每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

尋底多時(shí)，卻仍不見(jiàn)底的滬深A(yù)股市場(chǎng)，不僅讓公募、私募都很受傷，基金公司苦心打造的專戶一對(duì)多的日子也同樣叫苦連連。據(jù)記者了解，多家基金公司旗下不少偏股型專戶一對(duì)多凈值已進(jìn)入8毛時(shí)代，少部分一對(duì)多在剛剛過(guò)去的7月份跨入7毛行列。

對(duì)于投資者而言，專戶一對(duì)多的投資運(yùn)作一直是個(gè)謎。在0至100%的靈活股票倉(cāng)位下，它們?cè)趯?shí)際操作中，倉(cāng)位控制能力如何？具體持股情況如何，是偏好大盤藍(lán)籌股還是押寶新興成長(zhǎng)板塊？面對(duì)頹勢(shì)一片的A股市場(chǎng)，他們?nèi)绾螠?zhǔn)備下半年的操作？

日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家獲得一對(duì)多產(chǎn)品——海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)的二季度報(bào)告，這也是專戶季度報(bào)告被首度曝光。或許從這份季度報(bào)告中，投資者能清晰了解道專戶一對(duì)多投資路徑。

創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)二季度跌4.36%

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家獲得的海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)二季度報(bào)告顯示，該專戶產(chǎn)品成立于2010年11月2日，首發(fā)規(guī)模達(dá)到了3.52億元。由于前一期專戶的明星效應(yīng)，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)的發(fā)售受到不少“百萬(wàn)富翁”們的青睞。

報(bào)告顯示，截至今年6月30日，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)的單位凈值為0.812元，二季度期間凈值損失了4.36%，資產(chǎn)凈值也降為2.1億元。同時(shí)記者了解到，截至7月31日，該一對(duì)多產(chǎn)品的單位凈值跌到0.749元，進(jìn)入7毛行列，自成立以來(lái)凈值虧損已達(dá)到25%。

事實(shí)上，凈值跨入7毛行列的專戶一對(duì)多并不算少。北京某大型基金公司旗下一款名為新趨勢(shì)1號(hào)的一對(duì)多產(chǎn)品，在7月中下旬的單位凈值也只有0.73元左右。南方某基金公司旗下兩款偏股型基金一對(duì)多產(chǎn)品的凈值也已不足0.8元。

海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)也曾有不俗的表現(xiàn)，其單位凈值曾超過(guò)1.1元，浮盈超過(guò)10%。然而，自2010年11月份以來(lái)，滬深A(yù)股進(jìn)入持續(xù)下跌反彈，盡管期間也有幾次反彈，然而反彈高度連續(xù)下降，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)此時(shí)宣告成立多少有些生不逢時(shí)。

據(jù)了解，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)原定存續(xù)期限只有1年。由于專戶一對(duì)多的最終表現(xiàn)不盡如人意，海富通基金在征求持有人意見(jiàn)后，仍有不少持有人選擇了繼續(xù)持有，使得產(chǎn)品延期一年。相關(guān)資料顯示，該產(chǎn)品將于今年11月初到期。在部分持有人看來(lái)，在剩下的不到3個(gè)月的期限，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)也將做最后的努力。

高倉(cāng)位高換手

“凈值只剩下7毛多，還維持九成倉(cāng)位，這風(fēng)險(xiǎn)是怎么控制的？”一位海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)持有人向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了自身的困惑。

記者注意到，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)的二季度報(bào)告顯示，其股票市值約為1.98億元，股票倉(cāng)位為92.32%，銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)占比為13.21%，其他資產(chǎn)為0.13%。值得注意的是，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)的投資資產(chǎn)組合市值占凈值合計(jì)超過(guò)100%，達(dá)到了105.66%。

深圳一位老基金經(jīng)理給出了這樣的解釋：“超過(guò)100%，可能是使用了少量的杠桿，這可以在不少債券型基金的季度報(bào)告中看到。不過(guò)相對(duì)于公募基金而言，它的結(jié)算備付金偏高，這很可能是它的換手率很高?！?/p>

“專戶總體規(guī)模小，倉(cāng)位波動(dòng)也很大，一天就有可能是十幾個(gè)百分點(diǎn)，換手率高也很正常?！蹦郴鸸镜膶敉堆胸?fù)責(zé)人如此告訴記者。

“通常情況下，每家基金公司會(huì)有對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制，具體條款并不一致。我們?cè)瓌t上規(guī)定，當(dāng)產(chǎn)品的單位凈值跌倒0.93元附近時(shí)，我們要求股票倉(cāng)位控制在10%以內(nèi)。如果基金經(jīng)理如果對(duì)后市看好時(shí)，經(jīng)過(guò)投委會(huì)同意，投資經(jīng)理是可以大幅提高產(chǎn)品的倉(cāng)位的，要不然產(chǎn)品就沒(méi)有翻身的機(jī)會(huì)?！鼻笆鰧敉顿Y經(jīng)理進(jìn)一步表示。

深圳某基金公司專戶投資經(jīng)理也表示：“針對(duì)專戶產(chǎn)品，我們的風(fēng)險(xiǎn)控制主要從倉(cāng)位和個(gè)股兩方面調(diào)整。個(gè)股在某一段時(shí)間內(nèi)的股價(jià)表現(xiàn)和配置比例是很受關(guān)注的。”

總持股25只 偏愛(ài)中小盤

該專戶二季報(bào)顯示，截至6月30日，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)共持有25家上市公司股票。

從流通盤顯示，25只個(gè)股中，只有8只個(gè)股的流通盤在10億股以上，13只個(gè)股的流通盤不到5億股，而有4家上市公司的流通盤不足8000萬(wàn)股。最大規(guī)模為萬(wàn)科A，流通盤為96.6183億股，最小規(guī)模的為創(chuàng)業(yè)板瑞豐光電，流通盤只有4000萬(wàn)股。

從配置比例來(lái)看，頭號(hào)重倉(cāng)股為西南證券，持股數(shù)量為121.9835萬(wàn)股，配置比例為6.42%，隨后的云南城投、萬(wàn)科A分別持有157萬(wàn)股和144.98萬(wàn)股，占專戶資產(chǎn)凈值比例依次為6.21%和6.01%；海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)也超配了今年的牛股華夏幸福，持有61.88萬(wàn)股。上述提及的四只個(gè)股合計(jì)持有市值占資產(chǎn)凈值比例為23.85%。

根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)劃分來(lái)看，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)顯然對(duì)金融股 （非銀行）、房地產(chǎn)開發(fā)和光學(xué)光電子展現(xiàn)出更強(qiáng)的偏好。在非銀行金融股中，創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)持有西部證券、西南證券，中國(guó)太保和愛(ài)建股份，而西部證券則是今年5月3日才上市的次新股，也是其組合中唯一一只今年才上市的新股。保利地產(chǎn)、華夏幸福、云南城投和萬(wàn)科A四家房地產(chǎn)公司也在其持股名單中。

在光學(xué)光電子行業(yè)方面，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)持有瑞豐光電、鴻利光電、三安光電和水晶光電等個(gè)股，前三家主要經(jīng)營(yíng)LED產(chǎn)品，水晶光電則是主營(yíng)光學(xué)元件加工制造。

對(duì)于二季度以來(lái)熱門的醫(yī)藥和高端白酒板塊，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)配置了同仁堂和瀘州老窖。從已披露的上市公司半年報(bào)顯示，其持有的新華醫(yī)療在二季度得到多只基金一致的增持行動(dòng)。

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投資經(jīng)理：下半年市場(chǎng)震蕩上行

在提及下半年市場(chǎng)看法時(shí)，海富通創(chuàng)新成長(zhǎng)2號(hào)的投資經(jīng)理仍顯示出對(duì)A股下半年偏向樂(lè)觀的心態(tài)。

他認(rèn)為，從以往的經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)處于2010年以來(lái)嚴(yán)控物價(jià)、房?jī)r(jià)導(dǎo)致的內(nèi)需收縮以及外需放緩帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)周期性衰退的中后期，經(jīng)濟(jì)將在適當(dāng)?shù)恼咄械缀蛢?nèi)生增長(zhǎng)力量的推動(dòng)下走向緩慢復(fù)蘇。著眼下階段的A股市場(chǎng)，管理人的總體判斷是震蕩上行，但考慮到具體的行業(yè)及個(gè)股的基本面以及受經(jīng)濟(jì)下滑影響的程度不同，會(huì)有不同的表現(xiàn)。下半年將以精選行業(yè)及個(gè)股為主要方向，努力發(fā)掘有望受益于下半年的積極變化的投資標(biāo)的。