng)的后續(xù)發(fā)展，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉，他表示，“從短中期來(lái)看，目前是一個(gè)轉(zhuǎn)熊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，長(zhǎng)期還需要觀察，因?yàn)檫@波債券牛市跨度很長(zhǎng)，從美聯(lián)儲(chǔ)的信息以及美國(guó)股市的情況來(lái)看，大家對(duì)債券的偏好度也在下降，這個(gè)趨勢(shì)在短中期已經(jīng)確立了。”

那么美國(guó)企業(yè)債券收益率升高是否會(huì)對(duì)美國(guó)股市構(gòu)成拖累？張一偉認(rèn)為，“短期內(nèi)不存在這樣的問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，債券收益率走高是理所當(dāng)然的，對(duì)于美國(guó)企業(yè)來(lái)講，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于創(chuàng)新能力，另外美國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金流普遍充足，這對(duì)美國(guó)企業(yè)的發(fā)展還是有保障的。公司債券收益率上升可能對(duì)美國(guó)公司構(gòu)成財(cái)務(wù)成本壓力，但如果美國(guó)盈利能力長(zhǎng)期保持不錯(cuò)，那么受到的影響也不大。”

彭博社援引投資公司PioneerInvestments副總裁理查德·查林杰的分析稱，“我們目前肯定處在一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，如果情況繼續(xù)演化，人們會(huì)認(rèn)輸出局，交易將讓人痛苦。市場(chǎng)寧愿看到短期利率緩慢攀升，而不是急劇上行。”

盡管市場(chǎng)近期看跌情緒濃厚，但債券大王比爾·格羅斯上周仍表示，美國(guó)10年期長(zhǎng)期國(guó)債的收益率或?qū)⑾碌s25個(gè)基點(diǎn)，他同時(shí)希望投資者保持冷靜，不要驚慌。