左：李寧公司創(chuàng)始人及執(zhí)行主席李寧 右：李寧公司執(zhí)行副主席金珍君

每經(jīng)記者 鄭佩珊

隨著李寧本人重新回歸李寧公司（02331.HK）之后，配合著TPG基金大刀闊斧的改革正在深化。1月25日，李寧公布了改革以來首次的公開融資計(jì)劃，擬變相配股融資18.7億港元，用于包括落實(shí)整體變革計(jì)劃在內(nèi)的公司發(fā)展，充實(shí)一般營(yíng)運(yùn)資金，及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

李寧集團(tuán)創(chuàng)始人及執(zhí)行主席李寧在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“李寧公司正處于變革的關(guān)鍵時(shí)期，我們正在推進(jìn)和著手落實(shí)多項(xiàng)計(jì)劃，此次以公開發(fā)售方式籌資將可以優(yōu)化李寧的資產(chǎn)負(fù)債表。”

大股東增加持股比例

此次近15億元人民幣的融資計(jì)劃是李寧公司變更CEO以來首次融資。

此次變相配股以可換股證券方式進(jìn)行。具體為此次公開發(fā)售將以每?jī)晒涩F(xiàn)有股份提供一份可換股證券的方式進(jìn)行（等同于每?jī)晒涩F(xiàn)有股份可認(rèn)購(gòu)一股）。其初始轉(zhuǎn)換價(jià)格為3.50港元，較李寧公告前一交易日的收盤價(jià)折價(jià)43.64%。同時(shí)，該可換股證券可隨時(shí)轉(zhuǎn)換成公司普通股，并將按股權(quán)做財(cái)務(wù)處理。

集團(tuán)大股東非凡中國(guó)控股有限公司(08032)、TPG及GIC已承諾按比例足額認(rèn)購(gòu)其可換股證券。同時(shí)，非凡中國(guó)及TPG將以60%及40%的比例承銷所有未被認(rèn)購(gòu)的可換股證券。

此次配股完成之后，相當(dāng)于李寧的總股本數(shù)較原有股份數(shù)量增加了50%?，F(xiàn)有李寧股東都擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。此次公開融資之后，李寧公司將獲得近18.7億元港幣的資金。

由于此次公開融資，李寧家族所控股的非凡中國(guó)將以60%的比例進(jìn)行包銷，李寧強(qiáng)調(diào)，“此次公開融資之后，大股東的持股比例并不會(huì)減少，只可能增加。”

去年非凡中國(guó)以14億港幣入股李寧，持股達(dá)到25.23%。此次融資假設(shè)無小股東認(rèn)購(gòu)，非凡中國(guó)在李寧的持股比例會(huì)由25.23％增至38.44％；TPG持股增至13.83％；小股東的持股則由64.33％被攤薄至42.88％。李寧公司將于3月15日除權(quán)。

資產(chǎn)負(fù)債表將被優(yōu)化

同時(shí)值得注意的是，此次融資目的并非此前市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注的公司渠道改革等，“我們?cè)谘a(bǔ)充流動(dòng)資金之外，融資還將用于我們最新提倡的體育營(yíng)銷、產(chǎn)品建設(shè)以及品牌建設(shè)等轉(zhuǎn)型計(jì)劃。” 李寧公司執(zhí)行副主席金珍君在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，“更主要的是此次公開融資可以優(yōu)化李寧公司的資產(chǎn)負(fù)債表。”

以近三年的資產(chǎn)負(fù)債率來看，李寧的資產(chǎn)負(fù)債率要高于國(guó)內(nèi)同類型上市公司。根據(jù)2010年至2012年的資產(chǎn)負(fù)債表來看，李寧的資產(chǎn)負(fù)債率分別為46%、50%以及49%。

“這樣的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，一方面可以提高權(quán)益資產(chǎn)收益率，但是如果虧損，損失也成倍放大的。”一名分析人士指出。李寧此次公開融資將很大程度改善李寧的財(cái)務(wù)狀況。

李寧補(bǔ)充表示，“中國(guó)體育用品行業(yè)在過去的過度擴(kuò)張導(dǎo)致了渠道合作伙伴存貨滯壓，嚴(yán)重影響了門店店效、盈利以及整體財(cái)務(wù)狀況。過去兩年，銷售渠道的問題已逐漸影響到集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，集團(tuán)負(fù)債水平或也已開始制肘管理層對(duì)業(yè)務(wù)投入做出最優(yōu)決策。”