每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

自去年四月上市，舒泰神（300204，收盤價58.37元）在一年多的時間里股價翻了3倍，而同期上證指數(shù)跌幅超過20%。昨日（8月23日），這只牛股在披露了一份業(yè)績向好的半年報之后，卻收獲了一個結(jié)結(jié)實實的放量跌停板。

今年上半年凈利潤同比增長178.56%的業(yè)績，在整個A股市場來看也是格外出色的增速了，為何業(yè)績公布后市場不僅不買單，反而急于拋售呢？相關(guān)醫(yī)藥業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，舒泰神的高增長時代已過，前三季度凈利潤增長僅為100%～130%，在高增長已過而產(chǎn)品相對單一的情況下，資金拋售便在常理之中了。

中期業(yè)績大增卻慘遭跌停

昨日，舒泰神公布了半年報，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.71億元，同比增長122.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9062.38萬元，同比增長178.56%；每股收益0.68元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.97%。

分產(chǎn)品來看，公司主打產(chǎn)品蘇肽生實現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元，同比增長126.64%，毛利率高達94.22%；舒泰清實現(xiàn)營業(yè)收入2005.45萬元，同比增長111.92%；阿司匹林、萘丁美酮、格列齊特分別實現(xiàn)營業(yè)收入114.52萬元、10.62萬元、0元。

舒泰神表示，公司總收入、營業(yè)利潤等經(jīng)營性指標(biāo)較上年同期大幅增長的主要原因得益于公司成功上市，品牌優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品進入醫(yī)保，專家、醫(yī)生和患者從認(rèn)知到認(rèn)可，產(chǎn)品銷量增長顯著。凈利潤指標(biāo)較上年同期大幅增長，除產(chǎn)品銷售情況良好所帶來的收益外，還有超募資金形成的利息。

凈利潤增長一倍有多，這在今年上半年眾多公司業(yè)績出現(xiàn)下滑的背景下算是非常出眾的，如此的業(yè)績增速一般在二級市場都會得到資金的認(rèn)可，例如紅日藥業(yè)（300026，收盤價37.31元）在公布中期業(yè)績增長150%的當(dāng)日股價就漲停，然而舒泰神在昨日披露了如此靚麗的中報后，卻迎來了一個跌停板。

為何業(yè)績美好換不來市場的青睞？《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，看似光鮮的業(yè)績增長背后隱現(xiàn)增速放緩的“陷阱”。

三季度業(yè)績預(yù)告環(huán)比下滑

舒泰神在披露前三季度業(yè)績預(yù)告時表示：受陸續(xù)出臺、實施的醫(yī)改政策影響以及公司營銷模式的調(diào)整，預(yù)計2012年三季度報告實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東凈利潤同比2011年增長100%～130%，為1.16億元～1.34億元，但第三季度實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東凈利潤環(huán)比第二季度下降。

按照上半年凈利潤9062.38萬元，前三季度預(yù)計凈利潤1.16億元～1.34億元計算，第三季度單季實現(xiàn)的凈利潤為2537.62萬元～4337.62萬元，較第二季度單季的凈利潤5358.38萬元有19%～52%的下滑。

某業(yè)內(nèi)資深醫(yī)藥行業(yè)人士向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，舒泰神的高增長已是不可持續(xù)了，此前的高增長主要來源于公司主打產(chǎn)品蘇肽生進入國家醫(yī)保目錄，隨著各地新版醫(yī)保目錄從2010年開始陸續(xù)落地，公司產(chǎn)品銷售收入在2011年開始逐季提速。但產(chǎn)品都有一定飽和度，而舒泰神的產(chǎn)品過于單一，蘇肽生達到一定飽和度要放量就比較難了。

與此同時，昨日龍虎榜顯示，國信證券廈門湖濱北路營業(yè)部、海通證券淮南田大路營業(yè)部、光大證券余姚陽明西路營業(yè)部擔(dān)當(dāng)了賣出的主力軍，分別賣出625.60萬元、586.29萬元、583.70萬元。