央行2012年四季度貨幣政策執(zhí)行報告有關(guān)“管理通脹預(yù)期”的表述變成了“控通脹”，顯現(xiàn)出對通脹壓力的警惕。對此，國人應(yīng)有一定的心理承受能力，而政府需從根本上提升中低階層的收入，保證百姓收入增長幅度跑贏通脹。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌階段，宏觀調(diào)控需要始終強調(diào)防范通脹風(fēng)險。

周子勛

我國從“生產(chǎn)大國”向“消費大國”轉(zhuǎn)變的勢頭看起來很猛，連續(xù)七天的蛇年春節(jié)長假，消費市場異?；鸨瑸榫徛龔?fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)帶來重大利好。據(jù)商務(wù)部的監(jiān)測，壬辰除夕至癸巳正月初六，全國重點監(jiān)測零售和餐飲企業(yè)銷售額5390億元，比2012年春節(jié)期間增長14.7%。另據(jù)全國假日辦對39個重點旅游城市的監(jiān)測，春節(jié)黃金周期間共接待游客7600萬人次，同比增長15%。

國人敢于消費的動力源泉在于收入的持續(xù)增長。自十八大報告提出2020年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番之后，多個省市聲稱將在“兩三年內(nèi)”完成收入倍增計劃。近年來各地不斷提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，不僅調(diào)整頻率快，調(diào)整幅度也很大，近三年年均增長21.8%；企業(yè)退休人員養(yǎng)老金從2005年以來實現(xiàn)“九連調(diào)”，翻了一番多；農(nóng)村居民收入增速連續(xù)三年快于城鎮(zhèn)居民。

但值得注意的是，物價也在漲，且漲幅不小，而一些高收入行業(yè)與低收入行業(yè)差距仍較大。尤其是近幾個月京、滬、穗、深等大城市房價仍在上漲，感覺收入差距更大了。從當(dāng)前物價走勢看，元月消費者物價一如預(yù)期，受季節(jié)因素、價格翹尾的基數(shù)效應(yīng)等影響回調(diào)漲幅。國家統(tǒng)計局在春節(jié)前最后一個工作日（2月8日）公布的數(shù)據(jù)顯示，1月反映通脹水平的全國居民消費價格總水平（CPI）同比2%的升幅顯然高于市場預(yù)期（1.8%），但低于去年12月的增速2.5%；此外，環(huán)比上漲1.0%，是自2012年2月以來月度環(huán)比漲幅的最高值。從具體指標(biāo)看，食品價格同比上漲2.9%，環(huán)比上漲2.8%，衣著、服務(wù)、醫(yī)療保健/個人用品、娛樂和居住等非食品價格同比也出現(xiàn)不同程度上漲。其中，水、電、燃料價格上漲3.5%，住房租金價格上漲3.1%，建房及裝修材料價格上漲0.7%。而2月5日出爐的匯豐1月中國服務(wù)業(yè)投入價格指數(shù)仍然繼續(xù)處于高位，且官方非制造業(yè)PMI中間投入價格分項指數(shù)亦上升明顯，創(chuàng)下10個月新高，暗示需要警惕成本推動形成的漲價壓力。

更值得關(guān)注的是，隨著國內(nèi)生產(chǎn)需求企穩(wěn)并回升，PPI見底持續(xù)回升，反映了經(jīng)濟(jì)面持續(xù)回暖，需求逐漸恢復(fù)。如果說PPI觸底持續(xù)回升是實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的表現(xiàn)，那么PMI持續(xù)反彈，“三駕馬車”回暖，工業(yè)增加值增長速度重返兩位數(shù)（去年12月同比增長10.3%，環(huán)比增長0.87%）等宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)則是更能傳遞經(jīng)濟(jì)回暖的硬指標(biāo)。而PPI同比環(huán)比均回升，將有利于去庫存的結(jié)束和企業(yè)盈利改善。而同期國際經(jīng)濟(jì)形勢也進(jìn)入弱復(fù)蘇階段，這些因素使得今年P(guān)PI的反轉(zhuǎn)趨勢基本確立。

短期而言，經(jīng)濟(jì)增長愈加確定而通脹仍相對可控，政策也將相應(yīng)保持穩(wěn)定。然而，市場普遍認(rèn)為今年通脹將延續(xù)溫和上升的趨勢，在經(jīng)歷平緩的上半年后，下半年或需對通脹風(fēng)險提高警惕。事實上，PPI的持續(xù)回升，也預(yù)示了此后的CPI增速可能進(jìn)一步上升。國務(wù)院總理溫家寶1月29日在國家發(fā)展改革委調(diào)研時就指出，物價問題任何時候都不可低估；2月4日在商務(wù)部調(diào)研時他又強調(diào)，要保持當(dāng)前物價穩(wěn)定。央行2月6日發(fā)布的2012年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告對此也有所反映——“管理通脹預(yù)期”的表述變成“控通脹”，顯現(xiàn)出對通脹壓力的警惕。報告指出，當(dāng)前物價對需求擴(kuò)張仍比較敏感，需要特別關(guān)注預(yù)期變化可能對未來物價產(chǎn)生的影響。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌發(fā)展階段，金融宏觀調(diào)控需要始終強調(diào)防范通脹風(fēng)險。

筆者認(rèn)為，推動今年中國通脹重回上升周期的關(guān)鍵因素不外乎以下四個：

其一，勞動力等成本因素的上升。造成勞動力成本上升的因素中，除傳統(tǒng)意義上的劉易斯拐點及人口紅利消退外，還有新一代農(nóng)民工的訴求升級。除勞動力成本之外，原材料、水、電、土地等成本的上升也成必然趨勢。國家統(tǒng)計局宣布，中國的勞動人口為9.3億人，比上年減少了345萬人，這是近幾十年來中國第一次出現(xiàn)勞動人口的絕對下降。對這個信號可能帶來的影響，無論如何都不能低估。

其二，流通費用下降難度較大。國家發(fā)改委2月4日通報稱，2012年全國社會物流總費用與GDP的比率為18%，同比提高0.2個百分點。據(jù)調(diào)研，2012年物流企業(yè)人力成本平均增長15%至20%，燃油價格相當(dāng)于2000年的3倍左右，過路過橋費占運輸成本的三分之一上下，多數(shù)企業(yè)資金使用成本超過利潤總額，大中城市物流業(yè)用地及倉庫租金再度上漲。此外，我國目前生鮮產(chǎn)品的流通費用占總成本的70％，比國際上高出20多個百分點，這其中又以新鮮蔬菜銷售最為典型。要降低物流成本，最根本的還是應(yīng)大幅降低或取消公路收費。但當(dāng)目前房產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致地方政府土地財政收入大幅減少之時，再從高速公路收費上對地方斷糧，必然遭到很大抵觸。短期來看，大面積降低流通費用的可能性不大。

其三，龐大的貨幣存量。截至2012年末，中國M2余額達(dá)到97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國的1.5倍；今年1月末，廣義貨幣（M2）余額99.21萬億元，同比增長15.9%，分別比上年末和上年同期高2.1個和3.5個百分點。在如此龐大貨幣量的支撐下，通脹壓力難言消退，還需要經(jīng)濟(jì)增長予以進(jìn)一步消化。

其四，全球主要經(jīng)濟(jì)體競相釋放流動性，潛在的輸入型通脹壓力不容小覷。

一言以蔽之，對于中國今后的溫和通脹狀態(tài)，國人應(yīng)有一定的心理承受能力；而政府需從根本上提升中低階層的收入，保證百姓收入增長幅度跑贏通脹。

（作者系資深財經(jīng)評論人）