每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊羚強    

每經(jīng)記者   楊羚強  發(fā)自上海

在不少房地產(chǎn)信托產(chǎn)品以動輒10%以上的高收益吸引客戶購買時，一家地產(chǎn)公司卻反其道而行之，通過購買理財產(chǎn)品，增加收益。

以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主業(yè)的豐華股份（600615,SH）近日發(fā)布公告稱，將出資37000 萬元購買信托產(chǎn)品，總金額占公司最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的75.31%。而去年，這家公司能扭虧為盈，很大程度也是因為理財產(chǎn)品收益帶來的貢獻。

克而瑞的研究報告稱，截止2012年三季度房地產(chǎn)行業(yè)的平均凈利潤13.50%，同比下降1.94個百分點，而預(yù)計2013年房企的凈利潤率更有可能降至10%以內(nèi)。而根據(jù)中航證券測算，截止2012年三季末，地產(chǎn)行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）已經(jīng)降至7.15%。

靠買理財產(chǎn)品盈利

此前，房地產(chǎn)信托曾是很多投資者最青睞購買的產(chǎn)品之一。2011年發(fā)行的部分信托產(chǎn)品不少有15%以上的高收益，一些信托產(chǎn)品甚至曾經(jīng)報出過20%以上。

但是從去年四季末開始，地產(chǎn)信托的高收益時代開始被終結(jié)。曾經(jīng)以高收益著稱的房地產(chǎn)信托，提供的收益率已降至9%左右，和其他的信托產(chǎn)品相比，收益率已無非常明顯的優(yōu)勢。

上述跡象也許還會進一步繼續(xù)。

豐華股份3月5日公告稱，將出資購重慶國際信托有限公司豐華股份單一資金信托，總金額達到3.7億元。

公告顯示，上述信托的投資方向?qū)⒅饕糜谡J購國債、金融債、央行票據(jù)、貨幣市場基金、公開市場信用評級在AA及以上的企業(yè)信用產(chǎn)品包括公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等低風(fēng)險標的。

上述信托的期限為一年。上述投資顯然會影響到公司未來的收益。截止2012年的9月30日，豐華集團的總資產(chǎn)只有5.33億元。在購買了3.7億元的單一信托后，豐華集團能夠動用的資金將非常有限。

地產(chǎn)行業(yè)的暴利終局?

豐華為何放棄旁人視為利潤豐厚的房地產(chǎn)開發(fā)主營業(yè)務(wù)，而將大部分資金投入購買理財產(chǎn)品？

《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日多次致電該公司，但未獲接聽。不過，從豐華集團此前多次發(fā)出的公告以及半年報，可以多少看出其中的蛛絲馬跡。

今年1月24日，豐華集團發(fā)出公告稱，預(yù)計2012年將扭虧為盈。其中的主要原因是公司利用自有資金委托貸款和購買理財產(chǎn)品獲得投資收益等。

根據(jù)公告，豐華集團曾在去年多次購買理財產(chǎn)品。今在2012年前6月，就利用閑置資金，先后4次以最高不超過14000萬元的數(shù)額購買了銀行保本型理財產(chǎn)品，獲取投資收益114.53萬元。 

2013年1月4日購買了交通銀行蘊通財富·日增利S款集理財投資，更是在僅僅三個月中為公司提供收益1512767.12元。

相比之下，地產(chǎn)行業(yè)的開發(fā)利潤卻在不斷下滑。中房信的研究報告稱，2012年139家上市房企三季度銷售毛利率為38%，較2011年全年下降了1.06個百分點，凈利潤更是只有13.50%，同比下降1.94個百分點。而預(yù)計在2013年的財務(wù)報表中，凈利更是只有10%以內(nèi)。受到凈利潤下滑的沖擊，房企的凈資產(chǎn)收益率也在大幅下降。中航證券的研究報告稱，截止三季末，房地產(chǎn)行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)只有7.15%。

而且上述的凈利潤率下降，并非只是一時。南京的一家房地產(chǎn)公司副總裁告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，行業(yè)利潤率下降幾乎是不可能改變的趨勢，地產(chǎn)公司要能獲取較高的利潤，就必須轉(zhuǎn)型投資其他領(lǐng)域。蘭德咨詢副總裁宋延慶則進一步透露，很多地產(chǎn)公司已經(jīng)把獲取高利潤的手段放在地產(chǎn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外，類似綠城、龍湖等房企都把精力投入到了那些附加值更高的副業(yè)上，以彌補主業(yè)利潤下滑帶來的負面影響。