每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

上周，日本央行實(shí)施新一輪量化寬松政策，加之美國、歐元區(qū)等全球主要經(jīng)濟(jì)體大都在持續(xù)著量化寬松政策，那么，在全球流動性寬裕之時，對中國影響幾何？中國政府及企業(yè)又該何應(yīng)對？

“自2005年7月21日匯改以來，人民幣對美元的名義匯率已經(jīng)升值32%。個人預(yù)計2013年人民幣對美元仍然會升值3％～5%，且國際壓力也會比去年大些，尤其是來自美國的壓力。”國際金融問題專家趙慶明對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

盡管，目前人民幣匯率在比較狹窄的區(qū)間內(nèi)波動，匯率風(fēng)險易控，但從長遠(yuǎn)來看，我國的外貿(mào)型企業(yè)面對的匯率風(fēng)險越來越突出。

“熱錢”壓力或重現(xiàn)

上周二，日本央行宣布2%的通脹目標(biāo)。此舉令德國、英國、中國都保持警惕。“日本政府希望通過日元貶值提高出口，但這一做法可能會引發(fā)主要經(jīng)濟(jì)體新一輪競爭性貶值之風(fēng)。”趙慶明稱。

“日本已實(shí)施數(shù)輪量化寬松政策，但對其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)效果并不明顯。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

實(shí)際上，早在日本宣布上述政策之前，美聯(lián)儲和歐洲央行就已出臺類似措施，希望通過貨幣政策刺激和匯率貶值來提振自身低迷的經(jīng)濟(jì)。

全球主要經(jīng)濟(jì)體爭相的量化寬松，勢必給中國帶來諸多問題。近日，國家外匯管理局官員稱，今年我國有可能再度面臨“熱錢”大量流入的壓力。

“中國目前資本項(xiàng)目流動受到管制，實(shí)行有管理的浮動匯率制度，金融市場雖然已初具規(guī)模，但對國際市場并未完全開放，一旦國內(nèi)某些領(lǐng)域遭遇熱錢沖擊，將有礙國家宏觀調(diào)控。”趙慶明稱，熱錢進(jìn)入國內(nèi)主要為了套利，監(jiān)管層應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。一方面要阻止熱錢涌入，另一方面則需阻斷熱錢逃利的渠道。

“在繼續(xù)增加匯率彈性的同時，維持名義匯率的相對穩(wěn)定，決不能按照國際投機(jī)資本的意圖放任人民幣名義匯率大幅升值，監(jiān)管層應(yīng)明確對外宣布將維持人民幣匯率相對穩(wěn)定，從而使國際投機(jī)資本放棄投機(jī)人民幣的幻想。”趙慶明稱。

未來存在匯率風(fēng)險

全球貨幣泛濫，勢必對中國剛剛有所起色的出口造成一定沖擊。盡管目前人民幣匯率在比較狹窄的區(qū)間內(nèi)波動，匯率風(fēng)險易控，但從長遠(yuǎn)來看，隨著我國資本賬戶可兌換，人民幣匯率將主要由市場決定，我國的外貿(mào)型企業(yè)面對的匯率風(fēng)險越來越突出。當(dāng)前，人民幣匯率改革正在進(jìn)行，未來匯率風(fēng)險已不可避免。

“匯率風(fēng)險在一定程度上是可以規(guī)避或管理的。對于參與國際經(jīng)濟(jì)的中國企業(yè)，可以將匯率風(fēng)險納入價格或運(yùn)用匯率方面的金融工具管理風(fēng)險。”趙慶明表示。

趙慶明認(rèn)為，將匯率風(fēng)險納入價格有很多做法，最簡單的一種方法是將合同期內(nèi)匯率可能波動的幅度完全納入價格中，這種情況要求匯率風(fēng)險規(guī)避方擁有完全的定價權(quán)，將匯率風(fēng)險完全轉(zhuǎn)嫁給交易對方。但當(dāng)前中國的外貿(mào)型企業(yè)在國際經(jīng)貿(mào)中很難擁有定價權(quán)。另一種方法，是運(yùn)用匯率方面的金融工具管理風(fēng)險，在進(jìn)出口合同簽訂時或簽訂后，預(yù)測會有匯率風(fēng)險，可以運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣期權(quán)、匯率期貨等金融工具固定成本或收益來規(guī)避風(fēng)險。

“中國是全球最大的貿(mào)易國，外匯市場規(guī)模卻并不匹配。這充分說明了企業(yè)避險意識淡漠，即使有避險，也主要是規(guī)避美元貶值，人民幣升值風(fēng)險。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，監(jiān)管層要通過漸進(jìn)地擴(kuò)大浮動幅度，讓企業(yè)形成匯率的風(fēng)險需要自己管理，以及對匯率任何的浮動都應(yīng)該做避險安排的觀念。

人民幣國際化好時機(jī)

據(jù)報道，英國央行總出納索爾曼 （ChrisSalmon）1月24日表示，英國央行準(zhǔn)備與中國央行達(dá)成貨幣互換協(xié)議，進(jìn)而使得兩國的銀行可以直接獲得對方貨幣。

“在全球量化寬松，美元、歐元、日元等主要國際貨幣爭相貶值時，人民幣國際化正悄然而行，因?yàn)槊涝蓉泿耪谫H值，而人民幣卻沒有。”宗良認(rèn)為，在全球主要貨幣貶值時，更應(yīng)該推進(jìn)人民幣國際化，而英國央行將與中國央行簽署貨幣互換協(xié)議，適當(dāng)加大人民幣使用，可以視為中國當(dāng)前應(yīng)對全球量化寬松的應(yīng)對之策之一。

“除此之外，當(dāng)前應(yīng)鼓勵中國企業(yè)加快國際并購，尤其是技術(shù)及資源類企業(yè)并購，既能促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)，又能獲取技術(shù)和資源，而最近國家外匯管理局成立的外匯儲備委托貸款辦公室，將有效推進(jìn)外匯儲備使用，同時又能規(guī)避全球量化寬松背景下的儲備縮水風(fēng)險。將外匯儲備給中國的企業(yè)做貸款，將助力它們走出去。”宗良稱。

宗良認(rèn)為，此時是推動國際大宗商品人民幣定價的好時機(jī)。目前，美元是主要大宗商品的定價貨幣，除原油外，黃金、銅、大豆等全球主要資源和農(nóng)產(chǎn)品也都是以美元定價。中國雖是大宗商品的重要進(jìn)出口國，但沒有一種大宗商品以人民幣計價。

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