蛇年將到，我們似乎已經(jīng)看到了粗壯的蛇頭。 從2012年四季度開(kāi)始，以高鐵為標(biāo)志的基建，以高房?jī)r(jià)為標(biāo)志的貨幣泡沫沉渣再起。市場(chǎng)喜氣洋洋，周期類(lèi)大公司股票再次進(jìn)入投資者的法眼，甚至連巨虧的中國(guó)遠(yuǎn)洋也有人抄底。 周期性行業(yè)景氣度在資金的作用下上升，雖然這些公司的盈利受到置疑，其行不遠(yuǎn)。 短期的歡愉，無(wú)法治療長(zhǎng)期的痛苦，卻能讓錯(cuò)覺(jué)暫時(shí)抑制投資者的憤怒。 全球貨幣繼續(xù)量化寬松，日本首相安倍晉三無(wú)限度的擴(kuò)張性貨幣政策，為信奉貨幣主義的各國(guó)政要提供了最好的擴(kuò)張借口。即使本國(guó)貨幣不擴(kuò)張，也會(huì)被他國(guó)的貨幣洪水所淹滅，還不如率先擴(kuò)張，所謂貨幣信用危機(jī)，也就由此而來(lái)。 中國(guó)的廣義貨幣發(fā)行量已經(jīng)世界第一，繼續(xù)擴(kuò)張的空間不大，但通過(guò)社會(huì)融資的方式，金融杠桿進(jìn)一步拉長(zhǎng)，資金配置進(jìn)入重點(diǎn)項(xiàng)目與重點(diǎn)區(qū)域。 蛇年生活成本繼續(xù)上升。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的全球生活成本排行榜報(bào)告顯示，亞洲與澳洲的生活成本顯著上升，東京第1位、大阪第2位，悉尼第3位、新加坡第6位、香港第14位。上海、深圳、大連及北京，則分別排名第30位、40位、43位及54位。這被認(rèn)為是亞洲經(jīng)濟(jì)活躍的標(biāo)志。 硬幣的另一面是，亞洲將成為全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的重災(zāi)區(qū)，人民幣國(guó)際化程度越高，與全球貨幣擴(kuò)張的感受也就越強(qiáng)烈。從股市到債市，吸引境外資金的步伐越來(lái)越快。無(wú)論是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商還是其他企業(yè)，趁著貨幣泡沫期在境外融資層出不窮，一旦經(jīng)濟(jì)緊縮，有許多企業(yè)會(huì)被債務(wù)壓垮。 公眾對(duì)貨幣貶值的預(yù)期進(jìn)一步上升，尋找安全投資品是投資市場(chǎng)的重中之重。一如既往，房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)依然是最被詬病的泄憤口。股票市場(chǎng)成為公眾抨擊的重災(zāi)區(qū)，并非因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的改革力度最小，而是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)是中國(guó)最透明，向輿論開(kāi)放的市場(chǎng)。隨著新三板掛牌與做市商的啟動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板功能將逐漸被新三板取代，風(fēng)險(xiǎn)投資者不得不將眼光轉(zhuǎn)向新三板。 債券市場(chǎng)的重要性將逐漸超過(guò)股票市場(chǎng)，信托、理財(cái)比例越來(lái)越高，占據(jù)半壁江山。龐氏騙局破產(chǎn)、違約等現(xiàn)象在蛇年會(huì)越來(lái)越多，負(fù)債率過(guò)高、人均收入低下的三四線小城市，有可能成為停滯城市。不難理解，蛇年會(huì)有更多的投資者站到信托公司、站到銀行的門(mén)口討說(shuō)法。 壞消息是，貨幣擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)預(yù)期不明朗，蛇年的期貨等投資品種的波動(dòng)幅度將更陡峭；好消息是，由于地方債務(wù)大多已經(jīng)展期，因此，中國(guó)不會(huì)面臨城債崩盤(pán)、房地產(chǎn)崩盤(pán)等債務(wù)危機(jī)，換言之，鄂爾多斯病不會(huì)蔓延到全國(guó)。 房地產(chǎn)繼續(xù)受到宏觀調(diào)控政策影響。蛇年之初，一線城市的房?jī)r(jià)繼續(xù)報(bào)復(fù)性反彈，人們緊盯著“房叔”、“房姐”的資產(chǎn)。蛇年房地產(chǎn)有可能出現(xiàn)新的宏觀調(diào)控措施，但預(yù)計(jì)不會(huì)出臺(tái)美國(guó)式的房產(chǎn)稅、資本利得稅等根本措施，作為最重要的風(fēng)險(xiǎn)抵押品，房地產(chǎn)的地位短期內(nèi)無(wú)法撼動(dòng)。 高鐵、南水北調(diào)等工程顯示了政府的地位不可或缺，而此次城鎮(zhèn)化棚戶(hù)區(qū)改造等，都是政府主導(dǎo)下的民生工程，地方政府既要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，又要服務(wù)民生。就如國(guó)資保值增值事實(shí)上鞏固了國(guó)企的地位一樣，地方政府的投資主導(dǎo)權(quán)，將進(jìn)一步強(qiáng)化其影響力。國(guó)企不僅不會(huì)消失，還會(huì)被賦予參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、主導(dǎo)中西部建設(shè)等更重要的職能。 在泡沫重壓下，多數(shù)制造企業(yè)的日子并不好過(guò)。民企深陷低利潤(rùn)或者盈虧邊界的泥潭，他們或者向高端制造、規(guī)模經(jīng)營(yíng)過(guò)渡，否則只能成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的祭品。事情并不絕對(duì)悲觀，在IT、電商等領(lǐng)域，民企占據(jù)制高點(diǎn)，新型民企逐漸在制造、服務(wù)、文化領(lǐng)域蠶食市場(chǎng)份額。東部地區(qū)的高端制造業(yè)與服務(wù)業(yè)，已經(jīng)初現(xiàn)端倪。 在某種程度上，蛇年是名義上的減稅年，地方政府財(cái)政收入下滑，過(guò)頭稅、高費(fèi)用仍是常態(tài)。于是，我們會(huì)看到怪誕的一幕，地方政府一方面大力招商引資，一方面惡化經(jīng)營(yíng)環(huán)境關(guān)門(mén)打狗。 在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，滯后的體制跟不上美好的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，市場(chǎng)與理念的割裂到處都是。這也許會(huì)是新常態(tài)。 如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。 每經(jīng)訂報(bào)電話 北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011無(wú)錫：15152247316廣州：020-89660257