每經實習記者蓬勃 電視廣播（00511，HK，以下簡稱TVB）周年股東大會上隱隱透出一股火藥味。 股東大會議案被否并不少見，但要是一項周年股東大會上的經常性議案被否可能就另當別論了。而這樣的事情就發(fā)生在香港傳媒業(yè)龍頭TVB的身上。 5月22日，TVB發(fā)布了2012年股東周年大會投票結果。結果顯示，議案中的“全面授權董事局發(fā)行新股”反對票數超過50%，同樣被否決的議案還包括回購股票后再發(fā)新股。據《每日經濟新聞》記者了解，兩項議案罕見被否，距邵逸夫轉讓其所持有公司股份，選擇隱退后僅兩年多時間。 25年來議案首次被否/ TVB新股發(fā)行議案顯示，無條件批準公司董事局于有關期間內行駛公司所有權力，以配發(fā)、發(fā)行及處理公司股本中的未發(fā)行股份，以及作出或授予可能需要行使該等權力的售股建議、協(xié)議、購股期權及其他權利，或發(fā)行證券。 但這項議案“不幸被否”。資料顯示，發(fā)行新股議案被否是TVB自1988年取代“香港電視”上市25年來首次未獲通過，也是香港資本市場大亨陳國強入主后首遭股東“痛擊”。第一上海首席策略分析師葉尚志認為，可能出于發(fā)行新股股東權益會被攤薄的考慮，基于自己利益出發(fā)，股東投了反對票。 據香港媒體報道，TVB財務總裁麥佑基稱：“以往股東會的決議案都會通過，今次首次“不獲通過”?！钡溣踊⑽赐嘎锻斗磳ζ钡闹饕蓶|，只說公司有不少基金股東，而基金股東普遍不希望股權被攤薄，并強調發(fā)股需求不大，即使不獲通過，對公司影響亦不大。 TVB的2012年股東大會投票表決結果顯示，共有3.16億股參與投票，占總發(fā)行股本的72.15%。除了新股發(fā)行議案，被否的另一個議案是“擴展根據決議案第7項賦予董事局之權力至包括根據第8項決議按授權所回購的股份”，兩項議案被投反對票的總數均達到約1.63億股，占有效投票數的比例52%左右?！睹咳战洕侣劇酚浾卟樵兟摻凰鶖祿l(fā)現，截至披露權益最后申報日，有四家基金持有共計30.49%的TVB股份。 “最重要的原因還是在于TVB現在的業(yè)務面臨較大壓力，業(yè)績不明朗。另一個導致眾多股東反對的原因可能在于陳國強是“殼王”，他買賣殼的技術非常高，股東擔心他只是以套利為主要目的，而不是為了公司的發(fā)展。 “近兩年公司管理層的變動，以及業(yè)務模式受到內地競媒的強大沖擊，發(fā)行新股的目的是補充資本金?！陛x立投資咨詢董事陳星宇告訴記者。 凈利潤增速連續(xù)3年下滑/ TVB的凈利潤增速從2010年開始，連續(xù)三年出現下滑。對此，一位投資者表達了一定的擔憂：“TVB收視率近年來逐年下滑，而相關傳媒市場愈加開放，競爭激烈，很擔心凈利潤增速會繼續(xù)下降?！?葉尚志認為，在過去5~10年，整個香港的媒體行業(yè)有很大的改變。對于TVB來說，有兩個地方需要注意，一是TVB能否保持在這一領域的龍頭地位；二是會否有新的競爭者進入媒體行業(yè)影響TVB的行業(yè)地位。 而在免費電視牌照上占據優(yōu)勢的TVB，近兩年卻陷入了“香港免費電視牌照之爭”。在5月14日，香港高等法院拒絕TVB就增加3個免費電視牌照提出的司法復核申請。未來免費電視牌照將由現在市場上的2個增加至5個。 陳星宇表示，TVB的業(yè)績和業(yè)務發(fā)展模式明顯在走下坡路，優(yōu)勢越來越不明顯。目前港府正在審批3個免費電視牌照的申請，而TVB一直都反對發(fā)放新的免費電視牌照。如果審批通過的話，對TVB的整體業(yè)績會有非常大的影響。目前港府到底什么時候發(fā)、發(fā)多少張免費牌照，市場還處于一個博弈的過程。比如像亞視一直希望放開免費牌照。 美銀美林認為，若新的免費牌照批出時間較該行預期為早，盈利預測將有下行風險，維持TVB“跑輸大市”評級，目標價51.7元，較上周收盤價折價約7%。該行預測，新的競爭將在2014年開始，若TVB在2014及2015年均分別損失5%之市場占有率，該行估計將要把盈測分別下調15%及32%。 “多發(fā)一些免費電視牌照對TVB來說肯定不利，較過去而言，這將使得TVB不再顯得那么‘獨家’，其市場占比可能會出現下滑?！比~尚志指出。 現任掌門人“財技”出眾/ 2011年1月26日，TVB一紙股權變動公告宣告了邵氏家族“電視王朝”的謝幕。TVB主要股東邵氏兄弟（香港）有限公司與由陳國強所控制的投資集團簽訂協(xié)議，出售邵氏所擁有的26%TVB權益。倍受關注的TVB控股權轉讓一事終于塵埃落定，最終花落陳國強之手。資料顯示，獲得邵氏轉讓TVB26%權益的投資集團由陳國強、臺灣“經營之神”王永慶之女王雪紅及美國私募機構ProvidenceEquityPartners組成。其中，陳國強在集團中的持股比例超過50%，從而間接控股TVB。 公開資料顯示，陳國強旗下有多家上市公司，現為錦興集團（00275，HK）主席。上世紀90年代，陳國強活躍于證券買賣，善于低買高賣，借買賣空殼公司不斷賺大錢，高峰時期他名下的上市公司多達15家，贏得“殼王”稱號。 陳國強擅長收購空殼公司，注入資產并尋覓買家以較高價出售。他在2000年科網股熱潮中收購金力國際（現中油燃氣前身），經包裝后轉售日本光通信借殼上市，并在股價高位悉售拋售離場，當時市場傳言其獲利超過1億港元。2006年4月，陳國強旗下的錦興集團出售光盤生產公司Memorex，套現11億港元。 陳國強在展現“財技”的過程中更是多次涉及媒體行業(yè)。陳國強于1999年收購藝人譚詠麟、曾志偉等人的東方魅力并借殼DC財務（現星美國際前身）上市，其后又于2000年5月分拆東魅網（現星美出版前身）于創(chuàng)業(yè)板上市，同年年底又通過東魅斥資1.6億港元收購香港老牌報紙《成報》，他還曾通過中策收購《明報》10%股權及《廣角鏡》54%股權。 但陳國強在資本市場并非任何時候都如魚得水。在科網股泡沫破滅后，陳國強最終將《成報》虧本轉售，事后自嘲是“一生最失敗的投資”。2005年，陳國強及其持有的上市公司漢傳媒斥資3.5億港元收購TVB收費電視51%股份，但收費電視一直虧損，2009年他以約2億港元，向TVB出售31%無線收費電視股權，漢傳媒及陳國強目前仍分別持有18%及2%相關股權。 陳國強入主TVB后，一直聲稱進軍傳媒界是向往已久的事情，并表示不干預現任TVB的管理。對于為什么TVB最終讓陳國強來接盤，陳星宇認為，重要原因是TVB看重他的資本運作能力，希望通過他的運作讓TVB資本充足，以利于今后業(yè)務上的發(fā)展。