每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

地方商業(yè)銀行IPO自2007年寧波銀行、北京銀行、南京銀行三家上市之后，一直被按在“暫停”鍵上，但關(guān)于地方商業(yè)銀行上市的傳聞卻從未間斷過。截至目前，證監(jiān)會(huì)已披露十?dāng)?shù)家地方商業(yè)銀行的上市計(jì)劃，隨著2013年1月1日銀監(jiān)會(huì)實(shí)施《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》漸近，銀行IPO進(jìn)入資本市場(chǎng)的意愿更為強(qiáng)烈。

銀監(jiān)會(huì)銀行監(jiān)管二部處長(zhǎng)張海川在2011年年底稱，城商行上市符合各方利益，只要符合標(biāo)準(zhǔn)銀監(jiān)會(huì)就放行。但“暫停”鍵仍未放松。某股份制銀行資深人士稱，現(xiàn)在銀行板塊權(quán)重過高，城商行經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，持股未厘清。“現(xiàn)在銀行批量上市不可能，兩到三年內(nèi)，有一兩家就不錯(cuò)了。”

傳言許久，終未見身影

空山不見人，但聞人語(yǔ)響。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已明確提出上市計(jì)劃的有包商銀行、哈爾濱銀行等17家城商行，上海農(nóng)商行、東莞農(nóng)商行等也明確提出上市計(jì)劃，甚至青島銀行已接受上市輔導(dǎo)。

“地方商業(yè)銀行重啟IPO的傳聞已非一年兩年，接受上市輔導(dǎo)的城商行太多了，我知道的就有二三十家接受上市輔導(dǎo)。”國(guó)際金融問題專家趙慶明在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，地方商業(yè)銀行能否上市，取決于市場(chǎng)狀況，如果明年市場(chǎng)狀況不好，可能還不會(huì)有銀行上市。

趙慶明表示，監(jiān)管層過去幾年首先是保大銀行先上市，農(nóng)行2010年上市之后，資本市場(chǎng)整體狀態(tài)不好。自2010年后，城商行風(fēng)險(xiǎn)被高度重視，一方面是平臺(tái)貸款，一方面是房地產(chǎn)貸款，兩方面貸款資產(chǎn)質(zhì)量值得質(zhì)疑。而且城商行人才缺乏令人不太樂觀，人才缺乏關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

雖然媒體稱，地方商業(yè)銀行上市熱情不減，但據(jù)記者采訪的情況看，大都表示暫無(wú)上市計(jì)劃。哈爾濱銀行方面稱，今年沒有上市計(jì)劃，將在合適的時(shí)候公布上市方面信息。東莞農(nóng)商行董秘葉云飛則指出，東莞市政府希望其近幾年上市，但近期無(wú)上市計(jì)劃表。上海農(nóng)商行雖然一直有準(zhǔn)備，但近期無(wú)計(jì)劃。

“目前二級(jí)市場(chǎng)并不是上市的好時(shí)機(jī)，但城商行對(duì)資金的渴求不減，而且很多銀行為上市已謀劃多年，大面積上市仍有可能。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊稱。上海銀行、浙商銀行、杭州銀行、江蘇銀行等最有可能開啟城商行IPO破冰之旅。

股權(quán)價(jià)值回落

隨著上市預(yù)期升溫，城商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓變得異常活躍，今年年初至今，已有十?dāng)?shù)家未上市地方商業(yè)銀行進(jìn)行了股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，但溢價(jià)過高導(dǎo)致屢次流拍已非孤例。

“估值在下移，現(xiàn)在和前幾年相比城商行估值都在下移。對(duì)于既有股東，希望獲取較高投資回報(bào)，而進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的多數(shù)股東是中小股東，對(duì)銀行的控制力較弱，投資回報(bào)并沒有想象中好。但市場(chǎng)投資者不買賬。”趙慶明指出，如果城商行大面積的上市，市場(chǎng)估值很好的話，既有股東不會(huì)轉(zhuǎn)讓，未進(jìn)場(chǎng)在搶，現(xiàn)在恰恰相反。

“誰(shuí)傻去買城商行股票，現(xiàn)在股東都想套現(xiàn)。”一位銀行業(yè)資深人士對(duì)記者表示，現(xiàn)在銀行板塊權(quán)重過高，城商行經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，持股未厘清。銀行以后如何健康發(fā)展都是未知數(shù)，上市銀行尚未解決圈錢問題，城商行如何上市？除非去香港。目前監(jiān)管層不批，是明擺的事。

但趙慶明認(rèn)為，銀行比一般企業(yè)更加規(guī)范，發(fā)展離不開資本市場(chǎng)，從金融改革來說也都需要，但短期的問題需要增強(qiáng)市場(chǎng)信心，如果搞幾個(gè)龐然大物圈錢，市場(chǎng)可能會(huì)更加脆弱。城商行的規(guī)模比一般較大規(guī)模的企業(yè)還要大，一旦開閘上市，供應(yīng)多了，自然就不值錢，不看好二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。目前IPO處于停滯狀態(tài)，是管理層對(duì)股市的呵護(hù)。

IPO最佳時(shí)期已錯(cuò)過

隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn)，地方融資平臺(tái)貸款不良的暴露，地方商業(yè)銀行的利潤(rùn)可能已收到影響。

“城商行IPO最佳時(shí)期已錯(cuò)過。”奚君羊稱。

今年6月8日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，并于2013年1月1日起實(shí)施。管理辦法對(duì)監(jiān)管資本要求、資本充足率計(jì)算、資本定義、信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量、操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量、商業(yè)銀行內(nèi)部資本充足評(píng)估程序、資本充足率監(jiān)督檢查和信息披露等進(jìn)行了規(guī)范。

在奚君羊看來，城商行如果達(dá)不到資本金的要求，則勢(shì)必影響其發(fā)展。不可能通過原有股東增資擴(kuò)股，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)銀行股的未來前景有所擔(dān)憂。

上市一直是某些銀行的最佳選擇，但有意愿未必就能實(shí)現(xiàn)。奚君羊認(rèn)為上海銀行謀劃多年，但終未能上市，如果前幾年行情比較好時(shí)上市，對(duì)銀行來說，發(fā)行價(jià)比較理想，融資規(guī)模比較理想，融資成本相對(duì)較低，銀行則有豐厚的資金來拓展業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)整個(gè)銀行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期有所擔(dān)憂。

“但銀行沒有其他更好的選擇。如果不上市，可能面臨發(fā)展拐點(diǎn)。錯(cuò)過發(fā)展機(jī)遇。”所以，它們還將爭(zhēng)取上市，哪怕去香港謀求H股。”奚君羊最后指出。