A股市場周一小幅收高。上周五外圍股市跌勢一度打擊兩市股指顯著低開，但最新公布的財政數(shù)據(jù)顯示財政政策對經(jīng)濟增長的支持力度上升，舒緩了投資者的擔憂情緒。

大盤低開高走有望結(jié)束調(diào)整，未來將再次面臨方向選擇？本期《投資論道》欄目特邀大同證券(博客,微博)首席策略分析師胡曉輝和金元證券北方財富管理中心總經(jīng)理何旭共同分析后市。

胡曉輝（大同證券首席策略分析師）：周一大盤表現(xiàn)不溫不火。盡管股指低開高走小幅上揚，但兩市成交量沒有有效放大，盤中熱點比較散亂，午后的回升主要是靠地產(chǎn)股帶動。

從短期來看，預(yù)計大盤反彈大約能夠持續(xù)到本月底到下月初，從周期來看也差不多。但是滬指1999點肯定不是低點，因為第一，盡管經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇筑底跡象，但是從資金面來看，未來可能還會出現(xiàn)問題；第二，從美元角度來看，全球經(jīng)濟的復(fù)蘇進程還比較漫長，美元在美國大選之后預(yù)計將重拾升勢，可能在外匯占款這一方面，資金會再度回流到發(fā)達國家；第三，從通脹角度來看，未來也可能出現(xiàn)反復(fù)，所以信貸還會繼續(xù)緊縮，明年經(jīng)濟應(yīng)該不會比今年好，所以滬指1999點肯定不是低點。

大盤維持箱體震蕩很困難，因為經(jīng)濟調(diào)整一定要經(jīng)過幾個過程，繁榮、衰退、蕭條再到復(fù)蘇。實際上2008年之前是繁榮，2008年之后是衰退，即將進入蕭條的時候，政府出臺4萬億政策給拉了起來。但經(jīng)濟規(guī)律不可違，回頭補蕭條的課是可能的，所以一定要謹慎一點。

何旭（金元證券北方財富管理中心總經(jīng)理）：目前大盤沒有值得擔憂的地方，無論從宏觀還是微觀，所以整個反彈趨勢肯定沒有結(jié)束。

滬指第一個反彈目標點位是2250點，因為整個經(jīng)濟最壞的時刻已經(jīng)過去，可能明年上半年還會有低點，但是這個低點應(yīng)該不會低于今年三季度。縱觀一年半到兩年這樣一個經(jīng)濟短周期，可能最壞時間已經(jīng)過去，對應(yīng)的大盤也應(yīng)該出現(xiàn)一個100點到200點的反彈行情，這個預(yù)期并不是很高。

雖然上市公司三季報的業(yè)績情況相對而言可能比較糟糕，但可以期望明年二季度整個企業(yè)盈利情況能夠有一個比較明顯的改善，而凈資產(chǎn)收益率（ROE）改善將直接影響到市場估值往上走。所以整個反彈行情看到四季度中旬應(yīng)該沒有問題。

但明年一季度預(yù)測值出來后，整個企業(yè)的盈利狀況如果還沒有改變，股指又會出現(xiàn)震蕩走勢，所以目前只能有所保留地看到2250點。

10月份以后市場一直持有的觀點就是，反彈必須先看到宏觀經(jīng)濟的底部，而實際上三季度就是經(jīng)濟底部。目前投資者情緒偏暖，所以反彈到2200點到2300點的行情看起來并不算很大。

（甘肅衛(wèi)視《投資論道》欄目組整理）