每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 鐘舒

在香港地產(chǎn)市場(chǎng)，田生集團(tuán)（00183，HK）是一家頗為獨(dú)特的公司。由于其模式是舊樓收購(gòu)、翻新再售，因此田生地產(chǎn)的創(chuàng)辦人區(qū)永華被港媒稱為“舊樓收購(gòu)大王”。然而，自進(jìn)入2012年以來(lái)，收樓生意似乎越來(lái)越不好做，公司頻發(fā)盈警。近日，田生集團(tuán)公布2012年中期業(yè)績(jī)，至去年底，利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。業(yè)內(nèi)分析師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在香港樓市持續(xù)火爆的背景下，做樓房生意的田生集團(tuán)賺不到錢，與目前“收樓”變得越來(lái)越不順利有關(guān)。

轉(zhuǎn)板兩年 三次盈警

2月28日，田生集團(tuán)發(fā)布了截至2012年12月31日6個(gè)月的未經(jīng)審核中期業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)為虧損1974萬(wàn)港元，而去年同期凈利潤(rùn)為3313萬(wàn)港元。此外，公司收入為2550萬(wàn)港元，較去年同期1.19億港元的收入下跌近80%。對(duì)于收入急劇下滑的原因，公司稱主要由于物業(yè)并購(gòu)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入減少所致。

田生集團(tuán)在業(yè)務(wù)回顧中表示，就物業(yè)并購(gòu)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，香港物業(yè)市場(chǎng)2012年持續(xù)反復(fù)，住宅物業(yè)需求不穩(wěn)定及成交清淡。除了實(shí)施多項(xiàng)措施抑制不斷上升的樓價(jià)及確保物業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展外，政府亦增加賣地以盡量擴(kuò)大單位供應(yīng)。收購(gòu)成本升至新高，也影響了發(fā)展商的項(xiàng)目發(fā)展計(jì)劃。

公開資料顯示，田生集團(tuán)成立于2002年1月，旗下各附屬公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括提供物業(yè)經(jīng)紀(jì)服務(wù)、進(jìn)行物業(yè)整合計(jì)劃等，具體包括推行重建市區(qū)古舊及失修樓宇的整合計(jì)劃。2007年，田生集團(tuán)通過全美國(guó)際借殼上市。

值得一提的是，2010年12月2日，田生集團(tuán)正式由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)往主板上市交易 （上市編號(hào)由08136改為00183）。不過，轉(zhuǎn)板兩年多來(lái)，公司業(yè)績(jī)卻一路下滑，2012年以來(lái)，已三次發(fā)布盈利預(yù)警 （注：2012年2月21日、2012年7月30日和2013年1月31日）。

據(jù)《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》今年1月報(bào)道，田生集團(tuán)主席區(qū)永華稱，由于政府自2012年10月以來(lái)推出全新物業(yè)額外買家印花稅(BSD)措施等因素，2012年公司僅收購(gòu)了6塊地盤，較2009年 （16塊）、2010年 （26塊）和2011年（11塊）大幅下滑。

截止本周二（3月5日）收盤，田生集團(tuán)股價(jià)跌1.47%，報(bào)收于0.335港元，已屬于港股市場(chǎng)的“細(xì)股”之列（注：香港證券市場(chǎng)將0.5港元以下和0.1港元以下的股票分別稱為 “細(xì)股”、“仙股”）

收購(gòu)成本升高或是虧損主因

香港第一上海證券首席策略師葉尚志在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示,從某個(gè)角度來(lái)看，在香港樓市持續(xù)火爆的背景下，做樓房生意的田生集團(tuán)賺不到錢，這的確很難讓人理解，但如果細(xì)究田生特殊的營(yíng)利模式，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它的虧損在目前的市況下也是情有可原的。

葉尚志指出，田生主要是買下整棟舊樓，然后拆掉重建，這中間就會(huì)有一個(gè)增值的機(jī)會(huì)。但過去幾年來(lái)，“收樓”的這個(gè)過程變得越來(lái)越不順利。目前香港房?jī)r(jià)高企，舊樓業(yè)主都很明白其所持有的物業(yè)有很高的“收購(gòu)價(jià)值”了，因而總會(huì)有開價(jià)不斷上升的情況，令成本壓力不斷高企。如果新樓的賣家追不上收購(gòu)成本，重建自然難有盈利。

另外，現(xiàn)金流的因素也不可忽視，因?yàn)榕f樓收購(gòu)的資金并不完全是企業(yè)自有，很大部分來(lái)源于銀行貸款。葉尚志表示，目前開發(fā)商擁有物業(yè)80%的業(yè)權(quán)后，便可申請(qǐng)強(qiáng)制拍賣。以一棟舊樓共有100套房為例，收購(gòu)企業(yè)要拿下該項(xiàng)目必須獲得至少80套房的業(yè)權(quán)。

而企業(yè)通常在收購(gòu)前40套的時(shí)候，就會(huì)向銀行抵押貸款，但是余下那40套房子的收購(gòu)?fù)ǔ?huì)越來(lái)越難，隨著時(shí)間的推移，收購(gòu)企業(yè)的資金成本壓力就越大，如果最終無(wú)法獲得80%的業(yè)權(quán)，對(duì)企業(yè)來(lái)說就是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司2月28日的財(cái)報(bào)，截至2012年12月31日止6個(gè)月，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.39億港元，而去年同期這一數(shù)據(jù)為7.69億港元。

記者留意到，有港媒曾報(bào)道，田生集團(tuán)以張貼巨型標(biāo)語(yǔ)等方式迫使業(yè)主出售單位，這些舉動(dòng)引起了舊樓業(yè)主的不滿；對(duì)此，田生集團(tuán)曾澄清，稱集團(tuán)創(chuàng)立多年從未試過與業(yè)主有糾紛或官司，更強(qiáng)調(diào)田生根本無(wú)權(quán)截?cái)嘧鈶羲姟?/p>