每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

中美制造業(yè)持續(xù)低迷，全球經(jīng)濟(jì)制造房地產(chǎn)幻象。

6月3日公布的5月匯豐采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，我國(guó)5月制造業(yè)PMI終值為49.2，7個(gè)月以來首次跌破50榮枯線。官方公布的5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.8，較4月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。最樂觀的預(yù)計(jì)是，官方統(tǒng)計(jì)的大型企業(yè)情況好轉(zhuǎn)，而中小型企業(yè)情況不樂觀，但從各行業(yè)數(shù)據(jù)分析，官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)樂觀程度令人費(fèi)解。

資本市場(chǎng)高歌猛進(jìn)的美國(guó)，實(shí)體情況不妙。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）6月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)降至49，為2009年6月以來最低，六個(gè)月來首次呈現(xiàn)萎縮，因?yàn)樾掠唵蜗禄页隹谛枨鬁p少。

美聯(lián)儲(chǔ)最看重的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)自去年以來有極大改善，去年9月，美國(guó)失業(yè)率下降到7.8%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，是奧巴馬2009年1月就任以來最低點(diǎn)。今年以來，失業(yè)率保持在7.5％左右的樂觀位置。但共和黨候選人羅姆尼表示：“如果把放棄找工作的人考慮在內(nèi)，失業(yè)率接近11%，以任何理性方式衡量，顯而易見，我們處于就業(yè)危機(jī)中。”

制造業(yè)低位盤整，真正帶來動(dòng)力的是大量貨幣刺激下房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，中國(guó)與美國(guó)趨于一致。中國(guó)是由于基礎(chǔ)貨幣增加帶來的投資量的增加，而美國(guó)則是由于美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松帶來的房地產(chǎn)溢價(jià)。

6月3日，上海易居研究院發(fā)布《2013年5月份典型城市土地成交報(bào)告》，顯示10個(gè)典型城市土地成交建筑面積2222.2萬平方米，環(huán)比增長(zhǎng)41.7%，同比增長(zhǎng)44.6%；土地出讓金收入合計(jì)669.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)64%，同比大增392.6%，創(chuàng)2008年以來同期土地出讓金收入新高；土地成交均價(jià)為3015元/平方米，環(huán)比增長(zhǎng)15.7%，同比增長(zhǎng)215.7%，創(chuàng)三年以來的新高。

同一天，中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布數(shù)據(jù)，2013年5月，全國(guó)百城新房住宅平均價(jià)格為10180元/平方米，環(huán)比上漲0.81%，同比上漲6.90%，環(huán)比自2012年6月連續(xù)第12個(gè)月環(huán)比上漲，同比則連續(xù)第6個(gè)月上漲。

房地產(chǎn)上升是不爭(zhēng)的事實(shí)，考慮到人民幣升值過程中，虛假貿(mào)易帶來的一半以上的熱錢，地下錢莊，以及地方政府在城鎮(zhèn)化過程中土地成為最大宗融資抵押物的事實(shí)，中國(guó)房地產(chǎn)上升幾乎是定局，是國(guó)際熱錢與城鎮(zhèn)化建設(shè)赤字雙重壓力下的必然結(jié)果。與此同時(shí)，國(guó)人從境外帶入的是奢侈品、食品、日用品、電子產(chǎn)品，可見國(guó)內(nèi)制造業(yè)面臨的壓力之大。

美國(guó)制造業(yè)時(shí)好時(shí)壞，可以說是弱復(fù)蘇，相比而言，股市與房地產(chǎn)卻大漲特漲。5月28日公布的標(biāo)普/凱斯席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，截至今年3月的過去一年內(nèi)，美國(guó)20個(gè)城市房?jī)r(jià)同比上漲10.9%，創(chuàng)七年來最大漲幅。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)顯示，美國(guó)20個(gè)城市和10個(gè)城市房?jī)r(jià)指數(shù)均創(chuàng)2006年以來最大年度漲幅。

兩大抵押貸款融資巨頭——房利美和房地美股價(jià)在兩年半時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲幅均超過1000%，超過了知名大牛股谷歌。美國(guó)財(cái)政部成為最大的受益者，作為援助協(xié)議的一部分，房地美和房利美同意美國(guó)政府以每股0.00001美元的預(yù)購價(jià)格擁有兩家公司79.9%的普通股憑證，期限為20年。作為援助回報(bào)，美國(guó)財(cái)政部持有1171億美元的房利美高級(jí)優(yōu)先股，持有723億美元的房地美高級(jí)優(yōu)先股。在6月的股息支付完成后，美國(guó)政府從房地美和房利美獲得的股息總額將升至1316億美元，接近美國(guó)政府1894億美元的兩房?jī)?yōu)先股總體投資規(guī)模。

截至3月31日，房利美的總資產(chǎn)為3.2萬億美元，而房地美的資產(chǎn)總額為2萬億美元；“兩房”購買了金融危機(jī)后90%的新抵押貸款——價(jià)格越來越高，可見美國(guó)再次押注在了房地產(chǎn)市場(chǎng)上，如果美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融界的疲弱就會(huì)暴露無遺。

全球資金涌動(dòng)，中美都靠房地產(chǎn)維持繁榮與投資，這一切真能夠持續(xù)嗎？也許美國(guó)作為移民國(guó)，持續(xù)時(shí)間稍長(zhǎng)，中國(guó)作為被投機(jī)貨幣的國(guó)家，持續(xù)時(shí)間稍短，但泡沫無法維系，發(fā)展經(jīng)濟(jì)靠的是房地產(chǎn)里的人，而不是鋼筋與水泥。