新華網(wǎng)上海9月25日電(記者 潘清)告別一輪短暫的“穩(wěn)增長(zhǎng)”行情，A股市場(chǎng)回復(fù)低迷。本周伊始上證綜指更一度逼近2000點(diǎn)心理關(guān)口。

與滬指跌破2100點(diǎn)時(shí)的積極抄底形成鮮明對(duì)比，面對(duì)硝煙四起的“2000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”，當(dāng)下投資者幾乎“無心戀戰(zhàn)”。濃重的觀望氣氛背后，是人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、解禁“洪峰”、國(guó)際爭(zhēng)端等諸多不確定因素的焦慮和擔(dān)憂。

QE3提升全球風(fēng)險(xiǎn)偏好 A股走出尷尬“獨(dú)立行情”

美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松后，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍提升，國(guó)際資本市場(chǎng)漲聲一片。

受此影響，A股也在14日出現(xiàn)溫和反彈，但隨即走出一波尷尬的“獨(dú)立行情”。

9月17日，上證綜指大跌逾2%并重回2100點(diǎn)下方。20日，滬指再度出現(xiàn)2%以上的跌幅，改寫43個(gè)月來收盤新低。

本周，A股似乎仍未能從悲觀情緒中自拔。24日滬深兩市小幅反彈，但滬指盤中下探2005.26點(diǎn)的43個(gè)月來新低。25日，滬深兩市雙雙下行，成交總量則進(jìn)一步萎縮至800億元以下的“地量”水平。

寬松環(huán)境推升全球股市紛紛創(chuàng)出新高，為何未能提振同樣身處國(guó)際資本舞臺(tái)的A股？

在南方基金首席策略分析師楊德龍(微博)看來，第三輪量化寬松推出的背景與前兩輪明顯不同。在當(dāng)前通脹擔(dān)憂并未完全消除的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未顯現(xiàn)強(qiáng)烈的見底信號(hào)，這使得A股市場(chǎng)對(duì)于QE3推高行情的希望最終落空。

市場(chǎng)前景不明 機(jī)構(gòu)“無心戀戰(zhàn)”

國(guó)開證券研究中心總經(jīng)理程文衛(wèi)用“無心戀戰(zhàn)”四個(gè)字形容當(dāng)下投資者的心態(tài)。

事實(shí)上，近期機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)的一些新動(dòng)向，也的確顯現(xiàn)出其面對(duì)市場(chǎng)持續(xù)低迷時(shí)的猶疑和無奈。

長(zhǎng)盛基金(微博)旗下將于26日上市交易的長(zhǎng)盛同輝深證100等權(quán)重分級(jí)指基，截至9月19日未持有任何股票。這意味著這只基金或?qū)⒖諅}(cāng)上市。

在此之前，中銀、泰信等多家公司旗下的分級(jí)指基成立后均選擇了持續(xù)空倉(cāng)。這一舉動(dòng)幫助這些次新基金成功規(guī)避了近期市場(chǎng)的持續(xù)大跌，但也從一個(gè)側(cè)面反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于短期內(nèi)股指仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)的判斷。

伴隨國(guó)慶“黃金(1768.00,3.40,0.19%)周”漸行漸近，券商在給投資者的提示中顯得語調(diào)謹(jǐn)慎。東方證券稱，短期內(nèi)2000點(diǎn)附近爭(zhēng)奪會(huì)開始激烈，只有量能明顯放大后才宜跟進(jìn)。一些私募機(jī)構(gòu)則直接建議投資者“空倉(cāng)過節(jié)”。

值得注意的是，一個(gè)月前滬指三年多首度收跌于2100點(diǎn)下方時(shí)，市場(chǎng)曾經(jīng)表現(xiàn)出高漲的抄底熱情。從上市公司高調(diào)回購(gòu)，到QFII大舉增倉(cāng)，一度讓投資者感受到筑底的希望。

然而，隨著反彈行情漲幅被迅速吞噬，股指繼續(xù)下探的同時(shí)，人們對(duì)于“底部究竟在哪里”的疑慮也隨之升溫。

在東方證券看來，在基本面利空基本消化完畢的背景下，目前真正制約市場(chǎng)的是外部復(fù)雜環(huán)境下的悲觀情緒，而這種悲觀情緒具有非理性和不可持續(xù)性。

直面多重考驗(yàn) 低迷A股不值得絕望

作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“風(fēng)向標(biāo)”，A股持續(xù)低迷，無疑反映了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)疲弱的擔(dān)憂。

近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，依然未能傳遞經(jīng)濟(jì)增速見底的信號(hào)。9月匯豐制造業(yè)PMI初值雖有小幅回升，但已連續(xù)11個(gè)月處于枯榮線下方。在大宗商品價(jià)格大幅回落的背景下，8月進(jìn)口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，也印證了制造業(yè)的萎靡。

事實(shí)上，除了宏觀經(jīng)濟(jì)之外，弱勢(shì)A股還需直面更多不確定因素的考驗(yàn)。

截至9月23日，滬深兩市累計(jì)有956家上市公司披露三季度預(yù)告，其中預(yù)喜的比例僅為52%。三季度業(yè)績(jī)下滑已成定局，意味著上市公司盈利能力依然堪憂。

10月末，創(chuàng)業(yè)板將迎來開板以來的最大解禁“洪峰”，當(dāng)月解禁規(guī)?；虺^500億元。在當(dāng)下市場(chǎng)情緒趨于悲觀的背景下，產(chǎn)業(yè)資本的減持沖動(dòng)或較以往更加強(qiáng)烈，屆時(shí)可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成巨大壓力。

釣魚島問題或?qū)⒊蔀槔_股市的另一大因素。近期A股“涉日概念股”大幅下跌，而軍工、船舶板塊屢屢逆勢(shì)大漲。“一跌一漲”之間，爭(zhēng)端引發(fā)的憂慮顯露無遺。

另外，全球?qū)捤山oA股帶來的隱憂也不容忽視。海富通基金表示，倘若QE3推出帶來的大宗商品價(jià)格上漲為中國(guó)帶來輸入性通脹，短期可能抑制國(guó)內(nèi)政策放松空間，而陷入滯脹概率的提高會(huì)使得央行繼續(xù)降息或降準(zhǔn)的可能性降低。

不過，在種種不確定因素之外，A股市場(chǎng)的一些積極因素也在近期悄然積聚。海富通基金在其最新月度投資策略報(bào)告中認(rèn)為，QE3對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激可能適度提振中國(guó)的出口，美元貶值會(huì)減輕人民幣的貶值壓力，并令熱錢外流的情況獲得一定程度的緩解。

一些機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，伴隨國(guó)內(nèi)調(diào)控重心轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”，PPI短期內(nèi)有望企穩(wěn)，從而增強(qiáng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)階段性見底回升的預(yù)期。

而作為亞太地區(qū)最具潛力的新興市場(chǎng)，A股市場(chǎng)在失卻相對(duì)于成熟市場(chǎng)應(yīng)有的溢價(jià)之后，本身也有著估值向上修復(fù)的需求。

或許，投資者仍應(yīng)打起精神，積極應(yīng)對(duì)“2000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”。因?yàn)楫?dāng)下的A股市場(chǎng)需要謹(jǐn)慎，但不值得絕望。