2012年，商業(yè)銀行貸款增速略有回落，新增對(duì)公貸款結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“短多長(zhǎng)少”的特征，貸款收益率緩步下行，存款增速持續(xù)偏低，存款成本率繼續(xù)攀升。2013年，主要受政策保持穩(wěn)健的影響，信貸投放將適度增加，貸款收益率下行趨穩(wěn)。新增存款規(guī)模擴(kuò)大，存款增速可能持平或略有上升，存款成本率持續(xù)高企。

信貸投放適度增加

貸款收益率下行趨穩(wěn)

首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)小幅回升，信貸需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。2013年，綜合考慮以下因素，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

一是預(yù)計(jì)新一屆政府上任將催生新的投資計(jì)劃與實(shí)施。過去經(jīng)驗(yàn)表明，在地方政府換屆之后當(dāng)年或次年，投資都會(huì)出現(xiàn)快速上升。2012年固定資產(chǎn)投資的換屆效應(yīng)仍可能出現(xiàn)，預(yù)計(jì)2012年投資增速在23％左右，這將帶動(dòng)一定規(guī)模的信貸需求。二是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將穩(wěn)中略好，收入分配改革方案也即將出臺(tái)，居民收入增速有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，2013年消費(fèi)增速將穩(wěn)中有升，預(yù)計(jì)全面名義消費(fèi)增速在16％左右，從而帶動(dòng)相關(guān)貸款需求增加。三是對(duì)小企業(yè)、三農(nóng)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信貸支持進(jìn)一步加強(qiáng)，將有利于信貸增長(zhǎng)。四是前期積累的剛性需求釋放但房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控難以明顯放松，預(yù)計(jì)2013年房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)增長(zhǎng)，住房成交量較為平穩(wěn)，貸款需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。

但2013年直接融資、特別是債券融資繼續(xù)加快發(fā)展，在社會(huì)融資總規(guī)模的比重不斷上升，企業(yè)對(duì)銀行信貸的依賴延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，這對(duì)貸款增長(zhǎng)不利。綜合考慮正反兩方面因素，在總體經(jīng)濟(jì)增速小幅回升的情況下，2013年貸款需求將較為穩(wěn)定。

經(jīng)驗(yàn)表明，在正常年份里，固定資產(chǎn)投資與信貸余額增速的比值平均在0.7左右，即投資增速每增長(zhǎng)1％，需要貸款增長(zhǎng)0.7％。但在政策偏寬松、信貸增長(zhǎng)較快時(shí)期，該比值會(huì)在平均值以上，反之則在平均值之下。2013年，在貨幣政策保持穩(wěn)健的情況下，加之債券融資發(fā)展對(duì)信貸的替代，預(yù)計(jì)該比值可能在0.65左右。據(jù)此推算，再按照2013年投資增速為23％的假設(shè)，則要求人民幣信貸余額的增速約15％，即信貸余額增長(zhǎng)9.5萬(wàn)億元左右。

其次，貨幣政策保持穩(wěn)健，信貸投放適度增加。

2013年，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)小幅回升、物價(jià)可能進(jìn)入新的上行周期且輸入型通脹壓力不容忽視，預(yù)計(jì)貨幣政策仍會(huì)維持穩(wěn)健基調(diào)，不會(huì)進(jìn)一步放松但也不會(huì)很快收緊。在此環(huán)境下，銀行將保持一定的信貸供應(yīng)能力，但信貸投放規(guī)模難以明顯放大。

一是2013年總體信貸環(huán)境較為適度，不會(huì)過于寬松。這一是考慮到地方政府有較強(qiáng)的投資沖動(dòng)，為避免投資過熱的風(fēng)險(xiǎn)，信貸投放不宜過多；二是為防止房?jī)r(jià)大幅反彈、保證房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸款仍維持較為嚴(yán)格的監(jiān)管；三是在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策、全球流動(dòng)性泛濫的情況下，2013年我國(guó)將面臨較大的資本流入的壓力，為防止流動(dòng)性過于寬松，國(guó)內(nèi)信貸也不宜大幅增長(zhǎng)。準(zhǔn)備金率不會(huì)大幅下調(diào)也將限制銀行的信貸投放能力。

綜合考慮供需兩方面因素，預(yù)計(jì)2013年人民幣新增貸款的調(diào)控目標(biāo)值在9萬(wàn)億元左右，但實(shí)際新增貸款可能會(huì)略超出調(diào)控目標(biāo)值，達(dá)到9-9.5萬(wàn)億元，實(shí)際增幅約為14.3％-15%，較2012年末有所回落。

最后，新增對(duì)公中長(zhǎng)期貸款規(guī)模有所擴(kuò)大，收益率下行中趨穩(wěn)。2013年，受投資增速進(jìn)一步有所加快的帶動(dòng)，預(yù)計(jì)對(duì)公中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)會(huì)保持2012年9月以來的逐步加快態(tài)勢(shì)。同時(shí)，鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)小幅回升條件下信貸需求較為平穩(wěn)、穩(wěn)健并可能趨緊貨幣政策下銀行總體信貸環(huán)境不會(huì)過于寬松，2013年總體信貸供需形勢(shì)可能趨緊。受貸款重定價(jià)因素的影響，預(yù)計(jì)貸款收益率繼續(xù)下行。但隨著重定價(jià)完成，在貸款供應(yīng)形勢(shì)總體偏緊的環(huán)境下，商業(yè)銀行新發(fā)放貸款的收益率有望逐漸趨穩(wěn)。而且，預(yù)計(jì)商業(yè)銀行會(huì)繼續(xù)推進(jìn)貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整、積極拓展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，這也有利于貸款收益率保持穩(wěn)定。

新增存款上升

存款成本率持續(xù)高企

第一，外匯占款增量有所上升有利于存款增長(zhǎng)。2013年，盡管在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難有明顯反轉(zhuǎn)、外部需求環(huán)境依然嚴(yán)峻的情況下，出口難以實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速小幅回升會(huì)對(duì)FDI增長(zhǎng)有利。而且，在外圍流動(dòng)性寬松格局下，美元貶值預(yù)期加之對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩的擔(dān)憂消除，國(guó)際資本可能會(huì)重新進(jìn)入中國(guó)，從而促進(jìn)外匯占款恢復(fù)增長(zhǎng)。但另一方面，在貿(mào)易順差不會(huì)大幅上升、人民幣不會(huì)持續(xù)大幅升值的情況下，外匯占款增量也難以恢復(fù)到高峰時(shí)期月均2000億以上水平。綜合考慮各方面因素，預(yù)計(jì)2013年新增外匯占款規(guī)模將從今年的不到8000億上升到1.5萬(wàn)億左右，月均1200億元左右。另外，如前所述，預(yù)計(jì)2013年新增貸款規(guī)模9-9.5萬(wàn)億元，將直接推動(dòng)存款增加9-9.5萬(wàn)億元。因此，新增貸款和外匯占款一起將帶來10.5-11萬(wàn)億規(guī)模的新增存款。

第二，銀行持有的企業(yè)債券規(guī)模擴(kuò)大有利于存款增長(zhǎng)。與貸款類似，銀行持有企業(yè)發(fā)行的債券也會(huì)創(chuàng)造存款。這是因?yàn)楫?dāng)銀行用吸收來的存款資金購(gòu)買企業(yè)發(fā)行的債券時(shí)，存款并未減少，但發(fā)債企業(yè)的存款卻增加了。2012年1-9月銀行持有的企業(yè)債券累計(jì)增加了7300億元，特別是下半年以來增速有所加快，僅9月就增加了1800億元。未來在鼓勵(lì)發(fā)展直接融資、企業(yè)發(fā)債成本較低的情況下，銀行持有企業(yè)債券會(huì)進(jìn)入快速擴(kuò)張時(shí)期，預(yù)計(jì)2013年將達(dá)到1.5-2萬(wàn)億元左右，進(jìn)而帶來相應(yīng)存款增加。綜合上述主要因素，2013年新增人民幣存款規(guī)模將達(dá)到12-13萬(wàn)億元，較2012年的10.8萬(wàn)億元有明顯擴(kuò)大，存款余額增速則在13.1%-14.2％左右，可能與2012年末基本持平或略有提高。

第三，活期存款占比上升，存款成本率持續(xù)高企。2013年，在經(jīng)濟(jì)增速小幅回升、企業(yè)盈利預(yù)期轉(zhuǎn)好、經(jīng)濟(jì)活躍程度提高的情況下，企業(yè)將傾向于增加活期存款的持有量。受資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新、上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)向好的影響，股市可能有恢復(fù)性或階段性行情出現(xiàn)，居民戶也將傾向于持有活期存款，活期存款占比將有所上升。2013年，部分銀行依然面臨較大的存款壓力，存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然較為激烈。而且，在2013年下半年物價(jià)上漲有所加快時(shí)，不排除為管理通脹預(yù)期小幅上調(diào)基準(zhǔn)利率或是進(jìn)一步擴(kuò)大存款利率上浮的可能。因此，2013年存款成本率將維持高位，難有明顯回落。