近幾年來，航運業(yè)的持續(xù)低迷令包括*ST長油（600087）在內(nèi)的一批上市航運企業(yè)業(yè)績大滑坡，從而面臨暫停上市的尷尬境地。在這種條件下，連續(xù)3年虧損就暫停上市的規(guī)則是否能夠真實反映上市公司的狀況，就成了需要思考的問題。

縱觀A股市場，今年以來除了*ST長油被暫停上市外，同屬于央企背景的長航鳳凰(000520)和*ST遠(yuǎn)洋也都面臨著截至2012年連續(xù)兩年虧損的局面，其他一些航運類上市公司也普遍業(yè)績不佳。不可否認(rèn)，除了各個公司自身的原因外，全球航運市場需求整體不景氣和行業(yè)性的運能過剩是造成這些上市公司處境艱難的主要原因。

從2008年開始的全球金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)，美國恢復(fù)緩慢、歐洲仍在為解決層出不窮的內(nèi)部問題而努力。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的疲弱導(dǎo)致貿(mào)易和能源需求下降，這也是造成航運業(yè)持續(xù)整體疲弱的重要因素。只是沒有多少人能預(yù)測到這種整體疲軟持續(xù)的時間是如此之長。

在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，多數(shù)行業(yè)或多或少都有一定的周期性。以近期引起廣泛關(guān)注的光伏產(chǎn)業(yè)為例，由于國內(nèi)產(chǎn)能過于龐大、外需驟然消退等因素的共同作用，整個行業(yè)陷入了冰點，行業(yè)龍頭無錫尚德和不少A股上市公司都陷入了困境。不過，隨著國內(nèi)需求的逐步啟動和扶持政策的相繼到位，光伏行業(yè)能夠看到走出低谷的曙光。

目前來看，光伏行業(yè)的周期看上去要比航運業(yè)短一些，而且兩個行業(yè)的各項要素也完全不同，但這兩個行業(yè)同樣都是因為行業(yè)性整體的原因而導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營困難。對大多數(shù)行業(yè)來說周期會有所變化，但行業(yè)總會有回暖的時候。而暫停交易針對的是單個公司，不考慮上市公司所遭遇的行業(yè)周期，僅從單個公司的業(yè)績角度考慮，可能也讓有這種遭遇的上市公司有種有苦說不出的感覺。

不僅如此，3年業(yè)績?yōu)檎闹笜?biāo)也有一定滯后性?？赡苄袠I(yè)在經(jīng)歷了3年困難之后，正在緩步恢復(fù)中，而暫停上市可能導(dǎo)致恢復(fù)中的上市公司錯失發(fā)展機(jī)遇、投資者錯失投資機(jī)會。

近年來，監(jiān)管層在推動質(zhì)地不良的上市公司退市方面做了許多的努力，例如在退市規(guī)則上增加了交易價格、交易量等市場交易指標(biāo)。這種市場化的退市指標(biāo)在很大程度上提高了效率，而且也能將一些不被投資者看好的公司淘汰出局。這類指標(biāo)均是站在投資者的角度，將投資者不關(guān)注的公司帶離市場，減少市場資源浪費。

絕大多數(shù)行業(yè)很少會出現(xiàn)周期如此之長、虧損面如此之大、虧損程度如此之深的例子。借鑒上述退市的交易指標(biāo)，如能讓退市規(guī)則更貼近市場，可讓一些飽受行業(yè)因素影響的上市公司獲得更多證明自己的機(jī)會，也能避免對處于行業(yè)低迷期公司的“誤傷”，真正起到市場資源優(yōu)化配置、優(yōu)勝劣汰的作用。