每經(jīng)實(shí)習(xí)記者陸慧婧發(fā)自上海 嘉實(shí)多利近期因?yàn)榇蛑?a href="http://m.zhpeinuo.com/articles/2023-04-10/2751458.html" title="%E6%96%B0%E8%82%A1">新股暫停申購(gòu)，配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制隨之關(guān)閉，游資嗅到機(jī)會(huì)“閃電”進(jìn)場(chǎng)，子基金多利進(jìn)取昨日強(qiáng)勢(shì)漲停，4天漲逾30%。 不過嘉實(shí)基金向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，基金打開申購(gòu)的時(shí)間就在近一兩天，由封閉申購(gòu)帶來的炒作機(jī)會(huì)已到后期。 多利進(jìn)取4天大漲30% 盡管嘉實(shí)多利昨日發(fā)布交易風(fēng)險(xiǎn)提示的公告，但在二級(jí)市場(chǎng)上，多利進(jìn)取依舊狂飆，在早間停牌1個(gè)小時(shí)后，復(fù)牌迅速拉升，尾盤封住漲停，收?qǐng)?bào)1.749元，溢價(jià)率75.44%。 和以往分級(jí)基金一樣，瘋狂炒作背后“閃現(xiàn)”的多是游資的身影。深交所盤后數(shù)據(jù)顯示，多利進(jìn)取買賣背后均是些小型游資。其中，海通證券大慶經(jīng)六街營(yíng)業(yè)部買入4.84萬元，位列買一，五大席位合計(jì)買入14.49萬，占當(dāng)日成交量逾4成。 從游資場(chǎng)所看，國(guó)泰君安炒作最為“積極”，在過去三個(gè)交易日里，國(guó)泰君安旗下幾個(gè)營(yíng)業(yè)部頻繁參與基金炒作，在短線交易中樂此不疲。國(guó)泰君安福州楊橋東路營(yíng)業(yè)部昨日凈賣出3.03萬元，前日買入3.28萬元，國(guó)泰君安深圳上步中路營(yíng)業(yè)部在買入2.20萬元的同時(shí)又賣出4.78萬元，國(guó)泰君安石家莊建華南大街營(yíng)業(yè)部買入6.79萬元，賣出7.44萬元。 游資的介入，也使得多利進(jìn)取在7月13日到7月18日短短4個(gè)交易日內(nèi)大漲36.85%，溢價(jià)率高達(dá)75.44%，居所有場(chǎng)內(nèi)基金第二，僅次于分級(jí)股基申萬菱信深成進(jìn)取。 打開申購(gòu)后投資者應(yīng)回避 事實(shí)上，吸引游資目光的，或是源于近期嘉實(shí)多利的一則暫停申購(gòu)公告。11日，嘉實(shí)多利分級(jí)基金公告稱：為了保護(hù)持有人的利益，即日起，暫停申購(gòu)（轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）業(yè)務(wù)。 “暫停申購(gòu)是因?yàn)榻谛鹿芍泻?。”嘉?shí)基金回應(yīng)稱，也不是每次打中新股都會(huì)暫停申購(gòu)，只有中簽比例比較大，可能對(duì)基金凈值造成影響的，為了防止套利資金進(jìn)入，攤薄持有人利益，才會(huì)暫停申購(gòu)。資料顯示，7月9日，在博林特的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售名單中，嘉實(shí)多利獲配300萬股。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，就在公告后的第2天，多利進(jìn)取大漲隨即開始。“暫停申購(gòu)意味著配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制暫停?！? 華泰聯(lián)合證券基金分析師王樂樂表示，在開放式分級(jí)基金中，配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制對(duì)抑制基金折溢價(jià)大幅擴(kuò)大上，起到很大的作用。比如，分級(jí)基金出現(xiàn)整體溢價(jià)，投資者可以在場(chǎng)外申購(gòu)母基金，然后在場(chǎng)內(nèi)分拆成兩個(gè)子基金按二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格分別賣出，賺取其中的差價(jià)，這一過程一般需要2至3天，隨著套利者的進(jìn)入，折溢價(jià)會(huì)在幾天后回落。而目前，嘉實(shí)多利整體溢價(jià)率已超70%，配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的缺失使得溢價(jià)率無法回歸。 很顯然，嘉實(shí)多利關(guān)閉了一級(jí)市場(chǎng)的套利渠道，卻給游資炒作打開“另一扇窗”。 此外，博林特已于17日在深交所上市，“新股上市后的1、2天，基金就會(huì)打開申購(gòu)?！奔螌?shí)基金稱。 招商證券研發(fā)中心首席基金分析師高昕煒表示，最近一個(gè)月嘉實(shí)多利母基金中了幾只新股，凈值上漲1.6%，在債券基金平均僅取得0.1%的收益下，可謂難得。由于有杠桿因素，子基金多利進(jìn)取凈值上漲6.62%，不過現(xiàn)在75%的溢價(jià)水平，意味著母基金凈值至少得上漲13%，才能追上這一高溢價(jià)率，在目前沒有新股繼續(xù)中簽的情況下，僅憑債券收益，很難達(dá)到這樣的凈值漲幅，因此，后市回落的可能性很大。 王樂樂稱，預(yù)計(jì)打開申購(gòu)的當(dāng)天，二級(jí)市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)拋壓，而再想通過一二級(jí)市場(chǎng)套利，整個(gè)流程需要2至3天時(shí)間，此外，多利進(jìn)取份額小，多利優(yōu)先交投不活躍，投資者也不易賣出，這里存在時(shí)間差和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該回避。 小盤高杠桿助長(zhǎng)行情 此外，高杠桿、高溢價(jià)率也是游資選中多利進(jìn)取的一個(gè)重要原因。目前，多利進(jìn)取的杠桿率已達(dá)5.05，是所有分級(jí)債基的最高值。 基金研究員楊宇表示，“多利進(jìn)取溢價(jià)率在30%以內(nèi)都是合理的，但由于多利進(jìn)取場(chǎng)內(nèi)份額僅300多萬，份額太小，容易造成大幅波動(dòng)，能否在這一溢價(jià)水平上站穩(wěn)仍然存疑?！? 楊宇提醒，這類袖珍基金份額小，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，二級(jí)市場(chǎng)漲跌也比較大，對(duì)大額資金吸引力小，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎參與。 業(yè)內(nèi)人士表示，嘉實(shí)多利屬于開放式分級(jí)債基，配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制可以使場(chǎng)內(nèi)份額不斷擴(kuò)大，也會(huì)限制溢價(jià)的提升空間，這個(gè)只屬于特殊情況下的交易機(jī)會(huì)。