每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 馬小臣 劉明濤 牟璇 劉明濤    

每經(jīng)記者 馬小臣 劉明濤 牟璇 劉明濤

從1月的2132點(diǎn)，到7月的2138點(diǎn)，半年時間轉(zhuǎn)眼而過，滬指依舊停滯不前。一個標(biāo)準(zhǔn)的M形，讓投資者又喜又悲。喜的是能夠享受兩次反彈，悲的是遭遇慘烈的回落，膠著的市場令股民受盡煎熬。

不過，兩次見底給產(chǎn)業(yè)資本抄底創(chuàng)造了機(jī)會。同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，產(chǎn)業(yè)資本對上市公司股票的增持總數(shù)超過22億股，已超過2011年約17億股的總增持股數(shù)。從時間段來看，A股探底期間，增持跡象更明顯。5月、6月市場增持金額均超20億元，7月以來也逼近10億元大關(guān)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，每一輪增持潮都有一段故事。那么，這一輪的故事是什么？

/增持潮/

前7月增持總額媲美2011全年

馬小臣 每經(jīng)記者 劉明濤

大盤弱勢格局，促使越來越多的中小投資者割肉離場，甚至注銷賬戶，徹底離開這片“傷心地”。

就在散戶離場的時刻，上市公司高管、產(chǎn)業(yè)資本卻反其道而行之，果斷選擇增持，力挺自家公司股價。

今年以來，A股兩次底部的出現(xiàn)，令增持步伐加快。截至7月19日，今年增持金額高達(dá)141億元，在連續(xù)3個月增持破10億元后，新一輪增持潮悄然來臨。

7個月瘋狂增持141億元

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年以來，產(chǎn)業(yè)資本對上市公司股票的增持總數(shù)超過22億股，月均增持3.21億股；相應(yīng)的市值總額和月均額分別為141億元和20.14億元。

其中，7月以來的增持股數(shù)合計11470萬股，估算市值約10.15億元，涉及67家上市公司的161名主要股東。

而在2011年，產(chǎn)業(yè)資本增持股份總額約17億股，月均增持1.42億股；對應(yīng)的變動市值總額約165億元，月均額為13.76億元。

不難發(fā)現(xiàn)的是，今年前7個月產(chǎn)業(yè)資本增持股份總額已超過2011整年。

值得注意的是，在2011年，10月和11月的增持股份總額和相應(yīng)市值總額兩項數(shù)據(jù)，均出現(xiàn)了較大的回落。而在接下來的12月，增持股份又出現(xiàn)了500%的增幅。到了今年1月，增持總額和市值總額仍然保持在較高水平。

相似情況在今年再次出現(xiàn)。4月，上述兩項數(shù)據(jù)均出現(xiàn)大幅萎縮，到了5月又急劇增加，增長幅度甚至超過去年底的水平。

上述數(shù)據(jù)似乎印證了股民們常說的那句話：地量之后突見天量，往往代表轉(zhuǎn)折的來臨。這一次，歷史會重演嗎？

兩次探底引發(fā)增持潮

記者發(fā)現(xiàn)，在大盤每次探底過程中，都會出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本大舉增持行為。

眾所周知，在2005年998點(diǎn)和2008年1664點(diǎn)兩次大探底期間，包括匯金在內(nèi)的主要股東大量買進(jìn)公司股份，引發(fā)增持潮，助推大盤探底回升。

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在2011年底大盤暴跌期間，同樣出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本的新一輪增持潮。

去年12月上市公司產(chǎn)業(yè)資本增持股份數(shù)量約為57302萬股，市值達(dá)50.28億元，大大超過前面兩個月的數(shù)據(jù)。而在階段新低2132點(diǎn)出現(xiàn)的今年1月，這兩個數(shù)據(jù)分別為35408萬股和26.63億元。合計來看，兩個月的增持股份總數(shù)達(dá)到9.27億股，相應(yīng)市值總額近77億元。

值得注意的是，今年5月到7月，產(chǎn)業(yè)資本合計增持公司股份數(shù)量達(dá)15.05億股，相應(yīng)市值超過75億元。其中，京東方A（000725，收盤價1.82元）兩大股東增持8.4萬股，中國石油（601857，收盤價8.98元）控股股東增持近2.4億股。

增持背后 各有不同故事

針對此次增持潮，記者采訪了東莞證券一位不愿意透露姓名的策略分析師。

該分析師表示，產(chǎn)業(yè)資本的增持潮一般出于兩個原因：首先，產(chǎn)業(yè)資本是公司的主要股東或高管，對公司經(jīng)營情況比較清楚，因為對公司中期業(yè)績比較看好而增持；其次，大盤弱勢下，股價太低會影響公司形象，為保護(hù)公司形象也會考慮增持。

產(chǎn)業(yè)資本在低位增持，是否也是為了獲得資本利得？該分析師表示，產(chǎn)業(yè)資本在低位增持再在高位減持而獲利的情況確實存在，不過主要股東更多是從長遠(yuǎn)方面考慮，是對公司中期業(yè)績有信心。

就增持潮和大盤反轉(zhuǎn)之間的相關(guān)性問題，分析師認(rèn)為，在關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本增持行為時，還得同時考慮減持量的大小。

最近幾個月雖然增持規(guī)模顯著增大，但如果對比相同時間段的減持規(guī)模，不難看出，其實減持方面的壓力更大一些，即是說整個市場還處于“凈減持”狀態(tài)。大盤是否會觸底反彈或反轉(zhuǎn)，不僅要考慮增持的數(shù)量，同時還得關(guān)注增持和減持的相對關(guān)系。

但是，產(chǎn)業(yè)資本增持，未必都有好的結(jié)果。每個增持的背后，都有不同的故事，其結(jié)局也各種各樣。

/個股影響·A面/

穩(wěn)軍心增持上億反被套 周期行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

每經(jīng)記者 牟璇

今年以來，隨著大盤的持續(xù)低迷，越來越多的上市公司股東為增強(qiáng)市場信心，紛紛自掏腰包增持。

盡管是股東自掏腰包，市場卻未必買賬。被增持后的公司股價不漲反跌，使出手護(hù)盤的股東們遭遇“屢增屢套”的悲慘命運(yùn)，特別是那些斥資億元重金增持的股東，大多損失慘重。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來有17家公司獲得股東上億元資金的增持，截至7月20日收盤，超過七成的股東在增持后被套。需要注意的是，增持被套的公司多在周期性行業(yè)，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大形勢下，周期性行業(yè)與國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)波動相關(guān)性較強(qiáng)，雖有股東增持相助，仍難逃股價下跌命運(yùn)。

17家公司均獲上億增持

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，由于市場環(huán)境不佳，一些股東通過增持來穩(wěn)定投資者信心。有17家公司獲得了股東或高管們上億元真金白銀的支持，其中14家公司為事業(yè)企業(yè)股東的增持，2家為高管增持，1家為個人股東增持。

在上述17家公司的增持案例中，大部分是大股東增持。中國石油、中國神華（601088，收盤價22.25元）、廣匯能源（600256，收盤價13.44元）、上海醫(yī)藥（601607，收盤價11.08元）都是如此。增持市值最大的是中國石油，大股東中國石油集團(tuán)合計增持了24.18億元的股份。

盡管股東們卯足勁積極增持，但市場并不買賬。據(jù)統(tǒng)計，在17家增持過億的“領(lǐng)頭軍”里，有13家公司的股價在增持后繼續(xù)“跌跌不休”，截至周五收盤，仍低于股東增持時的價格，掏錢支援公司的股東們被套。

在這17家企業(yè)中，周期性行業(yè)的公司有10家，其中不乏石油、鋼鐵、煤炭等方面的巨頭中國石油、寶鋼股份（600019，收盤價4.17元）、中國神華等公司，也有汽車行業(yè)的廣汽集團(tuán)（601238，收盤價7.25元）、水泥板塊的天山股份（000877，收盤價8.41元）、海螺水泥（600585，收盤價14.59元），房地產(chǎn)行業(yè)的深振業(yè)A（000006，收盤價4.63元）等。

周期性行業(yè)和國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)波動的相關(guān)性較強(qiáng)，其特征是產(chǎn)品價格呈周期性波動。汽車、鋼鐵、房地產(chǎn)、有色金屬、石油化工等是典型的周期性行業(yè)，其他周期性行業(yè)還包括電力、煤炭、機(jī)械、造船、水泥等。

之所以今年以來周期性板塊表現(xiàn)得大大低于市場水平，且隨著大盤的下挫頻創(chuàng)新低，是因為國際經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性仍較大，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)下行的趨勢和風(fēng)險，加上鐵路投資和房地產(chǎn)調(diào)整政策的打壓，投資增速下滑直接導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)利潤大幅回落。

周期性行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

此次獲巨資力挺的周期性板塊公司中，不乏大型壟斷企業(yè)，中國石油首當(dāng)其沖。作為一個總股本1830億股的超級大盤股，它是本次獲增持市值最大的公司。

5月25日，中國石油接控股股東中國石油集團(tuán)通知，后者通過上交所交易系統(tǒng)，增持公司股份3108.47萬股，約占公司已發(fā)行總股份的0.017%。通過境外全資附屬公司累計增持公司1.42億股H股股份，累計增持股份約占公司已發(fā)行總股份的0.22%。

這不禁讓人聯(lián)想到中國石油集團(tuán)2008年9月22日至2009年9月21日期間的增持，當(dāng)時正值底部，市場哀鴻一片，“國家隊”的增持雖未給中國石油帶來重返高價的機(jī)會，卻也迎來了市場一波反彈。

然而，這一次大股東的增持不僅未挽救中國石油的頹勢，更眼見其股價步步下挫，屢創(chuàng)新低。截至周五收盤時，股價為8.98元，僅為上市當(dāng)日天價48.62元的零頭。盡管這些年來油價起起落落，大股東也低位力挺，但中石油仍給人“沒有最低，只有更低”的印象。

一度風(fēng)光無限，如今深陷高成本、低盈利，增產(chǎn)不增利的鋼鐵行業(yè)，也無法擺脫目前的困境。中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤僅為25.33億元，降幅達(dá)94.26%；虧損企業(yè)虧損額為117.49億元，同比增加27.38倍。

在如此艱難的環(huán)境下，寶鋼股份大股東的增持，也算是勇氣可嘉。2011年9月27日~12月28日，2012年1月16日，寶鋼集團(tuán)累計增持公司股份1.75億股，占公司已發(fā)行總股份的1.00%，變動部分市值約7.9億元。大股東的增持對當(dāng)日股價起到良好支撐，9月27日寶鋼股份收報4.92元，較前一日上漲3.36%。

但在這一輪大盤整體下挫的情況下，寶鋼股份仍無法獨(dú)善其身。上周五開始，國內(nèi)鋼價出現(xiàn)快速急跌局面，且無止步跡象，在此情形下，寶鋼股份最低觸及4.11元，離寶鋼集團(tuán)的增持價位相去甚遠(yuǎn)。

此外，行業(yè)好景不再的海螺水泥、天山股份，也獲得了逆市增持。宏源證券在1月16日~1月20日，以20.64元/股價格增持天山股份5681.89萬股，斥資約12.56億元；海螺水泥控股股東海螺集團(tuán)通過海螺設(shè)計院增持公司1405.47萬股。

同時，京東方A在6月份獲公司大股東增持2.4億股，合計市值高達(dá)4.64億元，成為6月份以來獲得產(chǎn)業(yè)資本增持金額最大的一家公司。

招商證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本增持是底部區(qū)域信號之一，這意味著公司認(rèn)為企業(yè)價值相對于重置成本開始變得有吸引力，這在新增產(chǎn)能受限的情況下是有意義的。相關(guān)市場人士也表示，盡管行業(yè)數(shù)據(jù)仍然疲弱，鋼材、煤炭、水泥、工程機(jī)械等均沒有出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但政府拉動的需求復(fù)蘇的傳導(dǎo)需要3~6個月時間，需緊盯中游數(shù)據(jù)的變化。

/個股影響·B面/

“黑天鵝”主角增持 精準(zhǔn)抄底坐享勝利果實

每經(jīng)記者 劉明濤

財務(wù)造假，讓曾經(jīng)瘋狂的紫鑫藥業(yè)（002118，收盤價10.88元）跌下神壇；同樣是因為財務(wù)問題，廣聯(lián)達(dá) （002410，收盤價19.60元）股價也遭遇重挫；由于合作問題導(dǎo)致業(yè)績下滑，中恒集團(tuán) （600252，收盤價12.36元）也傷不少基金的心。

但是，無論受到多大的沖擊，似乎都磨滅不了公司“向上”的心。為了“拯救”，高管們紛紛重拳出擊，選擇增持，不僅挽回了投資者的心，也令他們的增持資金喜獲增長。

中恒集團(tuán)：神準(zhǔn)抄底

今年百億資金增持中，增持時機(jī)、增持點(diǎn)位最佳的，當(dāng)是中恒集團(tuán)。

去年，受困于與步長醫(yī)藥合作以及自身問題，中恒集團(tuán)大失民心，股價大跌，到今年1月跌至7.62元，區(qū)間跌幅高達(dá)62.46%。

不堪股價持續(xù)下滑，中恒集團(tuán)第一大股東廣西中恒實業(yè)有限公司于1月31日果斷出手增持，維穩(wěn)股價，雖然只增持了260萬股，但其作用是巨大的。

中恒集團(tuán)今年以來的最低價7.62元，就是在1月31日出現(xiàn)的，此后快速反彈，2月前8個交易日股價漲幅達(dá)33.29%。精準(zhǔn)的抄底，不僅解救了處于水深火熱的中恒集團(tuán)，也讓大股東的增持資金價值實現(xiàn)增長。

經(jīng)過3月份的低谷，中恒集團(tuán)跟隨眾醫(yī)藥股開始一路高歌猛進(jìn)，在大盤股跌跌不休之時，股價一直穩(wěn)步向前。進(jìn)入中報披露期，中恒集團(tuán)展開第二輪增持，公司趙學(xué)偉、李建國、彭偉民、譚偉等高管紛紛增持，中恒實業(yè)也繼續(xù)增持266萬股。

盡管7月2日和4日兩次增持時，中恒集團(tuán)股價已較最低點(diǎn)反彈了近40%，但在大股東、高管集體增持的作用下，中恒集團(tuán)股價的表現(xiàn)依舊堅挺，目前收于12.36元，參與增持的股東均實現(xiàn)賬面盈利。

紫鑫藥業(yè)：齊心增持

2011年醫(yī)藥行業(yè)兩個 “黑天鵝事件”，除了中恒集團(tuán)的“解約門”，還有紫鑫藥業(yè)財務(wù)造假一案。

這場利用關(guān)聯(lián)方交易方式造假財務(wù)，給紫鑫藥業(yè)2011年股價帶來極大困擾，暴跌趨勢比中恒集團(tuán)來得更陡，短短53個交易日，跌幅就達(dá)66.13%。

紫鑫藥業(yè)股價創(chuàng)出6.79元新低后，連續(xù)漲停4日，快速的反彈自然與高管、董事的鼎力增持分不開。數(shù)據(jù)顯示，1月9日，公司高管鐘云香、李寶芝分別增持上萬股，增持當(dāng)日，紫鑫藥業(yè)強(qiáng)勢漲停。

連續(xù)大漲后，公司第三大股東吉林長白山股權(quán)投資管理有限公司有點(diǎn)坐不住，2月1日通過二級市場減持紫鑫藥業(yè)40萬股，占總股本的0.08%。減持后，吉林長白山股權(quán)投資管理有限公司不再是持有紫鑫藥業(yè)5%以上股份的股東。

有意思的是，在該股東減持前，紫鑫藥業(yè)眾高管還對公司股票進(jìn)行了第二次增持，李寶芝、范水波以及曹恩輝等人累計增持達(dá)95萬股。紫鑫藥業(yè)表示，增持原因是對公司目前狀況和未來持續(xù)發(fā)展看好。

由此，在年前選擇增持的高管們，其享受了該股15%的股價漲幅。

廣聯(lián)達(dá)：緊急增持

同比增長30%~50%，向下大幅修改為同比下降10%~30%，盈利約8770萬~11276萬元。

7月12日，廣聯(lián)達(dá)業(yè)績突然大變臉，令投資者措手不及。但由于先知先覺的資金早在7月初就在賣空廣聯(lián)達(dá)，因此在業(yè)績突變當(dāng)日，廣聯(lián)達(dá)下跌不足7%，但是仍創(chuàng)了17.85元的階段新低。

令人匪夷所思的是，廣聯(lián)達(dá)一名高管于6月28日賣出公司1800股，成交均價為23.75元/股，之后又于7月17日以18.84元/股的價格買回10000股。

雖然最后該高管的交易違反了“上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。”之規(guī)定，但是其提前逃頂，和機(jī)構(gòu)7月初快速出逃，還是令廣聯(lián)達(dá)受到提前泄露消息的質(zhì)疑。

質(zhì)疑歸質(zhì)疑，大跌歸大跌。廣聯(lián)達(dá)在股價快速回落、業(yè)績出現(xiàn)變臉后，立即采取應(yīng)對措施，以董事長刁志中牽頭展開增持計劃，共達(dá)15人的增持團(tuán)隊于7月17日買入公司股份33.34萬股。

增持后的三個交易日里，廣聯(lián)達(dá)股價累計漲幅為5%。暫且不論此次增持的動機(jī)，至少他們的行為已對廣聯(lián)達(dá)的股價起到提振作用，擺脫了連續(xù)下跌的陰影。

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