證券時(shí)報(bào)記者 劉明

定期開(kāi)放已然成為債券型基金運(yùn)作的潮流。近期在售的新基金中，定期開(kāi)放債基高達(dá)7只。面對(duì)同類產(chǎn)品時(shí)，如何選擇成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

基金專業(yè)分析人士表示，與選擇普通債基一樣，公司品牌好、過(guò)往業(yè)績(jī)優(yōu)秀、基金經(jīng)理管理能力強(qiáng)的產(chǎn)品值得優(yōu)選；不同的是，定期開(kāi)放債基有封閉期，封閉期限及期間的流動(dòng)性安排如是否上市、有無(wú)受限開(kāi)放等也值得重點(diǎn)關(guān)注。

7只定期開(kāi)放債基同臺(tái)競(jìng)技

定期開(kāi)放債基迎來(lái)高潮。2013年下半年首周，在售新基金又達(dá)26只，其中13只債券型基金，采用定期開(kāi)放式運(yùn)作的債基有6只，占比接近一半。

據(jù)了解，定期開(kāi)放債基是在目前普通開(kāi)放式債基基礎(chǔ)上，進(jìn)行定期開(kāi)放申贖的基金產(chǎn)品，是對(duì)封閉債基的一種改進(jìn)。首只產(chǎn)品為去年2月份成立的國(guó)聯(lián)安信心增長(zhǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年已有國(guó)聯(lián)安信心增長(zhǎng)、富國(guó)新天鋒、南方金利等13只定期開(kāi)放債基成立；今年以來(lái)也有萬(wàn)家歲得利等10余只定期開(kāi)放債基先后成立。定期開(kāi)放債基近期迎來(lái)發(fā)行高潮。近期發(fā)售的定期開(kāi)放債基有7只。

深圳一位基金市場(chǎng)人士表示，與普通開(kāi)放債基相比，定期開(kāi)放債基一方面可以幫基金公司鎖定規(guī)模，同時(shí)也為債券投資減少流動(dòng)性影響，且業(yè)績(jī)相對(duì)不錯(cuò)，所以很多公司設(shè)計(jì)這類基金產(chǎn)品。

好買(mǎi)財(cái)富基金分析師盧揚(yáng)表示，定期開(kāi)放債基類似過(guò)去的封閉債基，投資時(shí)可以較少受到規(guī)模變動(dòng)的影響，從過(guò)往歷史看，通常封閉債基一年的業(yè)績(jī)較普通債基高約2個(gè)百分點(diǎn)。銀河證券數(shù)據(jù)也顯示，2012年封閉式債基業(yè)績(jī)平均較普通開(kāi)放式債基高3個(gè)百分點(diǎn)。

流動(dòng)性設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)需關(guān)注

多只同類產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技，投資者當(dāng)如何選擇？基金分析人士表示，定期開(kāi)放債基仍然是債券基金，公司品牌、過(guò)往業(yè)績(jī)與基金經(jīng)理管理能力等仍是選擇的主要因素，不過(guò)作為新型品種，在定期封閉期間的流動(dòng)性也需要重點(diǎn)關(guān)注。

中信證券債券基金分析師表示，債券基金規(guī)模大的公司，固定收益團(tuán)隊(duì)大，信用分析能力強(qiáng)，往往能獲得比較好的債券品種。對(duì)于定期開(kāi)放債基，運(yùn)作期間的期限、是否上市以及有無(wú)受限開(kāi)放安排也需重點(diǎn)關(guān)注。

目前來(lái)看，近期發(fā)售的定期開(kāi)放債基運(yùn)作期均為一年。從公司規(guī)模來(lái)看，目前在發(fā)與將發(fā)的7只債券基金中，易方達(dá)、南方兩家基金的資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大。

而在流動(dòng)性安排方面，僅有中銀盛利純債一只產(chǎn)品在運(yùn)作期間上市交易，投資者在運(yùn)作期間若有流動(dòng)性需求，可通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出，該基金運(yùn)作期間無(wú)受限開(kāi)放。 據(jù)了解，定期開(kāi)放債基為滿足投資者在運(yùn)作期間可能需要的流動(dòng)性，除上市交易外，還有受限開(kāi)放安排。

所謂受限開(kāi)放，是指在定期開(kāi)放運(yùn)作期間，通過(guò)季度或半年開(kāi)放有限額度的贖回，如不超過(guò)10%或15%的贖回限制。

易方達(dá)純債1年、南方穩(wěn)利1年、泰信鑫益3只基金有受限開(kāi)放設(shè)計(jì)。易方達(dá)純債1年、南方穩(wěn)利1年為每個(gè)季度受限開(kāi)放一次，贖回的上限為10%，超過(guò)10%則進(jìn)行贖回比例確認(rèn)。泰信鑫益受限期開(kāi)放申贖的比例為15%，每半年開(kāi)放一次受限開(kāi)放。長(zhǎng)盛年年收益、天弘穩(wěn)利、民生加銀歲歲增利3只則既無(wú)上市安排，也沒(méi)有受限開(kāi)放安排。值得注意的是，與長(zhǎng)盛年年收益、民生加銀歲歲增利以成立日算起每年開(kāi)放一次不同，天弘穩(wěn)利申贖日期固定為成立后每年6月份的第八個(gè)工作日。

上述中信證券分析師表示，對(duì)于既不上市也無(wú)受限開(kāi)放安排的產(chǎn)品，投資者購(gòu)買(mǎi)時(shí)要做好一年沒(méi)有流動(dòng)性的心理準(zhǔn)備。有基金市場(chǎng)人士表示，通常運(yùn)作期間沒(méi)有流動(dòng)性安排的產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)的比例較高，個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)占比通常較低。

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