太極股份(002368)：受益國(guó)家組合拳，行業(yè)龍頭有望爆發(fā)增長(zhǎng)

經(jīng)營(yíng)分析。

收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，毛利率壓力將緩解：公司前三季度受到行業(yè)性結(jié)算延后的影響增速較慢，四季度隨著宏觀環(huán)境變化業(yè)績(jī)開(kāi)始集中體現(xiàn)，單季度收入增速高達(dá)55.26%，公司全年收入基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。12年集成類公司普遍遭受了人工成本上升和項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)帶來(lái)的毛利率下降問(wèn)題，因此本年度公司毛利率壓力較大，但是隨著人工成本問(wèn)題的緩解，我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司業(yè)績(jī)將有更好的表現(xiàn)。

智慧城市建設(shè)推動(dòng)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)家組合拳扶持行業(yè)龍頭企業(yè)：城鎮(zhèn)化是未來(lái)幾年新一屆政府主推的重要戰(zhàn)略，其中信息化是城鎮(zhèn)化推進(jìn)的先驅(qū)和引擎。國(guó)家希望在推動(dòng)智慧城市建設(shè)的過(guò)程中促進(jìn)我國(guó)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從核高基、九大行業(yè)并購(gòu)重組意見(jiàn)到系統(tǒng)集成特一級(jí)資質(zhì)國(guó)家通過(guò)一系列政策組合拳展現(xiàn)了自己希望培育計(jì)算機(jī)行業(yè)龍頭公司做大做強(qiáng)的決心，大型系統(tǒng)集成商將在智慧城市建設(shè)中進(jìn)一步受益。

稀缺的IT國(guó)家隊(duì)，受益未來(lái)投資巨大的國(guó)家級(jí)信息化建設(shè)：公司是中央部委及各大央企信息化建設(shè)的主力，未來(lái)國(guó)家將在教育、能源、公共安全、衛(wèi)生等縱向領(lǐng)域以及新的金字工程即將啟動(dòng)規(guī)模更大的國(guó)家級(jí)信息化建設(shè)，作為IT國(guó)家隊(duì)公司通過(guò)承接大工程、大項(xiàng)目，以及北京、上海、廣州、西安四大核心區(qū)域市場(chǎng)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升。

投資建議。

維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，我們預(yù)測(cè)公司2012-2013年EPS分別為0.56元、0.84元，目標(biāo)價(jià)21元，對(duì)應(yīng)25x13PE.(國(guó)金證券易歡歡趙國(guó)棟)