實現(xiàn)經濟增長模式由要素驅動向效率驅動的躍遷，一個較為成熟與完善的金融市場不可或缺。中國經濟正步入對外開放的轉型期。利率市場化、匯率市場化、資本項目可兌換、存款保險制度四項改革的互促互進，相輔相成，共同推動金融改革前行，已成為穩(wěn)定我國經濟發(fā)展的重要保障。

將會在多個維度上共同推進的金融領域新一輪改革已箭在弦上。

中國政府網上周末全文發(fā)布的經國務院批復的發(fā)改委《關于2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》（下稱《意見》），鎖定今年七大類共22項重點改革事項，其中在有關金融改革的表述中明確提出：穩(wěn)步推進利率匯率市場化改革，逐步擴大存貸款利率浮動幅度，建立健全市場基準利率體系。完善人民幣匯率形成機制，充分發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換，建立合格境內個人投資者境外投資制度。此外，之前較少被提及的存款保險制度，這次也明確列入相關方案中。

再往前推兩周，國務院5月6日常務會議部署今年改革重點，就確定了加大財稅、金融、民生、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)等九個領域。在央行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2013）》中，“穩(wěn)步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革”被確立為今年央行的重要工作之一。

這些信號透露出，決策層對于金融改革已形成共識：在全球經濟復蘇疲軟多國開啟降息大閘的背景下，推動金融改革，實現(xiàn)經濟增長模式由要素驅動向效率驅動的躍遷，一個較為成熟與完善，具有一定深度與流動性的金融市場是不可或缺的。

具體來看，匯率市場化方面，如能通過完善人民幣匯率中間價形成機制，讓其更為透明化、在更大程度上由市場供求來決定人民幣的匯率，實現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換，就能進一步發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用。從中國經常賬戶余額占GDP比重來看，當前人民幣匯率距離均衡水平已不遠。但從中長期來看，受到較為強勁勞動生產率增長驅動的人民幣依然有繼續(xù)走強的空間。今天，人民幣對主要貨幣匯率的日均波幅已放大至正負1%，未來有望進一步放寬。去年9月以來，央行借市場行情與預期轉變之機已降低了對人民幣匯率中間價的干預，人民幣對美元匯率由此屢屢觸及日均波幅上限，這在某種程度上也已改變了市場主體對央行干預的預期，預計未來人民幣對美元匯率的年均升值幅度將顯著放慢，同時伴之以較大的匯率波動。這將大大緩解國際熱錢過度流入造成的人民幣單邊升值壓力。

從某種程度上說，利率市場化改革既是金融業(yè)自身改革的訴求，也是讓實體經濟更多享受金融業(yè)發(fā)展紅利的必然過程，利率制度設計上對銀行的過度保護應該加以改變。伴隨著利潤增幅從超常規(guī)步入到常態(tài)化，銀行業(yè)此刻更需要在定價方面有更多余地，而實體經濟也需要在和銀行博弈中獲取更多話語權，這是進一步推進利率市場化改革的重要前提。

以去年央行將存款利率浮動區(qū)間上限擴大到基準利率的1.1倍，貸款利率下限調整至基準利率的0.7倍為標志，利率市場化改革有了突破性進展。加上此前央行推出的擴大貸款利率浮動區(qū)間舉措，利率市場化的穩(wěn)步推進并沒有給金融市場帶來大的波動，同時促使貸款利率水平明顯下降，銀行與實體經濟之間的利益格局正在發(fā)生改變。而在溫州等部分地區(qū)實施金融試點改革，將過去的灰色融資體系納入到合法體系中，監(jiān)控與引導民間借貸利率，也在間接推進利率市場化。除銀行基準貸款利率外，目前幾乎其他利率都已市場化了。預計未來人民幣基準存貸款利率的浮動區(qū)間還有望繼續(xù)擴大，最終將發(fā)展到央行不再控制基準存貸款利率，而是通過貨幣市場的公開操作來間接影響銀行體系融資成本的局面。

現(xiàn)在最令市場各方關注的是，央行將在何時、以怎樣的方式深化利率市場化改革。中國銀行行長李禮輝19日在“2013金融改革與創(chuàng)新高級論壇”上表示，利率市場化改革根本方向在于完善利率市場價格的形成機制，在深化利率市場化改革的方向上，建議取消貸款利率浮動下限，將貸款風險定價自主權交給銀行。中國銀行首席經濟學家曹遠征在17日也表示，貸款利率今年內可能就會放開管制。中行兩位高層透露的口風顯示，先取消貸款利率下限，再逐漸放寬對存款利率上限的控制這種循序漸進的可能性頗高。央行貨幣政策委員會委員、學術顧問陳雨露25日發(fā)布《中國的“大金融”戰(zhàn)略與發(fā)展路徑》研究報告就說，中國需漸進推進利率市場化和資本項目完全可兌換，利率市場化可在2017年前完成，而資本賬戶開放該在2015年至2020年之間完成。

伴隨著利率、匯率市場化的推進，也進一步激發(fā)對于資本項目可兌換改革的預期。而目前的形勢也已為資本項目的進一步放開提供了基礎。追蹤發(fā)達國家的貨幣可兌換進程，在經常項目實現(xiàn)可兌換后，逐步推進資本項目可兌換大約需要10年時間。因此，國務院常務會議要求“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”，可以視為人民幣資本項目可兌換改革已進入實質性操作層面的標志。

存款保險制度是一項基礎性金融制度，無論是對推進利率市場化，還是對建立完備的市場化風險補償和退出機制、發(fā)展多層次金融機構都具有十分重要的意義。一般而言，一國推進利率市場化普遍會出現(xiàn)金融機構大量倒閉的現(xiàn)象，而這種倒閉又必將危害到儲戶的利益。這種情況下，存款保險制度就顯得十分必要。從1987年至1991年，美國平均每年有200家小銀行倒閉。其間，從1934年開始提供存款保險服務的聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)揮了重要作用。隨著利率市場化的推進，銀行存款獲得政府背書，以國家信用、中央財政信用作為擔保，由中央銀行和地方政府承擔個人債務清償的局面越來越難以維持了。我國推出存款保險制度的時機也已日趨成熟。

當下，中國經濟正步入對外開放的轉型期。利率市場化、匯率市場化、資本項目可兌換、存款保險制度四項改革的互促互進，相輔相成，共同推動金融改革前行，已成為穩(wěn)定我國經濟發(fā)展的重要保障。（周子勛）

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