2013-05-27 01:19:39
地方政府債務(wù)會(huì)演變至今,原因并不復(fù)雜。沒(méi)有預(yù)算和市場(chǎng)兩種制度約束、GDP考核機(jī)制與競(jìng)賽機(jī)制。
◎曲子
日前,國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》全文?!兑庖?jiàn)》指出2013年七個(gè)方面的改革重點(diǎn):行政體制、財(cái)稅體制、金融體制、投融資體制、資源性產(chǎn)品價(jià)格、民生保障制度、城鎮(zhèn)化和統(tǒng)籌城鄉(xiāng)。
從以上七個(gè)方面的改革內(nèi)容看,堪比十一屆三中全會(huì)。以上改革內(nèi)容,如此全面,超出想象。因?yàn)?,這些都事關(guān)中國(guó)的現(xiàn)在,更關(guān)乎中國(guó)的未來(lái)。
1978年改革開(kāi)放至今,中國(guó)創(chuàng)造的世界經(jīng)濟(jì)奇跡,令全球驚羨。然而時(shí)至今日,“成就中國(guó)”與“問(wèn)題中國(guó)”呈現(xiàn)了賽跑的形態(tài)。這也被稱(chēng)為“改革與危機(jī)賽跑”。改革與危機(jī)的指向,均可在以上全面改革內(nèi)容中得到反映。
一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布顯示,暴露了中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的顯著問(wèn)題。GDP增幅僅7.7%,比上一個(gè)季度7.9%還低。更低于市場(chǎng)預(yù)期。而對(duì)應(yīng)的是,一季度社會(huì)融資總量同比增長(zhǎng)58%,M2同比增長(zhǎng)16.1%(今年目標(biāo)位13%)。
金融與經(jīng)濟(jì)的背離,僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中背離現(xiàn)象之一。更多的包括:宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀主體的背離;CPI走向與PPI走向的背離;債務(wù)增速與GDP增速的背離;全球最大儲(chǔ)蓄國(guó)與市場(chǎng)利率最高的背離等等。
5月23日,匯豐5月份PMI數(shù)據(jù)降至49.6,低于4月份終值50.4,處于50這一榮枯分水嶺之下。這個(gè)數(shù)據(jù)與GDP數(shù)據(jù)不僅驗(yàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中種種背離現(xiàn)象,而且還表明了經(jīng)濟(jì)下滑有加速的跡象。
與以往不同的是,這次政府并沒(méi)有再出臺(tái)任何刺激計(jì)劃和大規(guī)模項(xiàng)目,來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。李克強(qiáng)總理已明確表示,通過(guò)政府投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的空間已經(jīng)不大。
投行巴克萊此前所猜測(cè)的內(nèi)容略有差異。但他們沒(méi)想到這次如此全面改革,卻是國(guó)務(wù)院公布的,而并非在十八大三中全會(huì)上討論。中國(guó)和全球可能都會(huì)對(duì)此意外。沒(méi)有時(shí)間再等了,就在眼前。
改革不易,且日益艱難。正如李克強(qiáng)總理在今年全國(guó)兩會(huì)上所言:改革進(jìn)入了深水區(qū),也可以說(shuō)是攻堅(jiān)期,的確是因?yàn)樗|動(dòng)固有的利益格局?,F(xiàn)在觸動(dòng)利益往往比觸及靈魂還難。但是,再深的水我們也得蹚,因?yàn)閯e無(wú)選擇,它關(guān)乎國(guó)家的命運(yùn)、民族的前途。
改革的確進(jìn)入了深水區(qū),需要攻堅(jiān)。以上每一方面的改革,都要攻堅(jiān)。筆者認(rèn)為,改革攻堅(jiān)戰(zhàn)之一,或者說(shuō)當(dāng)務(wù)之急是,如何約束和處理地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
對(duì)中國(guó)地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),最高決策層并非沒(méi)有意識(shí)到嚴(yán)重性,去年11月以來(lái),即著手抑制增量債務(wù)的擴(kuò)張,出臺(tái)了一系列政策,比如463號(hào)文、銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文、10號(hào)文、71號(hào)文,包括這次對(duì)債券市場(chǎng)代持業(yè)務(wù)的規(guī)范等等。
地方政府債務(wù)會(huì)演變至今,原因并不復(fù)雜。沒(méi)有預(yù)算和市場(chǎng)兩種制度約束、GDP考核機(jī)制與競(jìng)賽機(jī)制。而金融危機(jī)之后的大手筆經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,所帶來(lái)的政府投資項(xiàng)目超前建設(shè)是另一根源。
不僅如此,地方政府還不顧自身債務(wù)的膨脹速度,出手拯救應(yīng)該退出市場(chǎng)的地方企業(yè)。新興行業(yè)光伏產(chǎn)業(yè)中的無(wú)錫尚德、江西賽維LDK以及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的重慶鋼鐵等。
這場(chǎng)改革攻堅(jiān)戰(zhàn)的難度更體現(xiàn)在,最終要解決地方政府的土地財(cái)政和土地金融問(wèn)題。眾所周知,這兩個(gè)問(wèn)題可以說(shuō)是地方政府財(cái)政的“命根子”。對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō),亟須的是更多、更大投資項(xiàng)目和資金來(lái)源。他們并不急于改革。
這場(chǎng)改革攻堅(jiān)戰(zhàn)還表現(xiàn)在緊迫性上。不僅要解決地方政府債融資問(wèn)題,也即增量如何規(guī)范;更要解決以前存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。如能降低地方債風(fēng)險(xiǎn)30%~50%,中國(guó)金融亂象就至少可消除50%以上。
改革攻堅(jiān)戰(zhàn)不僅有難度且有風(fēng)險(xiǎn)。最大風(fēng)險(xiǎn)是能否在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下進(jìn)行。因此,筆者建議采取“緊財(cái)政、寬金融”的政策組合加以應(yīng)對(duì)。“緊財(cái)政”是指,建立公開(kāi)的預(yù)算和市場(chǎng)的雙重約束機(jī)制;“寬金融”采用降低存準(zhǔn)率和降息的方式。
“寬金融”唯一的風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)上,這應(yīng)該下決心推出房產(chǎn)稅長(zhǎng)效機(jī)制以對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)。房產(chǎn)稅完全歸地方可調(diào)動(dòng)地方的積極性。
降息、降準(zhǔn)既可穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì),又可對(duì)抗全球集體貨幣寬松政策。獨(dú)自抗衡全球?qū)捤韶泿?ldquo;潮流”,成本過(guò)高、過(guò)大。
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