來源：證券日報(bào) 出鏡嘉賓徐一釘 民族證券研發(fā)部總經(jīng)理 本期主持任小雨 策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。 近期，A股市場積極因素不少：其一，10月份全社會用電量同比增長6.1%，增幅比9月大幅回升3.2個百分點(diǎn)，結(jié)束了前兩個月連續(xù)下跌的局面，透視出中國經(jīng)濟(jì)四季度數(shù)據(jù)將回升。其二，海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒大幅升溫。其三，證監(jiān)會副主席劉新華表示，促進(jìn)各類長期資金入市。其四，今年8月以來，監(jiān)管部門加快審批QFII的速度，增加RQFII額度2000億人民幣。但A股市場并未止跌，上證綜指、深證成指、滬深300、中小板指數(shù)均創(chuàng)出年內(nèi)新低。 事實(shí)上，還有一些因素讓大家擔(dān)心：首先是酒鬼酒被曝塑化劑超標(biāo)，引發(fā)白酒板塊大幅下跌，并拖累其它趨勢板塊的下跌；其次，新三板在年底、或明年初有所突破；第三，今年10月份以來，至少有21家上市公司的再融資申請獲得發(fā)審委通過，并有7家公司的再融資申請獲得證監(jiān)會的核準(zhǔn)發(fā)行批文；第四，上百家新股正在排隊(duì)等待發(fā)行；第五，10月份35個城市房價環(huán)比上漲，11月上半月，國內(nèi)一些地方或成交環(huán)比放量、或房價上漲，投資者擔(dān)心管理層是否出臺新的調(diào)控政策；第六，10月份，中國外貿(mào)出口出現(xiàn)11.6%的增長，但進(jìn)入11月份后，進(jìn)出口相關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯負(fù)增長，今年外貿(mào)增長或低于預(yù)期目標(biāo)不及GDP增幅。 今年10月底外匯占款比9月底新增216.25億元，雖然繼9月外匯占款增加1306.79億元之后，連續(xù)第二個月增加，但增幅明顯縮窄，僅相當(dāng)于9月份的六分之一，與市場預(yù)期的1500億至2500億元有較大分歧。今年10月份，我國貿(mào)易順差319.9億美元，相比9月份順差276.7億美元增長15.6%，創(chuàng)近4年新高。但在人民幣匯率大幅升值且貿(mào)易順差大幅增長的情況下，金融機(jī)構(gòu)外匯占款卻環(huán)比大幅下降83%，反映出企業(yè)和居民結(jié)匯意愿階段性再次下降。這是10月M2比9月同比下降的主要原因之一，雖然國內(nèi)流動性比之前有一些改善，但并沒有出現(xiàn)根本性的改善，這也是目前A股市場成交低迷原因之一。 此外，美國、歐洲經(jīng)濟(jì)低迷也是一個重要因素。繼第二季度經(jīng)濟(jì)萎縮0.2%之后，歐元區(qū)17國第三季度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出萎縮0.1%，為2009年全球金融危機(jī)以來第二次，連續(xù)兩個季度萎縮意味著歐元區(qū)9.4億歐元規(guī)模的經(jīng)濟(jì)正式陷入衰退。盡管歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體德國和法國本季度經(jīng)濟(jì)增長了0.2%，仍不能使歐元區(qū)避免出現(xiàn)雙低衰退。意大利、西班牙和荷蘭經(jīng)濟(jì)全部萎縮，出口大國比利時經(jīng)濟(jì)停滯。 近期美國財(cái)政懸崖問題一直困擾全球的投資者，若該問題無法得到解決，美國經(jīng)濟(jì)明年或陷入衰退，更會沖擊全球經(jīng)濟(jì)。此外，颶風(fēng)后，美國初請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比大漲7.8萬，經(jīng)季調(diào)總量至43.9萬，創(chuàng)下18個月來新高。美國經(jīng)濟(jì)前景也不樂觀。美國、歐洲、日本等全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)低迷，對中國出口的拖累恐難避免，更引發(fā)美國、歐洲股市和國際大宗商品的大幅震蕩，這對A股市場有很大的拖累。在此背景下，A股市場很難改變目前低迷的走勢，不過市場也不是完全沒有機(jī)會，目前A股正孕育著反彈動能。