A股市場的估值水平已經(jīng)處于底部區(qū)間

自從去年10月份完成最后一筆交易，到目前為止整整8個多月的時間里，“小散”吳桐（化名）就再也沒有進(jìn)行過任何的股票交易，賬戶里的那些資金，也早已經(jīng)轉(zhuǎn)了出來。目前，賬戶里只剩下不到900元。

吳桐是記者的一位好朋友，自己開了家小公司，閑暇之余玩玩股票。

對于自己8個多月不炒股票，吳桐向記者坦言“沒了信心”。

融智評級發(fā)布的一份研究

報告稱，7月份A股市場趨勢預(yù)期信心指標(biāo)為117.39，較6月指標(biāo)下降19.34點，高于臨界點。在受訪的基金經(jīng)理中，有35%的基金經(jīng)理對7月A股市場趨勢持中性態(tài)度，有49%的基金經(jīng)理對市場趨勢樂觀，16%的基金經(jīng)理對7月市場悲觀，較上月增加12個百分點。

那么，市場是否真的已經(jīng)對投資者失去吸引力了呢？

顯然不是。

7月11日，證監(jiān)會公布了最新一期的QFII名錄。

名錄顯示，6月份有兩家QFII獲批，分別是安智投資管理亞太（香港）有限公司和三菱日聯(lián)資產(chǎn)管理公司。至此，QFII增至172家。

今年以來，證監(jiān)會對QFII的資格審批步伐不斷加快。截至6月，今年共批準(zhǔn)了36家機(jī)構(gòu)的QFII資格。此前，監(jiān)管層曾表示，將加快境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）資格審批，適當(dāng)降低境外機(jī)構(gòu)的QFII資格標(biāo)準(zhǔn)等。而自QFII制度實施以來，經(jīng)過10年的時間，QFII數(shù)量和投資額度穩(wěn)步增長，運(yùn)行情況平穩(wěn)。

“在投資運(yùn)作方面，通過我們的觀察，近一時期，總體上QFII投資積極，持股比例明顯呈上升趨勢。”監(jiān)管層人士此前在接受記者采訪時表示，10年來QFII投資運(yùn)作平穩(wěn)，投資行為具有“較多持有大盤藍(lán)籌股和主板股票、采取長期持有和不通過頻繁交易獲利、買賣方向與市場走勢呈負(fù)相關(guān)性”的特點，為資本市場引入了長期資金，也為資本市場進(jìn)一步對外開放和實現(xiàn)資本項目自由兌換進(jìn)行了積極探索。

而與境內(nèi)投資者的謹(jǐn)慎甚至悲觀不同的是，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）近期對A股市場頻頻示好：或加倉至滿倉，或申請增加投資額度，一致看好A股長期投資前景。

來自中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)顯示，2012年6月，滬深兩市QFII新開A股賬戶8個。

記者了解到，近期，多家QFII機(jī)構(gòu)到證監(jiān)會表達(dá)了看好中國市場、看好藍(lán)籌股投資價值的想法，希望盡快增加QFII額度。

卡塔爾官員日前就表示，卡塔爾正在申請合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）資格，擬申請投資額度50億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)前規(guī)定的10億美元上限。

而稍早些時候，已獲3億美元投資額度的淡馬錫透露，正按照10億美元上限申請增加QFII投資額度。

與此同時，韓國央行日前也表示，該行已于6月將3億美元QFII額度全額投入A股市場。

對此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，這主要是與QFII堅持價值投資、長期投資的投資理念有關(guān)?？ㄋ柲茉磁c工業(yè)大臣薩達(dá)做過這樣的解釋：卡塔爾看好中國經(jīng)濟(jì)長期走勢和發(fā)展?jié)摿?，正是基于這樣的信心才做出投資中國市場決定。作為長線投資者，卡塔爾認(rèn)為中國藍(lán)籌股已具備投資價值。A股市場投資者信心不足情形是短期的，中國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景毋庸置疑，而卡塔爾將要做的是長期投資、戰(zhàn)略投資，不會靠短期投機(jī)博取利潤。

實際上，基于對中國經(jīng)濟(jì)的看好，隨著A股投資價值的顯現(xiàn)，越來越多的外資機(jī)構(gòu)對A股表示青睞。記者了解到，近期到外匯局申請增加額度的QFII家數(shù)也明顯增多，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前共有近40家QFII向外匯局申請增加超過100億美元投資額度。而外匯局也相應(yīng)加快了審批進(jìn)度。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至6月15日，外管局共核準(zhǔn)147家QFII機(jī)構(gòu)共計273.63億美元的投資額度。

當(dāng)然，對于QFII看好A股市場，是否意味著其抄了底，顯然是有待觀察。但是，從過去的幾次QFII的投資來看，確實是屢屢抄到了底部。而QFII所持的價值投資、長期投資的投資理念，確實是令其投資回報不菲。

2003年7月9日，QFII首次下單買入A股，彼時滬綜指為1500多點，至今漲幅不足50%，但QFII在此期間，盈利幅度超過120%，大幅戰(zhàn)勝指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士稱，對國內(nèi)投資者來說，與其事后對QFII精準(zhǔn)抄底“羨慕嫉妒恨”，不如學(xué)習(xí)QFII投資理念，多一份遠(yuǎn)見，多一點耐心。

在QFII看好A股，并在A股開戶的同時，保險、企業(yè)年金也在A股市場的開戶也不少。中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新公布的6月份的統(tǒng)計月報的數(shù)據(jù)顯示，2012年6月，滬深兩市保險新開A股賬戶40個，企業(yè)年金新開A股賬戶26個，信托新開A股賬戶2個。

而在5月份，社?；疬€新開了16個A股賬戶，這是社?；鹱?011年9月份以來首次在A股新開賬戶。

業(yè)界認(rèn)為，社保和QFII入市抄底，意味著A股市場的估值水平已經(jīng)處于底部區(qū)間。社?；鸩椒ゾ珳?zhǔn)，向來是市場的風(fēng)向標(biāo)。外資和社保資金入市是切實對A股產(chǎn)生影響的因素，其作用一方面體現(xiàn)為資金的注入，一方面是信心的提振。

根據(jù)社保基金披露的2011年年報，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%。從投資收益率來看，全國社?；饸v年投資股市的累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)18.61%。

社?；鸬耐顿Y風(fēng)格，從目前來看，體現(xiàn)的還是“穩(wěn)健”的原則，業(yè)內(nèi)人士稱，從社保基金的年報來看，還是體現(xiàn)它的特征是追求長期穩(wěn)定收益。如果從比較長的年限來看，中國股市還是處于一個逐漸上漲的過程當(dāng)中，在這個趨勢當(dāng)中堅持長期投資還是能夠收到一定的效果。

當(dāng)然，社?；鹚龅耐顿Y，只是它的一個方向。業(yè)內(nèi)人士指出，綜合目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、上市公司基本面等多方面情況來看，A股市場依然有投資價值，但關(guān)鍵還是要增強(qiáng)股市的吸引力。