近期一些地方不斷釋放出啟動若干項目、甚至投資多少萬億元的信息，一個個地方版的“N萬億”政策似乎正悄然啟動。這反映出一些地方政府仍迷戀于投資拉動型發(fā)展路徑，大干快上式的發(fā)展思路未有實質(zhì)轉(zhuǎn)變。分析人士認為，應(yīng)徹底摒棄片面追求GDP增長的思維模式，莫繼續(xù)沉迷于“萬億情結(jié)”。當(dāng)前需要的并不是著急拿出龐大的“投資清單”，而應(yīng)讓市場在引導(dǎo)投資中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，實現(xiàn)投資增長由政府主導(dǎo)向企業(yè)自主增長轉(zhuǎn)變。

聯(lián)系到二季度我國經(jīng)濟增速最近三年來首次“破八”，地方的這些大手筆投資計劃背后的“穩(wěn)增長”意圖十分明顯，但其中諸多細節(jié)值得仔細拿捏，尤其值得警惕的是一些地方變“穩(wěn)增長”為“保增長”，甚至要“穩(wěn)中求快”、“彎道超車”，“以量為綱”的傳統(tǒng)投資思維烙印相當(dāng)明顯。

從一些地方已公布的投資計劃來看，呈現(xiàn)出投資額高、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比大的特點，而投資結(jié)構(gòu)和內(nèi)涵與過去相比并未改變多少。以長沙為例，該市公布的195個重大推介項目的主要投資對象是城市硬件設(shè)施，總投資額達8292億元，這些項目絕大多數(shù)力爭在“十二五”期間完成，平攤到每年是1658億元，遠遠超過去年長沙的財政總收入668.11億元。這恐怕并非孤例，有研究者測算出現(xiàn)在大概有50個城市宣布要開挖地鐵，可以為中國創(chuàng)造5萬億元的基建支出。

當(dāng)然，很多地方尤其是中西部欠發(fā)達地區(qū)存在大量的領(lǐng)域需要進一步投資，擴大投資也是促進經(jīng)濟增長的必要措施，因此，警惕新一輪地方投資潮更準(zhǔn)確地說是要警惕低效益的盲目投資。一些地方熱衷于“面子工程”而對區(qū)域發(fā)展和民生發(fā)展的“里子”著墨很少的情況并不鮮見，其他一些存在的問題也無法回避。

一者，由政府主導(dǎo)投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目對投資回報率并不敏感，這方面的巨額財政支出恐怕難以獲得較好回報。同時，受限于公共產(chǎn)品定價的非市場機制，許多公用事業(yè)項目投資啟動后，無法產(chǎn)生較好的經(jīng)濟效益。這些新投入項目如果無法實現(xiàn)正收益，將進一步引發(fā)各界對地方債務(wù)危機的擔(dān)憂。今年各個地方政府進入償債高峰期，對此不可掉以輕心。

二者，在社會融資總量一定的情況下，政府主導(dǎo)的大規(guī)模投資將對民資形成明顯的擠出效應(yīng)，并將接棒房地產(chǎn)，繼續(xù)拉動對鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)的需求，從而擠壓其他工業(yè)部門發(fā)展，延緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，甚至進一步強化不合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

三者，長期以來對于投資的迷戀正導(dǎo)致投資效率下降。研究顯示，雖然我國全社會固定資產(chǎn)投資占GDP的比重不斷攀升，但投資效果系數(shù)特別是以不變價格計算的投資效果系數(shù)一直呈下降趨勢，這表明投資效益低下且不斷惡化。有學(xué)者估算，在2002年，每增加1元GDP需要固定投資1.78元，但到2010年已增至5.99元。

分析人士認為，從政府角度看，投資確實是拉動經(jīng)濟增長見效比較快的手段，可以熨平經(jīng)濟的周期性波動，但當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨的難題絕不只是周期性問題，更是結(jié)構(gòu)性問題，盲目擴大投資并不能提升中長期經(jīng)濟增長潛力，用解決短期經(jīng)濟問題的辦法來應(yīng)對長期問題的風(fēng)險極大。

首先，各地應(yīng)審視和定位政府的投資職能，讓市場在引導(dǎo)投資中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，實現(xiàn)投資增長由政府主導(dǎo)向企業(yè)自主增長轉(zhuǎn)變。只有發(fā)揮市場機制，讓民間資本發(fā)現(xiàn)投資機會、分享增長成果，才有可能實現(xiàn)投資的可持續(xù)性。

與“擴投資”相對應(yīng)的另一項積極財政政策是實施結(jié)構(gòu)性減稅，通過降低企業(yè)生產(chǎn)成本、增強企業(yè)盈利能力和自主擴大投資的動力，方能較好釋放經(jīng)濟增長潛力。

其次，政府主導(dǎo)的投資應(yīng)與保障和改善民生結(jié)合起來，適當(dāng)向民生領(lǐng)域特別是向教育、醫(yī)療和養(yǎng)老等民生領(lǐng)域傾斜，切實提升公共服務(wù)質(zhì)量，化解抑制消費水平提升的難點，為擴大內(nèi)需特別是消費需求創(chuàng)造條件。

政府投資還應(yīng)加大對于教育、科研等“軟環(huán)境”投資力度，從提升勞動力素質(zhì)入手提升勞動生產(chǎn)率，提升技術(shù)對于GDP增長的貢獻率。在人口紅利盛宴漸行終結(jié)的今天，這一點尤為關(guān)鍵。

道遠且艱!希望來自地方層面的“N萬億”提法只不過是噱頭，不會演變成為新一輪投資泡沫。