摩根大通董事總經(jīng)理 李晶

7.4%的第三季度GDP增速完全跟我們的預(yù)期吻合，現(xiàn)在從各種各樣的指數(shù)，比如工業(yè)增長、零售、PMI指數(shù)等來看，經(jīng)濟(jì)是基本企穩(wěn)了，四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)在三季度的基礎(chǔ)上慢慢地穩(wěn)定下來。

但是這次經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不會(huì)像09年那樣V字形的反彈，最近從政府態(tài)度可以明顯地看出來，政府認(rèn)為7.4%—7.6%的增長速度是可以的。在經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型的過程中，經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)會(huì)來自服務(wù)行業(yè)，來自個(gè)人消費(fèi)。所以現(xiàn)在政府推出非常大的固定資產(chǎn)投資計(jì)劃的可能性也不是很大。

總體來看，我們覺得今年全年GDP增速是在7.6%左右，跟當(dāng)時(shí)政府三月份預(yù)計(jì)的7.5%差不多，今年跟往年的情況不同，以往政府的估計(jì)和預(yù)期目標(biāo)總是被實(shí)際的增長速度超出很多，過去增長速度是11%和12%，07年增長速度14%都有，那時(shí)候政府的預(yù)期也是7%—8%之間，但是今年實(shí)際的增長速度跟政府預(yù)期的增長速度基本上是吻合的。

從各個(gè)行業(yè)角度來看，這周是三季度上市公司業(yè)績出爐的高峰，我覺得這個(gè)業(yè)績是有喜有悲，而且經(jīng)濟(jì)雖然說慢慢起穩(wěn)，但是并不意味著整個(gè)行業(yè)的狀況會(huì)有明顯的復(fù)蘇。重工業(yè)等在第三季度還是表現(xiàn)欠佳，一些公司出現(xiàn)虧損，像鋼鐵、鋁這種行業(yè)在一年以來挑戰(zhàn)還是非常非常嚴(yán)峻的。

從商品的角度來看，最近一段時(shí)間，特別是九月初美聯(lián)儲(chǔ)推QE3之后導(dǎo)致了商品價(jià)格反彈反彈，包括黃金和銅礦價(jià)格基本上在二季度觸底了，但是QE3對(duì)商品影響是有限的。商品大家比較關(guān)注中國。

通脹短期還不會(huì)對(duì)中國構(gòu)成威脅，目前還是下行，9月CPI是1.9%，PPI是—3.6%，明年政府的目標(biāo)還沒有制訂出來，我覺得3%左右差不多。通貨膨脹在經(jīng)濟(jì)沒有完全復(fù)蘇的情況下，通貨膨脹威脅不是太大。政府換屆之后可能會(huì)有針對(duì)性的推出一些刺激性的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，但是不會(huì)有大規(guī)模的計(jì)劃，所以從貨幣政策來看，降息的空間和降低存款準(zhǔn)備金率的空間也有。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀耐{未來三到六個(gè)月來看不是很大。

另一個(gè)重要方面是房地產(chǎn)，現(xiàn)在剛性需求還是挺旺盛的，政府換屆之后也不會(huì)把限購令馬上叫停，但是我覺得政府在未來幾個(gè)月時(shí)間可能會(huì)慢慢地由行政手段調(diào)控房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向用商業(yè)市場手段，我的意思是限購令不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，限購令是2011年1月份推行的，對(duì)房地產(chǎn)有調(diào)控的效果，但是不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

我覺得未來幾年政府可能慢慢推出房地產(chǎn)稅，房地產(chǎn)稅是一種比較市場化的機(jī)制。在調(diào)控房地產(chǎn)市場方面，方向一是打壓投資、投機(jī)的需求，另一個(gè)是對(duì)首次買房者，政府還是會(huì)有比較慷慨的比較正面的支持，比如在利率上等。

中國房地產(chǎn)剛性需求還是很強(qiáng)。總體來看，房地產(chǎn)市場明年的交易量會(huì)從現(xiàn)在的低點(diǎn)適當(dāng)有所復(fù)蘇，價(jià)格下降，特別是一線城市中心地帶下降的可能性也不大，房地產(chǎn)市場明年基本是穩(wěn)中有高的一個(gè)趨勢(shì)，但是政府會(huì)抑制房價(jià)大幅度反彈，因?yàn)槌霈F(xiàn)大幅度報(bào)復(fù)性反彈，這是社會(huì)問題。

至于貨幣政策的調(diào)整，現(xiàn)在九月份的數(shù)據(jù)出來以后還是比較樂觀的，所以短期之內(nèi)降息的可能性不是很大。但是我個(gè)人認(rèn)為，因?yàn)楝F(xiàn)在銀行準(zhǔn)備金率還是居高位的，降準(zhǔn)的可能性還是有的。

前一段時(shí)間政府沒有降息也沒有降準(zhǔn)，但是通過逆回購向市場提供資金，這也是一個(gè)辦法。為什么利率和銀行準(zhǔn)備金率在七月份之后就沒有降了？我覺得政府有顧慮，一方面怕通貨膨脹抬頭，另外怕房地產(chǎn)市場攀升。但是我認(rèn)為銀行準(zhǔn)備金率在年底之前降一次還是有可能的，因?yàn)楝F(xiàn)在銀行準(zhǔn)備金率還是太高了。

（本文由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者胡健根據(jù)其講話稿整理，未經(jīng)本人審閱）