每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

連續(xù)多日進(jìn)場潛伏，抄底資金終于等到A股市場風(fēng)向“轉(zhuǎn)變”的信號。

昨日，受益外圍股市大漲及上市公司員工持股計(jì)劃等利好，大盤延續(xù)上周尾盤漲勢，周一迎來開門紅。場內(nèi)基市方面，杠桿指基更是集體“躁動”，紛紛占據(jù)漲幅榜前列。

分析人士指出，若未來A股觸底反彈，杠桿指基將成反彈“急先鋒”，其中，一些指數(shù)彈性好，杠桿倍數(shù)高，流動性強(qiáng)的品種，有望充當(dāng)反彈“主力軍”。

機(jī)構(gòu)左側(cè)布局

昨日，滬指低開高走延續(xù)反彈，午后，大盤發(fā)力上攻帶動杠桿指基集體上揚(yáng)，多只杠桿指基收盤漲超2%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。

其中，重點(diǎn)配置有色板塊的杠桿指基強(qiáng)勢上揚(yáng)：銀華鑫利大漲5%，銀華鑫瑞、招商中證大宗商品分別上漲4.71%和3.07%。其余指數(shù)型的分級股基中，申萬菱信中小板B、信誠中證500B、工銀瑞信中證500B等跟蹤中小板個股的指基，亦錄得不錯的漲幅，漲幅5%至3%左右不等，成交量也較前一交易日有所放大。

事實(shí)上，近一個月來，機(jī)構(gòu)就已逐步進(jìn)場，欲博取A股反彈。數(shù)據(jù)顯示，分級股基7月整體場內(nèi)流通份額增加了67.81億份，增幅近2成。其中，銀華鑫利、銀華銳進(jìn)、申萬進(jìn)取、國聯(lián)安雙禧B四只基金增加最多，合計(jì)占據(jù)新增份額5成左右。值得一提的是，自5月以來，分級股基B份額場內(nèi)流通份額就已呈現(xiàn)直線上升的態(tài)勢，2個月時間內(nèi)，份額由5月份的100億出頭，提升至200億，規(guī)模翻了一倍。

“份額提升說明有抄底資金采取一級市場申購的方式入場?！闭闵套C券基金分析師邱小平對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出。

另一方面，從溢價率走勢上也可以看出資金進(jìn)場跡象。隨著標(biāo)的指數(shù)連續(xù)走低，近一個月來，杠桿指基凈值不斷下跌，由于二級市場價格相對“抗跌”，導(dǎo)致杠桿指基溢價率不斷攀升，永續(xù)型進(jìn)取份額平均溢價率已超20%，較前期有所擴(kuò)大。

“投資者看好反彈，申購母基金后，保留B份額，低風(fēng)險(xiǎn)A份額擇機(jī)拋出，這導(dǎo)致A份額折價率走高，B份額溢價率提升?！鼻裥∑奖硎?。

杠桿指基成“反彈利器”

事實(shí)上，縱覽兩年行情，A股市場重要的幾次反彈，杠桿指基均能扮演反彈“急先鋒”的角色。

2010年7月，A股市場迎來年內(nèi)第一波反彈，不到一個月時間，銀華銳進(jìn)大漲50%，國聯(lián)安雙禧B亦漲超20%，同期上證指數(shù)上漲10%。

經(jīng)過一個月的盤整，當(dāng)年10月，A股反彈行情向縱深發(fā)展，滬指大漲20%，強(qiáng)勢突破3000點(diǎn)，分級指基再次充當(dāng)“反彈利器”，國聯(lián)安雙禧B繼續(xù)大漲66%，銀華銳進(jìn)也上漲40%。

隨著市場上杠桿指基逐漸增多，另外幾只杠桿比較高的品種也成為反彈隊(duì)伍中的“?？汀薄?/p>

在今年年初的春季行情中，銀華鑫利以2個月53%的漲幅 “驚艷”市場，申萬進(jìn)取上漲43%緊隨其后。

“這幾只基金都有共同的特點(diǎn)：指數(shù)彈性好，杠桿倍數(shù)高，流動性強(qiáng)。”華泰證券分析師王樂樂對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“排除炒作成分，市場傾向選擇流動性好的品種，這樣交易成本低，成交也比較容易。”

數(shù)據(jù)顯示，申萬進(jìn)取、銀華鑫利、銀華銳進(jìn)、信誠中證500B、廣發(fā)深證100指數(shù)分級B是目前分級指基中杠桿最高的5只基金，其中，申萬進(jìn)取的凈值杠桿高達(dá)5.22，銀華鑫利也達(dá)到4倍杠桿。

“杠桿指基主要還是個配置工具，投資者看好反彈，就加杠桿，加多加少，這又得考慮投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好?！蓖鯓窐贩Q。

他同時表示，標(biāo)的指數(shù)的選擇也因人而異，看好金融股反彈表現(xiàn)，可以選擇國聯(lián)安雙禧B；覺得金融或者有色類板塊后市表現(xiàn)會好，可以考慮銀華鑫利；喜歡深成指，首選申萬進(jìn)??；看好小盤股，信誠中證500B是不錯的選擇。

留意相關(guān)品種內(nèi)在特征

不過，有分析人士提醒，在挑選杠桿指基博取反彈時，還需留意單個品種內(nèi)在的特點(diǎn)。

近期，申萬進(jìn)取溢價率漲超129%，一個月內(nèi)提升近50%，前幾個交易日更是達(dá)到130%以上，不僅創(chuàng)出上市以來新高，也遠(yuǎn)高于市場上同類產(chǎn)品，部分投資者擔(dān)心，盡管申萬進(jìn)取擁有最高的杠桿，過高的溢價率也會抑制其反彈時的表現(xiàn)。

對此，王樂樂表示，申萬進(jìn)取超高的溢價率，基本上和炒作因素?zé)o關(guān)，和其產(chǎn)品設(shè)計(jì)有關(guān)。申萬進(jìn)取的溢價率由申萬收益的折溢價率、申萬進(jìn)取的杠桿倍數(shù)以及整體折溢價率共同決定。申萬收益的折價率在同類基金最高，申萬進(jìn)取的杠桿倍數(shù)最大是推動當(dāng)前申萬進(jìn)取溢價率如此高的原因。若未來申萬進(jìn)取反彈，溢價率就會回落。

他同時提醒，盡管申萬進(jìn)取有5倍杠桿，并不意味著價格能有5倍于標(biāo)的指數(shù)的漲幅?！?倍是凈值杠桿，實(shí)際價格杠桿僅為2.27，不過即使考慮這一因素，申萬進(jìn)取的杠桿，還是比同類產(chǎn)品杠桿要高一些?！?/p>

此外，銀華鑫利的向下折算條款，讓其機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)并存。浙商證券分析師邱小平告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于銀華鑫利杠桿高達(dá)4倍以上，一旦大盤真的觸底反彈，銀華鑫利極有可能復(fù)制今年1月份連續(xù)漲停的走勢。不過，如果大盤繼續(xù)下跌，并觸發(fā)到點(diǎn)折算條款，銀華鑫利則會遭遇凈值和溢價率的雙重下滑，可能從目前的0.469元大跌至0.3元以下。