接連幾個月的低于市場預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場終于正視中國經(jīng)濟(jì)的下行現(xiàn)實，不少機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了對經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期。5月20日溫家寶在湖北考察時強(qiáng)調(diào)把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。隨后5月23日國務(wù)院召開常務(wù)會議提出，要求“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”，“根據(jù)形勢變化，加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度”。

面對增速下滑，我們首先應(yīng)冷靜分析其成因，方能正確應(yīng)對。2011年下半年以來外需不振，使出口引擎被動減速，加之刺激政策退出，是經(jīng)濟(jì)放緩的直接原因。前期對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控發(fā)生作用，房地產(chǎn)投資由熱漸冷。種種因素綜合作用，經(jīng)濟(jì)下行當(dāng)有必然性。

一個經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷了二三十年的高速增長，人均收入達(dá)到一定水平后，自然會出現(xiàn)增長速度的回落。在中國經(jīng)濟(jì)必然地進(jìn)入下行通道后，最大的危險還是近中期的經(jīng)濟(jì)硬著陸。在較為健康的經(jīng)濟(jì)體，增長速度下臺階的過程一般較為平滑穩(wěn)健。而在市場體制尚不完善的中國，這是空前的挑戰(zhàn)。相比其他經(jīng)濟(jì)體，中國政府掌控著大量資源。這種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式在危機(jī)時刻往往可以通過加大信貸投放，加快政府投資力度等刺激經(jīng)濟(jì)以避免經(jīng)濟(jì)下滑，其調(diào)控效果的顯現(xiàn)速度很快。但是，從結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長質(zhì)量等長遠(yuǎn)目標(biāo)看，效果往往適得其反。而且，這種推動經(jīng)濟(jì)增長的方式存在邊際效用遞減，從長期看，避免硬著陸，必須使中國經(jīng)濟(jì)從以低成本的要素驅(qū)動，轉(zhuǎn)向以效率提升和創(chuàng)新驅(qū)動。

多年來，“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式”已經(jīng)從新概念，變成了具有多方共識的老話題。方向也很明確，一為放開市場準(zhǔn)入，二為減稅。由于過去幾年中國經(jīng)濟(jì)始終處于高速增長的順境中，轉(zhuǎn)變壓力畢竟不足。眼下經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險加劇的現(xiàn)實，應(yīng)成為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)過熱時無暇或無力推進(jìn)之重大改革舉措的杠桿。

這是最好的時代，這是最壞的時代。中國經(jīng)濟(jì)或面臨兩條道路：一、以改革避免經(jīng)濟(jì)硬著陸；二、在飽受硬著陸之苦的成本后再啟改革。我們會選擇哪一條呢？

（投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎）