公用事業(yè)板塊一向具備較強(qiáng)的防御特征，今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)較穩(wěn)健。隨著公用事業(yè)改革推進(jìn)，電力、水務(wù)、天然氣等相關(guān)板塊有望獲得正面推動(dòng)力。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、流動(dòng)性預(yù)期生變、股市重回弱勢(shì)的背景下，公用事業(yè)板塊優(yōu)質(zhì)個(gè)股有望相對(duì)抗跌。

防御性明顯

今年以來(lái)，申萬(wàn)公用事業(yè)板塊累計(jì)上漲11.46%，在23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅排行榜中位列第六位，表現(xiàn)較穩(wěn)健。

公用事業(yè)板塊向來(lái)以防御性著稱，目前市場(chǎng)短期內(nèi)重回弱勢(shì)，該板塊有望相對(duì)抗跌。同時(shí)，公用事業(yè)改革有望對(duì)部分子板塊和相關(guān)個(gè)股構(gòu)成正面推動(dòng)。

國(guó)務(wù)院近日批轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)改委 《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》提出，在保障群眾基本生活需求的前提下，綜合(行情 專區(qū))考慮資源節(jié)約利用和環(huán)境保護(hù)等因素，建立健全居民生活用電、用水、用氣等階梯價(jià)格制度。完善水電上網(wǎng)價(jià)格形成機(jī)制，推進(jìn)天然氣價(jià)格改革。

分析人士認(rèn)為，作為經(jīng)濟(jì)體制改革的重點(diǎn)，水務(wù)、天然氣等公用事業(yè)板塊有望在改革中率先獲益，在未來(lái)出臺(tái)的政策利好推動(dòng)下，業(yè)績(jī)有望更上一層樓。同時(shí)，公用事業(yè)板塊具備相對(duì)較高的安全邊際，在目前宏觀形勢(shì)尚不明朗的情況下，行業(yè)整體盈利持續(xù)向好，是較好的防御性品種。

三類子板塊受益

公用事業(yè)板塊主要包括電力、水務(wù)、天然氣等子板塊，分別受益電價(jià)改革、水價(jià)調(diào)整和天然氣價(jià)格改革。

具體來(lái)看，對(duì)于電力企業(yè)而言，電力體制改革暗流涌動(dòng)，如果改革順利推進(jìn)，則盈利空間將進(jìn)一步提升，有利于估值提升。中信證券指出，隨著煤炭供求進(jìn)入弱平衡階段，煤電盈利天平再次轉(zhuǎn)向電企已成行業(yè)共識(shí)，兼顧資金成本回落，今年火電盈利有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)40%以上的增長(zhǎng)。對(duì)于水電而言，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將是大水電集中投產(chǎn)的高峰 ，規(guī)模擴(kuò)張將推升行業(yè)盈利。對(duì)于電力板塊大部分非成長(zhǎng)類個(gè)股而言，煤價(jià)彈性減弱以及利用小時(shí)、環(huán)保壓力等因素使得板塊估值難以大幅提升，投資機(jī)會(huì)主要在于波段把握和盈利超預(yù)期帶來(lái)的股價(jià)上漲。另一方面，具有內(nèi)生及外延式增長(zhǎng)的成長(zhǎng)類公司有望享受更高估值水平，其走勢(shì)的持續(xù)性將更加突出。

水資源價(jià)格改革將提升水務(wù)公司運(yùn)營(yíng)收益。隨著資源品價(jià)格改革的不斷推進(jìn)，城市水務(wù)公司的業(yè)務(wù)有望呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。業(yè)內(nèi)人士指出，綜合考察水務(wù)上市公司業(yè)績(jī)對(duì)水價(jià)調(diào)整的敏感性，洪城水業(yè) 、興蓉投資 、武漢控股 、創(chuàng)業(yè)環(huán)保 、首創(chuàng)股份等公司受益較明顯。

就天然氣價(jià)格改革而言，天然氣具有環(huán)保優(yōu)勢(shì)，但目前一次能源占比較小。“十二五”期間氣源瓶頸的緩解和下游市場(chǎng)的培育，將推動(dòng)消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)。天然氣價(jià)格改革的推進(jìn)對(duì)該產(chǎn)業(yè)鏈的影響主要有兩個(gè)方面：一是理順整條產(chǎn)業(yè)鏈的供需關(guān)系，激勵(lì)上游供應(yīng)商加大供應(yīng)，否則“氣荒”等有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)象仍將延續(xù)；二是進(jìn)一步促使相關(guān)勘探、開采、應(yīng)用裝備行業(yè)的快速發(fā)展。分析人士認(rèn)為，在治理環(huán)境污染過(guò)程中進(jìn)行的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將大力促進(jìn)清潔能源天然氣產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，可關(guān)注天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

原文：http://finance.eastmoney.com/news/1345,20130617298287044.html