每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

人民幣最近一輪令人目不暇接的升值行情，讓很多市場(chǎng)人士迷惑不已。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在4月1日至5月27日的36個(gè)交易日里，人民幣兌美元匯率中間價(jià)連續(xù)16次創(chuàng)出2005年匯改以來(lái)新高，并在5月24日一舉升破6.19關(guān)口。

自內(nèi)而外看，諸多相互矛盾的因素交織，也讓人民幣的快速升值動(dòng)作變得撲朔迷離。

升值原因看法現(xiàn)分歧

來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，5月27日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1811，較前一交易日上漲56個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)交易日上行。這是本月人民幣兌美元中間價(jià)第第6次刷新匯改以來(lái)高點(diǎn)。年初至今，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值1.72%，超過(guò)去年1.03%的全年升值幅度。

因人民幣中間價(jià)由央行制定發(fā)布，升值很難不被理解為是央行有意為之。而升值對(duì)外貿(mào)出口帶來(lái)的弊端顯然已讓位于另外一種考慮。那么，是何原因讓央行選擇人民幣持續(xù)升值？

莫尼塔投資報(bào)告認(rèn)為，各國(guó)央行紛紛降息，其貨幣應(yīng)聲貶值。因房?jī)r(jià)的掣肘，中國(guó)央行通過(guò)降息刺激經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。中外息差的擴(kuò)大，為人民幣升值提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。同時(shí)，為維持較為寬松的流動(dòng)性且推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，央行通過(guò)中間價(jià)引導(dǎo)升值。

然而這個(gè)邏輯也有不通之處。招行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，熱錢流入已對(duì)經(jīng)濟(jì)整體的流動(dòng)性、資產(chǎn)價(jià)格和貨幣政策調(diào)控形成了干擾，“資金流入流出是正常的，不會(huì)為了把熱錢留在國(guó)內(nèi)而持續(xù)升值預(yù)期。”他對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

為匯改鋪路？

央行副行長(zhǎng)易綱日前曾表示，“人民幣匯率將更加以市場(chǎng)為導(dǎo)向，近期央行將進(jìn)一步上調(diào)匯率波動(dòng)區(qū)間”。

市場(chǎng)有分析認(rèn)為，人民幣近期的快速升值，正是為了匯率市場(chǎng)化改革，人民銀行擴(kuò)大中間價(jià)波幅做準(zhǔn)備。

2012年4月16日，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由0.5%擴(kuò)大到1%。從即期匯率來(lái)看，人民幣波幅區(qū)間擴(kuò)大后，2012年即期匯率相對(duì)中間價(jià)的日間最大波幅全年日均為0.55%。

劉東亮認(rèn)為，匯改的核心并不在于中間價(jià)波幅擴(kuò)大，如果升值預(yù)期一直存在，即使波幅擴(kuò)大到2%，人民幣價(jià)格還會(huì)貼著漲停走。匯改最核心的問(wèn)題是怎樣找到均衡匯率，將定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)，通過(guò)交易里得到的價(jià)格才是真實(shí)的。

國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明5月28日撰文稱，當(dāng)前匯改最緊要的不是在擴(kuò)大波幅等技術(shù)細(xì)節(jié)上做文章，而應(yīng)首先注重實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡和國(guó)際收支平衡，在解決了外匯市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的供求失衡后，逐步放松實(shí)需交易要求，以促進(jìn)外匯市場(chǎng)走向成熟。盡管對(duì)匯改布局存在爭(zhēng)議，但包括易綱的言論在內(nèi)，監(jiān)管層露出的口風(fēng)顯示擴(kuò)大中間價(jià)波幅仍是最有可能的一項(xiàng)改革。