每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美聯(lián)儲主席伯南克本周于國會為量化寬松政策進(jìn)行辯護(hù)，造成美元指數(shù)本周二和本周三下跌，本周四稍有反彈。截至昨晚19：10，美元指數(shù)暫報81.658點(diǎn)。歐元本周初大跌，其后有所走穩(wěn)。意大利政局不定構(gòu)成歐元較持久的利空，因后患較多。目前匯市焦點(diǎn)已暫轉(zhuǎn)向美國，因美國的自動減支計劃截止日即將到來。

伯南克為量寬政策辯護(hù)

本周二美聯(lián)儲主席伯南克于參議院作半年一度的證詞，本周三他繼續(xù)于眾議院作證詞，兩天來表達(dá)的意思差不多，大體是美國的量化寬松政策整體利大于弊。

不過，在周三所作的證詞中，稍有些新意。雖然他仍為量化寬松政策辯護(hù)，但也同時表示，美聯(lián)儲正在研究某些金融市場“是否可能因長期的低利率而正形成資產(chǎn)泡沫”。另外他還表示，近期美聯(lián)儲或?qū)?ldquo;評估寬松政策的退出策略”。

市場十分靈敏，在仔細(xì)琢磨過伯南克言論后，多數(shù)投資者做出了拋售美元的決定，這使得美元下跌。不過，美元的殺跌并不過分，這是因?yàn)閷κ重泿哦鄶?shù)有較為嚴(yán)重問題，造成美元下跌受限。

英國方面，近期其經(jīng)濟(jì)不振，評級下調(diào)，所以美元指數(shù)來自英鎊壓力幾乎沒有；日本方面，該國寬松政策十分離譜，美元同樣所受壓力有限；歐元方面，近期意大利大選局面不利于歐元，這也造成美元支撐趨強(qiáng)。

“自動減支”臨近節(jié)點(diǎn)

伯南克言論對美元的影響已大體上隨著美元指數(shù)的適度下跌而消化，接下來影響美元的最大因素是3月1日或?qū)㈤_始實(shí)施的自動減支計劃。目前正臨近節(jié)點(diǎn)，不排除緊要關(guān)口消息面反復(fù)的機(jī)會，美元短線走勢高度不測，幾乎完全取決于此事。

美國總統(tǒng)奧巴馬已召集國會各黨的主要人物出席3月1日在白宮召開的會議，探討850億美元額度的自動減支事宜。自動減支計劃所涉及的850億加稅計劃僅是今年內(nèi)的額度，該計劃實(shí)際上長達(dá)九年，總減支額度高達(dá)1.2萬億美元。本周稍早，奧巴馬曾找過共和黨人首腦商討此事，希望能找出替代方案，以免節(jié)支措施打壓美國經(jīng)濟(jì)，但目前為止進(jìn)展十分有限。

今日亞洲時段及歐洲時段，市場可能仍然看不到自動減支談判的最終結(jié)果，所以今日匯市波動將十分不測。因時差關(guān)系，到本周六或本周日，多數(shù)亞太投資者才能得知所有細(xì)節(jié)。

假如截止日期后兩黨仍沒達(dá)成任何協(xié)議，或者說自動節(jié)支計劃如期啟動，美元一般會受到些壓力，因?yàn)檫@種情況下美聯(lián)儲未來將更難撤出量化寬松政策。假如兩黨能達(dá)成協(xié)議，美元走勢將很難說，因?yàn)檫@取決于具體的替換方案細(xì)節(jié)。

既然兩種結(jié)果均難得出美元上漲結(jié)論，策略上暫不建議增持美元，不如過了周末再說。

意大利政局壓制歐元

雖然美元走勢有所承壓，歐元也稍有反彈，但歐元壓力并不易釋放。其壓力主要來自兩個方面，一為意大利形成了“懸浮議會”，二為歐央行提示無意撤出寬松政策。在這兩個壓力中，前一種暫占主導(dǎo)。

本周稍早的選舉結(jié)果一波三折，最終形成了“沒有任何單一政黨占絕對上風(fēng)”的議會，這意味著未來對付金融危機(jī)的政策很難順利推出，推諉和扯皮現(xiàn)象必然大幅增加，所以這被投資者理解成歐元利空。

在這次選舉中，主要的四派中，有三派的得票率相差并不太遠(yuǎn)，且反對財政緊縮的意大利政黨這次得票率稍高。雖然這從整體反映了民意，但實(shí)際上不利于“財政再平衡”的努力。當(dāng)政府的財政平衡前景變得較差時，該國債券易被投資者拋售，從而造成未來在債市進(jìn)行融資困難，或需支付更多的融資成本，最終進(jìn)一步惡化財政。

市場已有所反映，周三意大利發(fā)行了40億歐元十年期公債，平均中標(biāo)收益率由前次的4.17%驟升至4.83%。

歐央行態(tài)度亦為歐元壓力，歐央行行長德拉吉周三于德國表示，“我們預(yù)計明年通脹率會遠(yuǎn)低于2%。”這樣的表述表面上中性，但實(shí)際上在暗示歐央行 “并無必要急著撤出注資政策”。

歐元區(qū)撤出寬松政策的壓力甚至不如美國，所以德拉吉無意撤出寬松政策的態(tài)度是可信的。歐元區(qū)商業(yè)銀行目前正在慢慢歸還以前的長期再融資貸款（LTRO），情形正變得對歐央行有利。如果這種態(tài)勢得以延續(xù)，歐央行虛腫的資產(chǎn)負(fù)債表會慢慢消腫。

上述兩大壓力使得歐元很難大幅上行，操作上短線不妨對歐元進(jìn)行波段操作，中線甚至可考慮逢高戰(zhàn)略性做空。