每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)從緊的大環(huán)境下，去年國內(nèi)各種投資品表現(xiàn)不佳，這也增加了投資者為資產(chǎn)保值增值的難度。不過，在此背景下，銀行理財產(chǎn)品 “吸金”效應(yīng)卻不容小覷。為了避免行業(yè)同質(zhì)化競爭，在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)之外，各大銀行也發(fā)力向理財?shù)戎虚g業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

面對目前銀行存款利率低、經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的情況，投資者又該如何把握市場機(jī)遇，選擇適合自己投資風(fēng)格的理財產(chǎn)品，2013年理財產(chǎn)品的設(shè)計又將有什么新的趨勢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）近日專訪了東亞銀行（中國）財富管理部總經(jīng)理陳柏軒，請他就上述問題一一作答。

不建議頻繁買賣超短期產(chǎn)品

NBD：2013年全球經(jīng)濟(jì)增長形勢依舊不甚明朗，基于對新的宏觀形勢的研判，在動蕩的市場環(huán)境中，東亞銀行為投資者準(zhǔn)備了哪些有針對性的產(chǎn)品？

陳柏軒：2013年的全球經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷緩慢復(fù)蘇的過程，主要發(fā)達(dá)國家的利率將在2015年甚至更長時間內(nèi)維持在較低水平，在此之前，投資的一大背景都是在低利率的環(huán)境中進(jìn)行。

針對當(dāng)前的市場環(huán)境，投資者應(yīng)從資產(chǎn)配置及分散投資組合風(fēng)險的角度考慮，一方面可適當(dāng)考慮增加新興市場股票資產(chǎn)的配置比重，另一方面可適當(dāng)配置新興市場債券作為投資組合中的防御性資產(chǎn)。

值得注意的是，股票作為均衡資產(chǎn)配置的重要組成部分，仍能提供理想的投資機(jī)遇。長期看，相比發(fā)達(dá)市場，投資于更具增長潛力的新興市場將能獲得息差和貨幣升值的雙重回報。

此外，2013年的全球經(jīng)濟(jì)依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、歐債危機(jī)和美國財政懸崖等風(fēng)險因素在新的一年仍會繼續(xù)左右市場敏感的神經(jīng)，市場大起大落將不可避免地再次出現(xiàn)，投資者應(yīng)根據(jù)風(fēng)險承受能力和風(fēng)險偏好選擇理財產(chǎn)品。

從理財產(chǎn)品期限看，目前東亞銀行推出的具有季度提前觸發(fā)機(jī)制的3~5年期的人民幣保本或部分保本產(chǎn)品表現(xiàn)最佳；從投資成本及收益的角度看，中長期產(chǎn)品比超短期的產(chǎn)品更具優(yōu)勢，不建議投資者頻繁地買、賣超短期產(chǎn)品。

對市場的分析和研判是關(guān)鍵

NBD：理財產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計是重要一環(huán)，相比中資行資金池類產(chǎn)品，外資行的優(yōu)勢在于對經(jīng)濟(jì)基本面的研判，主打的是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。但自2008年金融危機(jī)后，大家談“結(jié)構(gòu)”色變，您認(rèn)為投資者應(yīng)該對這類產(chǎn)品的收益和風(fēng)險有怎樣的正確預(yù)期？

陳柏軒：在2008年的金融危機(jī)期間，金融市場遭遇恐慌性拋售，部分理財產(chǎn)品因此表現(xiàn)不佳，市場風(fēng)險厭惡情緒上升。2008年~2009年，銀行主打的是固定收益類產(chǎn)品和保本類理財產(chǎn)品。

2010年，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇跡象，風(fēng)險極端厭惡情緒有所好轉(zhuǎn)，投資者開始嘗試風(fēng)險資產(chǎn)的配置。2011年，歐債危機(jī)發(fā)酵，大量資金被抽回歐洲市場“補(bǔ)血”，市場又出現(xiàn)了一波大起大落。2011年四季度以來，樓市持續(xù)從緊，A股市場表現(xiàn)不佳，在中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、投資渠道受限的背景下，投資者布局海外的需求又開始上升。

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并沒有好壞之分，和資金池類產(chǎn)品相比，只是風(fēng)險防范的方法和操作方式不同而已。例如，銀行會通過一些固定收益類產(chǎn)品為客戶保本，再通過期權(quán)、掉期等操作，為客戶爭取額外的收益。在動蕩的市場中，運用結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，可以使投資者在到期本金或部分本金保障的前提下，爭取潛在高收益。

總體來看，理財產(chǎn)品的收益和風(fēng)險總是成正比的。根據(jù)保本程度的不同，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品可以分為保證收益型、保本浮動收益型及非保本浮動收益型產(chǎn)品。風(fēng)險越大，預(yù)期收益率一般而言也會越高。

因此，投資者購買理財產(chǎn)品時應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力及資產(chǎn)配置情況進(jìn)行選擇，建議所購理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級不應(yīng)大于自己的風(fēng)險承受能力。

NBD：上述結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，背后包含著一系列復(fù)雜的對沖操作，這些操作有些是由外資行的自營部門負(fù)責(zé)做，有的則委托給外部的投行?？蛻魶_著銀行的招牌買產(chǎn)品，但產(chǎn)品的風(fēng)險和收益并不受這家銀行控制，您怎么看這種現(xiàn)象？

陳柏軒：對沖操作由誰來做并不是最關(guān)鍵的，關(guān)鍵是發(fā)行理財產(chǎn)品的銀行對市場趨勢的把握和對經(jīng)濟(jì)的研究分析能力，只要走向判斷正確，同時幫客戶把握準(zhǔn)確的進(jìn)場時機(jī)，再加上專業(yè)的操作，客戶就能在不同的市場中獲得絕對的正回報。

無論是針對理財產(chǎn)品本身或是合作機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行責(zé)無旁貸應(yīng)建立科學(xué)、透明的理財產(chǎn)品銷售管理體系和決策程序，嚴(yán)格的新產(chǎn)品審批流程及后續(xù)評估體系，高效、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉I(yè)務(wù)運營系統(tǒng)，健全、有效的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)，以及應(yīng)急處理機(jī)制。

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