每經(jīng)網(wǎng)10月24日訊 每經(jīng)記者  高翔  發(fā)自上海

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平于24日下午在上海表示，由于四季度后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)企穩(wěn)，且CPI即將進(jìn)入上行周期，因此從去年開始的貨幣政策向松過(guò)程已經(jīng)基本結(jié)束。從明年來(lái)看，沒(méi)有必要用貨幣政策進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)，在財(cái)政政策“積極”的基調(diào)不改變的情況下，貨幣政策會(huì)回歸到真正意義上“中性的穩(wěn)健”。

連平預(yù)計(jì)，今年全年CPI增速在2.7%左右，四季度會(huì)相對(duì)較低，在2.3%左右。今年的通脹壓力較去年有所減輕。但明年，全年CPI增長(zhǎng)預(yù)計(jì)會(huì)在3.5%左右。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，CPI上漲周期為24到26個(gè)月，下行周期比較短，16到18個(gè)月。目前來(lái)看，下行周期基本走完。明年物價(jià)雖會(huì)上行，但相對(duì)溫和。

導(dǎo)致明年CPI會(huì)溫和上漲的因素有：由于美國(guó)確定QE3政策，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在；投資的快速增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致總需求上升；資源產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格的改革還在持續(xù)推進(jìn)，會(huì)推動(dòng)物價(jià)緩慢上升；擴(kuò)內(nèi)需的政策導(dǎo)向和人口紅利的臨近結(jié)束，勞動(dòng)力成本會(huì)繼續(xù)上升；城鎮(zhèn)化還未結(jié)束，地價(jià)長(zhǎng)期來(lái)看有進(jìn)一步上漲的壓力；豬肉價(jià)格環(huán)比已經(jīng)開始上升，明年春節(jié)前后有快速上升的壓力。

同時(shí)，由于西方經(jīng)濟(jì)體企穩(wěn)向好，資本會(huì)重新流入中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家，從明年來(lái)看，外匯占款應(yīng)該是一個(gè)增加的態(tài)勢(shì)。因此，進(jìn)一步降息的可能性越來(lái)越小。

目前的一年期存款基準(zhǔn)利率是3%，假如明年CPI如預(yù)料的那樣在3.5%，會(huì)重回負(fù)利率時(shí)代。因此進(jìn)一步降息的可能性很小。從現(xiàn)在開始到明年年中，基準(zhǔn)利率會(huì)保持不變。到明年年中，假如CPI上升壓力較大，還有加息的可能。

同時(shí)，存款準(zhǔn)備金率準(zhǔn)進(jìn)一步下調(diào)的必要性和可能性越來(lái)越小。目前的流動(dòng)性狀況總體來(lái)看滿足調(diào)控要求，M2增速為14.8%。本月外匯占款有明顯的增加。隨著財(cái)政在年底（11和12月）加快支出，意味著流動(dòng)性要從央行跑到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行的流動(dòng)性會(huì)明顯增長(zhǎng)。再加上未來(lái)外匯占款會(huì)是增加的，所以沒(méi)有必要進(jìn)一步下調(diào)準(zhǔn)備金率。明年全年，可能會(huì)下調(diào)1到2次。