張茉楠

中國4月份出口數(shù)據(jù)再次大大超出人們的預(yù)期。中國4月出口同比增長14.7%，不僅大大超出預(yù)期增長的9.2%，也大大高于上月增長10%。中國出口數(shù)據(jù)不僅是全球出口疲弱數(shù)據(jù)中的亮色，也與中國其他宏觀數(shù)據(jù)形成了較大的反差。然而，中國出口貿(mào)易遠沒有這些數(shù)據(jù)那么亮麗。

出口貿(mào)易數(shù)據(jù)

與相關(guān)數(shù)據(jù)背離

事實上，今年以來亮麗的外貿(mào)數(shù)據(jù)一直成為爭議焦點，因為出口貿(mào)易數(shù)據(jù)與其他同類數(shù)據(jù)之間出現(xiàn)了明顯的背離。一是出口的大幅增長與中國主要港口的吞吐量之間的增速下滑，就形成了明顯的反差。數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國外貿(mào)進出口總值9746.7億美元，出口增速比2012年明顯改善。但港口貨物量增長卻與出口數(shù)據(jù)不相匹配。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度港口完成外貿(mào)貨物吞吐量8億噸，增速較去年同期回落4.2個百分點。與出口直接相關(guān)的集裝箱數(shù)據(jù)更顯低迷，3月規(guī)模以上港口完成集裝箱吞吐量1529萬標箱，環(huán)比1、2月增速放慢了1.7個百分點。二是，如果從更為真實的出口交貨值數(shù)據(jù)看，1-2月企業(yè)出口交貨值同比僅增長7.8%，與出口貿(mào)易高增長差別非常大。

如果仔細分析，我們可以看到導(dǎo)致出口貿(mào)易數(shù)據(jù)背離可能源于兩大原因：其一，由于材料、零部件、初級形態(tài)制成品及半制成品的國內(nèi)生產(chǎn)單位通過出口，可直接獲得出口退稅，同時國家對加工貿(mào)易方式的進口實行減免稅政策，因此一些企業(yè)通過保稅區(qū)的出口復(fù)進口造成貿(mào)易虛增。其二，人民幣國際化以及熱錢效應(yīng)。今年以來人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算大幅增長。今年前兩個月人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算增長4128億元，比去年同期上漲57.6%，一季度外匯占款也出現(xiàn)大幅激增。根據(jù)外匯局公布的數(shù)據(jù)，2013年3月中國銀行(601988,股吧)代客結(jié)匯1522億美元，售匯1076億美元，結(jié)售匯順差446億美元，較2月份反彈38%，這是自去年9月份以來銀行代客結(jié)售匯連續(xù)第7個月出現(xiàn)順差，也是連續(xù)一年在較高水平上運行，這意味著跨境套利的資金流入境內(nèi)的成分非常大，大大干擾了貿(mào)易數(shù)據(jù)的真實性。

如果我們把貿(mào)易數(shù)據(jù)與制造業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合起來看，事實就更加明顯。4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為50.5，不但低于歷史同期52.4的均值水平1.9個百分點，而且需求指數(shù)和產(chǎn)出指數(shù)同時雙雙下跌。今年以來，制造業(yè)PMI指數(shù)“進一退二”的特征非常明顯，制造業(yè)走勢的反復(fù)恰恰體現(xiàn)出本輪中國經(jīng)濟復(fù)蘇的艱巨性和復(fù)雜性。新增出口訂單縮水凸顯外部需求欲振乏力，由于全球供需失衡的深層次矛盾并未得到有效解決，全球經(jīng)濟的潛在總產(chǎn)出和潛在需求構(gòu)成長期負面影響，需求不足疊加生產(chǎn)過剩的雙重矛盾呈現(xiàn)出常態(tài)化趨勢。

出口數(shù)據(jù)

未能反映經(jīng)濟轉(zhuǎn)型困境

中國近期的出口數(shù)據(jù)并沒有完全反映全球經(jīng)濟復(fù)蘇的疲弱，更沒有真實反映中國經(jīng)濟面臨的轉(zhuǎn)型困境。數(shù)據(jù)顯示，2013年4月份，全球制造業(yè)PMI為50.5%，較上月調(diào)整后的51.1%回落0.6個百分點，盡管全球制造業(yè)活動仍保持增長趨勢，但增速較上月有較大幅度的放緩。從受調(diào)查的主要國家或地區(qū)來看，由Markit公司調(diào)查發(fā)布的美國制造業(yè)增速較上月明顯回調(diào)，指數(shù)創(chuàng)出近6個月以來的最低水平；日本制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月運行在50%以上，英國制造業(yè)活動繼續(xù)下降，但降幅收窄；歐元區(qū)制造業(yè)活動連續(xù)21個月處于下降區(qū)間；印度、巴西和俄羅斯的制造業(yè)活動延續(xù)放緩態(tài)勢。

目前，全球經(jīng)濟進入了較長時期的“增長疲弱期”，發(fā)達國家陷入“三高”困境，即“高赤字、高債務(wù)、高失業(yè)率”，并且越來越表現(xiàn)出“日本化”傾向，即政府債務(wù)不可持續(xù)、常規(guī)貨幣政策失靈、人口老齡化以及政治決策艱難等。而新興經(jīng)濟體也面臨著貿(mào)易盈余下降、財政壓力上升與發(fā)展?jié)摿Φ闹萍s。

全球經(jīng)濟的有效需求不足以及去杠桿化仍是面臨的主要問題，因此帶來了全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)能力過剩。受市場需求限制，歐美均存在過剩產(chǎn)能問題。近期美國開工率雖有所恢復(fù)，但仍低于1972年至2012年的平均水平。出口受阻，也使亞洲新興經(jīng)濟體面臨比較嚴重的產(chǎn)能過剩問題。中國出口貿(mào)易面臨著非常大的外部挑戰(zhàn)和內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而中國亮麗和虛增的出口數(shù)據(jù)卻掩蓋了這一困境。