每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海

截至3月5號(hào)，從主流保險(xiǎn)公司公布的2月份萬能險(xiǎn)結(jié)算利率來看，大型保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率維持在中低區(qū)域，一般保持在4%及4%以下，而一些小型保險(xiǎn)公司則將部分萬能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)高至5%以上或維持在5%以上運(yùn)行，以爭奪市場份額。

以大型險(xiǎn)企為例，去年12月以來，萬能險(xiǎn)一度釋放出“回暖”信號(hào)，如中國人壽將主要萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率從3.9%微調(diào)至4%。但事實(shí)上，從其他大型保險(xiǎn)公司的反應(yīng)來看，這一“回暖”信號(hào)并不明顯。如平安個(gè)人銀行萬能險(xiǎn)的2013年1月結(jié)算利率就由去年底的4%下調(diào)至3.875%，與平安個(gè)人萬能險(xiǎn)結(jié)算利率持平；2月份，平安個(gè)人銀行萬能險(xiǎn)以及平安個(gè)人萬能險(xiǎn)結(jié)算利率與上月保持一致，為3.875%。

從平安人壽近幾年來1、2月份的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，似乎能看到萬能險(xiǎn)日漸式微的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2010年1、2月平安個(gè)人萬能險(xiǎn)、個(gè)人銀行萬能險(xiǎn)結(jié)算利率分別為4.5%、4.10%和4.375%、4.0%；2011年1、2月，分別為4.0%、4.0%和4.0%、4.0%；2012年1月，為3.875%、4%；到了2013年1、2月，進(jìn)一步調(diào)整為3.875%、3.875%和3.875%、3.875%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從2012年1月以來，代表性萬能險(xiǎn)結(jié)算利率“之”字形走向明顯。如國壽瑞豐兩全保險(xiǎn)去年1月份結(jié)算利率為4%，2月~5月份結(jié)算利率調(diào)整為4.05%；6月份下調(diào)為4.01%，7月~11月進(jìn)一步下調(diào)為3.9%，12月份向上微調(diào)為4.0%，2013年1~2月份維持在4%。

行業(yè)結(jié)算利率普遍低于4%

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者大致統(tǒng)計(jì)，目前結(jié)算利率超過4.0%的萬能險(xiǎn)占比較小，而結(jié)算利率低于4%的占比較多，如目前太保壽險(xiǎn)金誠利兩全保險(xiǎn)（萬能型）、金豐利兩全保險(xiǎn)（萬能型）等萬能險(xiǎn)結(jié)算利率為3.9%。記者發(fā)現(xiàn)，大部分萬能險(xiǎn)結(jié)算利率高于一年期、兩年期定期存款基準(zhǔn)利率，低于三年期、五年期存款基準(zhǔn)利率（1年期、2年期、3年期、5年期存款利率分別為3%、3.75%、4.25%、4.75%），此外高于五年期存款利率的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率屈指可數(shù)。

不過，在疲態(tài)盡顯的市場環(huán)境下，也有不少中小保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率“逆勢高揚(yáng)”，調(diào)整或維持在5%以上，吸引了不少“買家”的目光。如中融人壽融盛連年終身壽險(xiǎn)（萬能型）B款目前結(jié)算利率為5%（2012年1月以來其結(jié)算利率先后變動(dòng)為：5.30%、5.10%、4.90%、5.0%）；2月份光大永明人壽穩(wěn)保豐兩全保險(xiǎn)（萬能型）結(jié)算利率為5.25%（2月份光大永明人壽有6款萬能險(xiǎn)結(jié)算利率維持在4.5%以上）；2月份合眾人壽穩(wěn)贏一號(hào)兩全保險(xiǎn)（萬能型）等3款萬能險(xiǎn)結(jié)算利率為5%；2月份安邦人壽盛世5號(hào)終身壽險(xiǎn) （萬能型）結(jié)算利率為5.5%，堪稱萬能險(xiǎn)“結(jié)算王”，其余安邦財(cái)富增長666號(hào)終身壽險(xiǎn)（萬能型）等6款萬能險(xiǎn)結(jié)算利率為5.2%。

事實(shí)上，由于萬能險(xiǎn)并不需要公告相關(guān)賬戶在某一期限內(nèi)的實(shí)際收益率，因此也無法看到保險(xiǎn)商們?cè)谔蕹交瑴?zhǔn)備金作用下的萬能險(xiǎn)真實(shí)收益率。不過從種種跡象來看，一些中小保險(xiǎn)商們正在“策略性”地使用平滑準(zhǔn)備金。

根據(jù) 《萬能保險(xiǎn)精算規(guī)定》，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)為萬能賬戶設(shè)立平滑準(zhǔn)備金，用于平滑不同結(jié)算期的結(jié)算利率；當(dāng)萬能賬戶的實(shí)際投資收益率小于最低保證利率時(shí)，保險(xiǎn)公司可以通過減少平滑準(zhǔn)備金彌補(bǔ)其差額；當(dāng)不能補(bǔ)足時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)通過向萬能賬戶注資補(bǔ)足差額。并且，平滑準(zhǔn)備金不得為負(fù)，也只能來自于實(shí)際投資收益與結(jié)算利息之差的積累。

簡單說，平滑準(zhǔn)備金的作用就類似于一個(gè) “水庫”，“澇季”蓄水，“旱季”放水，以保證萬能險(xiǎn)結(jié)算利率保持在一定的合理水平。

“但是從現(xiàn)在的市場來看，如果使用平滑準(zhǔn)備金讓賬戶收益率達(dá)到了很高水平，則這些保險(xiǎn)公司的策略使用存在一定風(fēng)險(xiǎn)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上即便是這些結(jié)算利率維持在高位的萬能險(xiǎn)，也僅占其所屬公司的一小部分，這些公司的大部分萬能險(xiǎn)結(jié)算利率還是維持在4%以下的水平。

高利率產(chǎn)品搶占市場

數(shù)據(jù)顯示，2013年1月壽險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1377億元，1月份全行業(yè)總保費(fèi)增速-0.2%，相對(duì)2012年增速有所下降。

有壽險(xiǎn)公司市場部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，保費(fèi)增速乏力，除了個(gè)險(xiǎn)代理人成本上升而產(chǎn)能提升放緩、尚未找到明顯策略替代銀保渠道下滑份額之外，此前主打的“理財(cái)類”產(chǎn)品收益不高，也是造成目前保費(fèi)增速出現(xiàn)停滯或下滑的原因。

事實(shí)上，一些中小保險(xiǎn)商，在市場上“打”出了較高的結(jié)算利率，以圖在銀保等渠道搶占傳統(tǒng)主流保險(xiǎn)公司的份額。

一位中資保險(xiǎn)公司總精算師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，萬能險(xiǎn)只有比銀行存款利率高，才有足夠大的吸引力。事實(shí)上，業(yè)內(nèi)人士與記者交流時(shí)進(jìn)一步指出，一般萬能險(xiǎn)熱賣的時(shí)候，其結(jié)算利率普遍高于一年期存款利率，并還要略高于三年期存款利率，同時(shí)在返還設(shè)計(jì)上給予投保人更多返還。

一位大型保險(xiǎn)公司部門負(fù)責(zé)人在和《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示：“從部分中小保險(xiǎn)公司在銀保渠道熱賣的產(chǎn)品來看，其設(shè)計(jì)類似于一款儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，且一般會(huì)給客戶短期保本的口頭承諾，這樣的產(chǎn)品很容易就進(jìn)入流程，且銀行柜面或理財(cái)人員在銷售產(chǎn)品時(shí)少了后顧之憂。由此給一些傳統(tǒng)的銀保大戶們?cè)斐闪溯^大影響?！?/p>

記者獲悉，在大資管時(shí)代背景下，保險(xiǎn)投資新政放開保險(xiǎn)資金投資范圍并且重新試點(diǎn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品將有利于保險(xiǎn)資管在市場中拓寬資產(chǎn)累積來源，在規(guī)?？焖僭鲩L的資產(chǎn)管理市場上獲得自身的地位。同時(shí)，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的放開將多元化保險(xiǎn)公司的利潤來源，對(duì)提升保險(xiǎn)產(chǎn)品收益水平有利。

一位金融分析師認(rèn)為，目前幾類金融產(chǎn)品的收益率顯著高于目前的險(xiǎn)資投資結(jié)果，如果保險(xiǎn)公司的投資渠道向上述渠道衍生，這將有效提升險(xiǎn)資收益率。