本報記者獨家獲悉，管理層正在積極醞釀推出個股期權(quán)模擬交易，首批掛牌合約標的證券為一只ETF和一只大盤銀行股。目前，個股期權(quán)模擬交易已通過內(nèi)部測試階段，不日將向個人投資者開放。

個股期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在將來某一時間以特定價格買入或者賣出約定標的證券的標準化合約。買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費（也稱權(quán)利金）為代價而擁有了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進或賣出的義務(wù)。賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。

單張期權(quán)合約乘數(shù)為10000

在傳統(tǒng)股票交易中，如果投資者希望買入一定數(shù)量的股票，其就必須立即支付全部費用才能獲得股票，一旦買入股票后出現(xiàn)股票價格上漲，那么投資者也必須賣出股票才能獲得價差利潤。期權(quán)交易則有所不同，投資者若看漲股票，只需支付較少的費用買入標的證券的看漲期權(quán)，若正股果然上漲，投資者既可以直接賣出期權(quán)，也可以用較低的行權(quán)價購入股票，在二級市場賣出獲利，交易方式非常靈活。若正股下跌，投資者可放棄期權(quán)，只損失少量權(quán)利金。

期權(quán)合約明確規(guī)定合約持有人有權(quán)買入或賣出標的資產(chǎn)數(shù)量。例如，一張標準的期權(quán)合約乘數(shù)為100，這意味著合約持有人每次行權(quán)的正股數(shù)量為100股。據(jù)悉，管理層首批計劃推出的個股期權(quán)模擬交易合約乘數(shù)為10000。按行權(quán)時間的不同，成熟資本市場的期權(quán)類型主要可分為兩種：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)；美式期權(quán)，是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。據(jù)了解，管理層首批計劃推出的個股期權(quán)模擬交易標的為歐式期權(quán)。

開戶門檻或高于股指期貨

與股指期貨交易相似，期權(quán)交易屬于衍生品交易，風(fēng)險高于現(xiàn)貨，因此管理層將實行較為嚴格的“合格投資人管理制度”，對擬參與個股期權(quán)交易的投資者設(shè)置門檻。

據(jù)了解，投資者期權(quán)賬戶由有期權(quán)業(yè)務(wù)資格的證券公司直接為投資者開立，個人投資者申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣100萬元。這一資金門檻高于股指期貨。中金所規(guī)定，個人投資者申請開設(shè)股指期貨交易賬戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。

此外，擬開戶投資者還須具備個股期權(quán)基礎(chǔ)知識、通過相關(guān)測試，至少具有累計三個月以上的個股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗，完成包括到期行權(quán)在內(nèi)的從開倉到交割的至少一個完整交易周期，完成至少5筆期權(quán)賣出開倉交易，且已開通融資融券交易賬戶。

券商開始儲備客戶

6月上旬，管理層內(nèi)部已經(jīng)通過了個股期權(quán)模擬交易的內(nèi)部測試，而針對個人投資者開放的模擬交易很快就將啟動。盡管距離真正的個股期權(quán)交易推出還有很長的路要走，但部分券商已經(jīng)開始為此儲備客戶。

由于個股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗將成為參與個股期權(quán)交易的必要條件，因此這項工作備受券商重視。“模擬交易至少累計三個月以上才能開戶，客戶只有早點開始參與，才不至于在期權(quán)交易真正開通的時候被擋在門外。”一家大型券商內(nèi)部人士告訴記者，公司要求全國所有營業(yè)部全力參與模擬交易客戶的開發(fā)工作，指導(dǎo)客戶積極參與日常模擬交易，提高客戶對個股期權(quán)的認知與對各個環(huán)節(jié)的熟悉程度，熟悉各種交易策略。建議開戶對象為資金50萬以上、有融資融券資格的客戶。

值得注意的是，個股期權(quán)交易將引入“投資者晉級計劃”，將合格投資者按照資金實力、專業(yè)水平、風(fēng)險承受能力和投資者成熟度等指標，將投資者分為A、B、C、D四級，A為最高級別。普通個人投資者通過培訓(xùn)和考試后初次開戶時，給予最低的D級。

各級別投資者的功能權(quán)限也不相同。D級投資者權(quán)限包括買入期權(quán)和賣出有足額現(xiàn)貨保護的看漲期權(quán)，C級投資者權(quán)限在D級基礎(chǔ)上增加簡單組合期權(quán)的持有和賣出足額現(xiàn)金保護的看跌期權(quán)等，B級投資者可在C級基礎(chǔ)上增加復(fù)雜期權(quán)組合的買賣。